\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 756 milhões de yuans, um aumento anual de 63,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 238 milhões de yuans, um aumento anual de 214,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 234 milhões de yuans, um aumento anual de 253,16%, e o desempenho estava basicamente em linha com as expectativas.
Comentários:
A demanda do mercado é forte, a produção e as vendas da empresa estão crescendo, a capacidade de produção sobe suavemente e o lucro é significativamente melhorado
Beneficiando da melhoria contínua da indústria e cena do mercado, forte demanda do mercado, a liberação da capacidade de produto da empresa, o aumento contínuo das ordens de vendas e o desempenho aumentou significativamente 63,86% ano a ano. A nova capacidade da empresa subiu suavemente e sua rentabilidade melhorou muito. A margem de lucro bruto de 2022q1 foi de 50,26%, um aumento de 9,29% em relação ao ano anterior; A taxa de juros líquida foi de 32,85%, com um aumento homólogo de 15,56pct.
A prosperidade das indústrias de semicondutores de potência e bolachas de silício não está diminuindo, e a empresa continuará a se beneficiar da demanda por substitutos domésticos
A demanda de aplicação de semicondutores de potência em automóveis, novas energias e outros campos está crescendo rapidamente. Yole prevê que o mercado de dispositivos de semicondutores de potência aumentará de US $ 17,5 bilhões em 2020 para US $ 26 bilhões em 2026, com CAGR atingindo 6,9%. Além disso, no final de 2021, 19 fábricas de wafer de alta capacidade no mundo entraram no período de construção, e outras 10 fábricas de wafer começarão a construção em 2022. Atualmente, as empresas líderes no exterior são cautelosas sobre a expansão da produção de wafer de silício. Espera-se que o mercado de wafer de silício de 12 polegadas continue a estar em falta em 2022. Na China, Huahong, China Resources Microelectronics Limited(688396) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) e outras usinas de energia continuam a expandir a produção, e a demanda correspondente por bolachas de silício fortemente dopado é forte.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Tendo em conta o padrão crescente de volume e preço sob o clima elevado da indústria, ajustamos a previsão de desempenho da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,006, 1,415 e 1,735 bilhões de yuans, com um CAGR de três anos de 42,46%, correspondendo a 38x, 27x e 22x PE. A empresa receberá um 60xpe de 22 anos, correspondendo ao preço-alvo de 131,96 yuans, e manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Flutuações cíclicas na indústria de semicondutores; A iteração técnica não é a esperada; O aumento da capacidade de produção é inferior ao esperado.
