\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 168 Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) )
Evento: Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) divulgou seu relatório anual em 9 de abril, e realizou uma receita de 3,571 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 27,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 505 milhões de yuans, um aumento anual de 39,18%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 463 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 33,35%. Trimestral a trimestral, 21q4 alcançou uma receita de 1,429 bilhão de yuans, um aumento anual de 47,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 244 milhões de yuans, um aumento anual de 35,59%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 225 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 30,79%.
O crescimento da receita operacional em 2021 deve-se principalmente a 1) a empresa expande ativamente novos clientes principais e adiciona clientes de bens de consumo em movimento rápido, como Yibao, floco de neve e Heineken no China Resources Group; 2) Aumento na quantidade de clientes-chave originais: combinado com as vantagens da empresa em mídia de Internet, mídia ao ar livre e publicidade da televisão central emergente da China, ajudar a promover o efeito de escala da publicidade dos clientes-chave e garantir a melhoria contínua da aderência e satisfação dos clientes-chave originais. Aprofundar o orçamento incremental de marketing de anunciantes existentes em bens de consumo, operadoras de telecomunicações, finanças, automóveis e outras indústrias principais; 3) Em 2021, superar o impacto da epidemia, ajustar ativamente estratégias e promover o negócio de marketing de mídia do campus de lucro bruto relativamente alto da empresa, marketing de atividade de cena e outros negócios offline para manter uma tendência de crescimento.
A rentabilidade continua a melhorar, e a publicidade da marca tem vantagens óbvias. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,571 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,18%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 505 milhões de yuans, um aumento homólogo de 39,18%, um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 463 milhões de yuans, um aumento homólogo de 33,35%, e uma margem de lucro bruta de 21,2% em 2021, um aumento homólogo de 1,66pct. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 505 milhões de yuans, um aumento anual de 39,18%. A taxa de juros líquida foi de 14,14%, um aumento de 1,22% em relação ao ano anterior. Acreditamos que a rentabilidade da empresa é significativamente superior à dos seus pares, que se beneficia principalmente de 1) as características da estrutura empresarial da sua proporção relativamente elevada de publicidade de marca; 2) O lucro bruto do negócio de marketing de mídia do campus e do negócio de cena é relativamente alto.
O fluxo de caixa líquido melhorou significativamente e o rendimento dos principais clientes de alta qualidade representa uma proporção elevada. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 295 milhões de yuans, um aumento de 154,98% ano a ano. O lucro operacional líquido aumentou 26,4% ano a ano. As vendas dos cinco principais clientes foram de 2,485 bilhões de yuans, representando 69,58% das vendas anuais. Acreditamos que o cliente principal tem baixo risco de desempenho e é favorável para a cobrança de pagamentos.
Concentre-se no desenvolvimento a longo prazo e implemente elevados dividendos e incentivos patrimoniais. O relatório anual de 2021 revelou que a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 3 yuans (incluindo impostos) por ação. Espera-se distribuir um total de 209 milhões de yuans, com uma taxa de dividendos de 41,39%, uma diminuição anual de 16,2 pct. Além disso, a empresa planeja aumentar 4,5 ações para cada 10 ações aos acionistas no prêmio de estoque de capital na reserva de capital. Em janeiro de 2022, a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo de ações restritas para 2022, que planeja conceder 469000 ações restritas a 52 diretores, executivos seniores, gerentes médios e backbones de negócios da empresa ao preço de 96,33 yuan / ação As condições de avaliação de desempenho para exposição a vendas restritas em 20222024 são que o lucro líquido não é inferior a 730 / 10 / 1,3 bilhão yuan respectivamente.
Sugere-se prestar atenção à elasticidade de crescimento de novos negócios. Em 2021, a empresa organizou ativamente as atividades de marketing integrado de coleções digitais e pessoas virtuais para atender às novas necessidades dos anunciantes para formulários de marketing. A empresa coopera com a tecnologia de esmalte mágico, um fabricante de primeira linha de humano virtual chinês, para construir seu próprio humano virtual, que ampliará ainda mais a cena de marketing. Ao mesmo tempo, a empresa coopera com o centro de comércio de direitos de propriedade cultural de Pequim para estabelecer conjuntamente uma plataforma de negociação de produtos culturais e criativos digitais e expandir o modelo de negócios da plataforma da empresa.
Sugestão de investimento: nosso relatório anterior enfatiza que a empresa tem as vantagens de clientes principais e sua rentabilidade é gradualmente aumentada, este relatório anual está alinhado com as expectativas e também fornece uma base para o impulso do desenvolvimento sustentável em 22 anos. Embora a macroeconomia flutue, a empresa continua a fortalecer as vantagens dos principais clientes e gradualmente se desenvolver em um líder de marketing integrado na Internet.Esperamos que o lucro líquido de 2022 a 2024 seja de RMB 730 / 10,0 / 1,3 bilhão respectivamente, correspondendo à avaliação de 16,9 / 12,4 / 9,7, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: incerteza macroeconómica; Supervisão política; O desembarque da plataforma digital de negociação de produtos foi menor do que o esperado
