\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Visão geral do evento: em 11 de abril de 2022, Great Wall Motor Company Limited(601633) lançou o expresso de produção e vendas em março, e a produção automotiva em Great Wall Motor Company Limited(601633) março foi de 104000, com um aumento homólogo de – 5,5% / mês sobre aumento mensal de + 47,2%; Em março, o volume de vendas de automóveis foi de 100900, com um aumento homólogo de – 8,9% / mês aumento homólogo de + 42,6%. O volume de vendas de novos veículos energéticos foi de 15100, aumento mensal de + 129,4%.
O fornecimento de chips diminuiu e a melhoria marginal do volume de vendas é iminente. A empresa vendeu 82500 carros de passageiros em março, com uma relação homóloga de – 7,1% / mês sobre mês de + 39,4%, que foi mais forte do que o desempenho da indústria (segundo dados da Federação de Passageiros, o volume de vendas de carros de passageiros estreitos em março foi de 1,814 milhões, com uma relação homóloga de – 1,6% / mês sobre mês de + 23,6%), principalmente devido à flexibilização da oferta de chips da empresa. Em termos de marcas, as vendas da Haval / tanque / Euler / wey / pickup foram 5,45/0,89/1,43/0,4818500 respectivamente, com um aumento mensal de + 29,9% / + 37,9% / + 127,8% / + 7,3% / + 58,6%, dos quais o crescimento marginal das vendas de Euler e pickup foi óbvio. Atualmente, afetados pela epidemia em Xangai, Jiangsu, Jilin e outros lugares, muitos fornecedores de peças da empresa são afetados, mas o impacto é relativamente curto prazo. Esperamos que o impacto do chip e epidemia de maio a junho melhore.
O forte ciclo do produto foi aberto, e a demanda por modelos personalizados high-end continua a ser forte. Em termos de modelos-chave por marca: 1) Haval: o volume de vendas de H6 foi de 21600, com um aumento homólogo de – 38,0% / mês aumento homólogo de + 10,3%. O volume cumulativo de vendas de janeiro a março foi de 76800, com um aumento homólogo de + 15,4%; O volume de vendas de cães grandes foi de 9300, com um aumento homólogo de + 54,5% / mês a mês de + 25,5%, e a força do produto tem sido continuamente verificada; O volume de vendas de bestas divinas foi de 4600, com uma comparação de cadeia de – 8,2%; 2) Tanques: o volume de vendas do tanque 300 é de 8900, com um aumento homólogo de + 78,3% / mês sobre mês de + 37,9%. O tanque comercial SUV de luxo médio e grande 500 foi lançado oficialmente em março, e o primeiro lote de veículos deve ser entregue em meados e final de abril; 3) Euler: o volume de vendas de gatos bons foi de 6400, com aumento homólogo de + 201,2% / aumento mensal de + 56,8%; 4) Pickup: o canhão da Grande Muralha vendeu 14500 veículos, com um aumento mensal de + 70,4%, classificando o campeão em vendas de pickup; 5) Wey: o volume de vendas do modelo estrela latte DHT da série de café da marca Wei atingiu 2576 unidades, com um aumento mensal de + 8%, impactando o mercado de energia nova high-end com mais de 300000 yuan. No primeiro trimestre, a proporção de modelos inteligentes Great Wall Motor Company Limited(601633) aumentou para 84,5%, e a proporção de modelos de três grandes marcas de tecnologia ultrapassou 70%, promovendo constantemente a marca para cima.
Os mercados ultramarinos estão florescendo em muitos pontos, e espera-se que a exportação de modelos pesados impulsione as vendas. Em março, as vendas no exterior atingiram 10500 veículos, com um aumento homólogo de + 30,8% / mês de + 74,5%, representando 10,4% do total de vendas.As vendas acumuladas de janeiro a março foram de 29300 veículos. Em 2021, a terceira geração Haval H6, Haval jolion, canhão da Grande Muralha e outros produtos globais foram listados em vários mercados estrangeiros.A empresa vendeu quase 140000 veículos no exterior, com uma receita de 16,16 bilhões de yuans, um aumento anual de + 142,2%. De acordo com a mais recente divulgação dos dados da Associação Sul-Africana da Indústria Automobilística, em janeiro e fevereiro de 2022, Great Wall Motor Company Limited(601633) terceira geração Haval H6 ocupou 15% do segmento de mercado SUV compacto na África do Sul, e continuou a manter o primeiro volume de vendas no segmento de mercado local. De 21 de março a 3 de abril, Haval H6 HEV, Haval H6 PHEV, Haval jolion HEV e Euler cat apareceram na feira internacional de automóveis em Bangkok, Tailândia. Os carros conceito Euler cat GT e tanque 300 HEV foram exibidos pela primeira vez no mercado tailandês. Uma variedade de novos modelos de energia, como puro elétrico, híbrido elétrico a óleo e híbrido plug-in aterrissaram sucessivamente no mercado externo, o que é esperado para impulsionar o aumento adicional das vendas no exterior.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 95,49/156,57/18,878 bilhões respectivamente, correspondendo a 24/14/12 vezes do atual preço da ação PE respectivamente. Otimista sobre o desenvolvimento inteligente elétrico da empresa e desenvolvimento estratégico multi marca, e manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, a oferta de chips é menor do que o esperado, e a recuperação do mercado de automóveis de passageiros é menor do que o esperado.
