\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa planeja investir na construção de 100000 t / um projeto de regeneração de garrafas plásticas multicategorias de alta qualidade.
Está previsto investir em 100000 t / um projeto multi categoria de plástico reciclado para abrir espaço de crescimento através da coordenação de recursos e expansão de categorias. 1) Investimento do projeto: 800 milhões de yuans, incluindo 778 milhões de yuans de investimento em construção (Engenharia Civil e equipamentos) e 22 milhões de yuans de capital de giro. 2) Localização do projeto: o projeto está localizado na Malásia, e o principal corpo de implementação é a empresa Yingke da Malásia. 3) Período de construção: 3 anos. 4) Conteúdo do projeto: as categorias plásticas envolvidas incluem PET/PP/PE, em que pet planeja adquirir 2 linhas de limpeza (incluindo linhas auxiliares de garrafas diversas), 1 linha de granulação de regeneração e tacking e 4 linhas de processamento de folhas; PP / PE planeja comprar 1 linha de limpeza e 2 linhas de granulação de regeneração, e o resto inclui 10 máquinas de termoformação, equipamentos de proteção ambiental, compressores de ar, torres de resfriamento, empilhadeiras, etc. Foi assinado um acordo de compra de terrenos para o terreno necessário para o projeto, que destaca o plano estratégico da empresa para expandir de PS/pet para PP/PE e outros plásticos multicategorias. A aquisição de materiais recebidos de PP/PE tem fortes benefícios sinérgicos com PS/PET, o que ajuda a melhorar o layout da empresa no campo dos plásticos reciclados, expandir o escopo de negócios, melhorar o efeito de escala e rentabilidade, e abrir o espaço de crescimento futuro.
Os projetos no exterior são construídos de maneira ordenada, e estamos ansiosos para a expansão do mercado de animais de estimação e o lançamento da capacidade de processamento profundo de back-end. 1) o “50000 T / um projeto de reciclagem PET” foi gradualmente depurado como planejado, e os produtos relevantes começaram a enviar amostras, testes de terceiros e certificação; 2) A construção de infra-estrutura do “projeto plástico decorativo de armação e fio-máquina do Vietnã Yingke com uma produção anual de 2,27 milhões de caixas” foi promovida firmemente. 3) A empresa planeja gastar 200 milhões de yuans para comprar a nova capacidade subsequente da reserva de terras da Malásia. A partir de março, a empresa assinou um acordo de venda de terras com o vendedor. 4) A empresa planeja investir na construção de um projeto com uma produção anual de 1 milhão de peças de produtos de ferro high-end na China. O projeto deve começar em maio e ser construído e colocado em operação em outubro. Depois que os projetos estrangeiros e chineses são colocados em operação, ajudará a empresa a expandir o novo mercado de produtos, aproveitar a vantagem do primeiro movimento e expandir ainda mais a escala de lucro.
A neutralização de carbono da ordem de restrição plástica abre o mercado do oceano azul de reciclagem de resíduos plásticos, e o teor mínimo de materiais reciclados responde pela demanda. 1) Em 2019, a taxa global de reciclagem de resíduos plásticos é de cerca de 35%, com grande espaço para melhorias. 2) A proibição da abolição impulsiona a reforma da cadeia de suprimentos global e transferências para o mercado do Sudeste Asiático. 3) O carbono dos plásticos reciclados é reduzido em 30% ~ 80% em comparação com o dos plásticos primários. 4) O padrão mínimo de conteúdo de PET reciclado garante a demanda rígida. A Califórnia dos Estados Unidos estipula que o teor de plásticos reciclados em garrafas PET será de 15% a partir de 2022. A União Europeia especifica que a proporção de plásticos reciclados em recipientes PET não será inferior a 25% até 2025 e 30% até 2030. As grandes empresas assumem compromissos voluntários.
Toda a ligação da cadeia industrial & layout da empresa em casa e no exterior, vantagens técnicas, redução de custos e aumento da eficiência, nova capacidade de produção colocada em operação & melhoria da utilização podem ser esperados. 1) Fim da reciclagem: em 2020, as lojas cobrirão mais de 400 no mundo, e a vantagem de custo da reciclagem de plástico no exterior é de cerca de 20% ~ 60%. Equipamentos de reciclagem auto-desenvolvidos cooperam para estabelecer canais de reciclagem. 2) Final da regeneração: a pureza das partículas regeneradas do PS é 99%, que pode substituir alguns materiais novos, e o preço é 20-50% mais baixo do que aquele dos materiais novos. 3) Finalidade da utilização: a margem de lucro dos produtos acabados é mais do que o dobro das partículas recicladas para mais de 30%. 4) Equipamentos de reciclagem, produtos reciclados do Vietnã e expansão da produção do PET estão prestes a aumentar seu desempenho.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a empresa é pioneira em plásticos reciclados, e a expansão do projeto deve contribuir para o crescimento. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 251 / 390 / 590 milhões de 2021 a 2023, correspondendo a 29 / 19 / 12 vezes PE, e mantemos a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o projeto não está em operação como esperado, e há riscos de mudanças na política comercial e aumentos tarifários.
