\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 038 Avicopter Plc(600038) )
Evento: em 31 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita foi de 21,790 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,86%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 913 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,53%.
Principais pontos de investimento
A receita e o lucro aumentaram constantemente, e a quantidade de compras relacionadas aumentou significativamente em 2022. A empresa alcançou a meta do plano de negócios de 2021, com uma receita de 217,90 yuan, um aumento anual de 10,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 913 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 20,53%, e o lucro não líquido deduzido foi de 904 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,70%. A empresa planeja aumentar a reserva de estoque em 2022, e a quantidade estimada de compras relacionadas aumenta em 23,48% em relação ao valor real em 2021, indicando que há forte demanda downstream e espera-se que os pedidos continuem aumentando, acelerando a liberação do desempenho da empresa.
Espera-se que o espaço aéreo de baixa altitude se abra, e os helicópteros civis domésticos inauguram oportunidades de desenvolvimento. Em 2021, a província de Hunan realizará a primeira reforma piloto nacional da gestão de baixa altitude, e o campo da aviação geral deve inaugurar o levantamento da política. Os mais recentes produtos da empresa ac313a, 7T ac352 e outros modelos estão obtendo evidências ativamente, entre eles, ac352 completou assuntos chave de teste de voo, como o teste de voo alpino, que é outro passo importante para o sucesso final. No lado da demanda, de acordo com a previsão do Centro de Pesquisa de Desenvolvimento da Indústria de Aviação da China, a escala dos helicópteros civis da China atingirá mais de 3500 até 2027, enquanto a escala da frota de helicópteros civis da China será de apenas 923 até o final de 2020. Além disso, atualmente, os produtos de helicóptero civil da China são principalmente modelos estrangeiros, e os três principais fabricantes estrangeiros representam 77,4% da participação de mercado da China. O negócio de aeronaves civis da empresa tem amplas perspectivas de desenvolvimento, o que pode melhorar ainda mais o desempenho da empresa.
Beneficiando da alta prosperidade da indústria militar, as aeronaves militares a jusante estão em rápido volume. Impulsionada pelo objetivo do Centenário de construir o exército e o objetivo de construir um exército moderno em 2035, a indústria militar tem uma alta prosperidade durante o 14º período do Plano Quinquenal. Recentemente, a situação geopolítica estrangeira é sombria. Em 2022, a taxa de crescimento do orçamento militar da China subiu contra a tendência para 7,1%, e a taxa de crescimento do orçamento militar da China ultrapassou 7% pela primeira vez desde 2019. As aeronaves militares a jusante estão em rápido volume. A empresa é a única fornecedora de helicópteros domésticos, que podem se beneficiar plenamente dos dividendos trazidos pela alta perspectiva da indústria.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade da indústria militar durante o 14º período do Plano Quinquenal e considerando a posição de liderança da empresa no campo de helicópteros, prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,120 / 13,79 / 1,636 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 1,90 yuan, 2,34 yuan e 2,78 yuan respectivamente, e PE correspondente de 25 / 20 / 17 vezes respectivamente.
Dicas de risco: 1) flutuação da demanda e da ordem a jusante; 2) O lucro da empresa é inferior ao esperado; 3) Risco sistémico de mercado.
