\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 58 Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) )
O desempenho em 2021 estava em linha com nossas expectativas, e a receita operacional aumentou constantemente: a receita operacional da empresa em 2021 foi de 2,246 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,08%; A despesa de vendas foi de 815 milhões de yuans, um aumento anual de 19,11%; O custo de P & D foi de 566 milhões de yuan, um aumento anual de 55,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 383 milhões de yuans, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 345 milhões de yuans, com um aumento anual de 3,52%. A taxa de crescimento diminuiu, principalmente devido ao aumento na proporção de P & D investido pelos dutos clínicos iniciais da empresa, resultando na diminuição na proporção de investimento capitalizado em P & D e no aumento na proporção de despesas. Os ativos totais da empresa foram de 6,271 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 19,92%.
O produto principal, o ektinib, foi negociado para renovar o contrato e reduzir o preço. As indicações auxiliares pós-operatórias entraram no seguro médico, o que ajudou a manter as vendas do ektinib. A listagem de três gerações de inibidores é iminente, ajudando a empreender o mercado da próxima geração: as indicações auxiliares pós-operatórias do ektinib foram incluídas com sucesso no seguro médico, e o custo anual do tratamento foi reduzido de 70000 para 43000, uma diminuição de cerca de 38%. Espera-se que o impacto da redução de preços na receita de vendas do ektinib desapareça gradualmente com o cancelamento de medicamentos complementares e a grande quantidade de indicações auxiliares pós-operatórias. A eficácia clara e comprovada do ektinib para doentes com metástases cerebrais, a eficácia para doentes com mutação L858R, a sobrevivência livre de doença de até 47 meses para doentes adjuvantes pós-operatórios, combinada com os recursos de mercado e a influência da marca acumulada pelo BeDa no domínio do cancro do pulmão de células não pequenas, e o período adicional de proteção de dados de 5 anos obtido pelo ektinib com indicações adjuvantes pós-operatórias, ajudarão o ektinib a manter vendas estáveis. A NDA do inibidor de terceira geração do EGFR bevotinib da BeDa foi aceita em março de 2021 e estará no mercado em breve, o que ajudará o BeDa a realizar os pacientes após a primeira geração de resistência medicamentosa.
As indicações de segunda linha de compensatinib entrarão no seguro médico para acelerar o volume, e as indicações de primeira linha na China serão listadas em breve: as indicações de segunda linha de compensatinib entrarão no seguro médico com um custo anual de tratamento de 124000, ajudando o rápido volume de compensatinib nas vendas deste ano. Além disso, o NDA para as indicações de primeira linha de nsatinib foi aceito em julho de 2021, e esperamos ser listados em meados deste ano. A declaração de suas indicações de primeira linha nos Estados Unidos pode ser ligeiramente atrasada devido à melhoria da forma posológica, mas os sólidos dados clínicos colocaram a certeza de sua aprovação. Além disso, BeDa também está ativamente buscando parceiros comerciais no exterior para dar pleno jogo ao valor do compensatinib no mercado externo.
O progresso em I & D de vários produtos é suave, impulsionando o crescimento da receita: o análogo biológico bevacizumab da BeDa foi listado em novembro de 2021. A BeDa dará pleno uso às suas vantagens, explorará plenamente o seu valor comercial no campo do cancro do pulmão de não pequenas células e obterá uma certa quota de mercado na feroz concorrência através da recolha de análogos biológicos 2022h2. Além disso, em janeiro de 2022, a indicação de câncer renal de segunda linha do inibidor anti-angiogênese CM082 de segurança excelente da BeDa NDA foi aceita e em breve se tornará o quarto produto listado da BeDa. Produto pesado potencial EGFR/CMET anticorpo duplo mcla-129 está em escalada de dose.
Previsão de lucro e classificação de investimento: como as novas indicações do produto principal da empresa ektinib estão incluídas no impacto da redução do preço do seguro médico, bem como o aumento do investimento em P & D do pipeline e o aumento na proporção de despesas, reduziremos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,06/11,82 para 547796 milhões de yuans em 20222023 Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será de 1,034 bilhão de yuans, e o valor de mercado atual corresponde a 36 / 25 / 19 vezes de PE em 20222024, No entanto, como novos produtos serão lançados e vendidos em sucessão este ano e no próximo ano, o impulso de receita ainda é forte e a classificação de “compra” é mantida.
Aviso de risco: o progresso da I & D no gasoduto é inferior ao risco esperado; Risco de deterioração do padrão de concorrência no mercado; Os análogos biológicos não estão incluídos no risco de mineração centralizada; Risco de impacto negativo da epidemia nas vendas de produtos e promoção clínica
