\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 800 Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
[pontos-chave do investimento]
Recentemente, a empresa divulgou em seu relatório anual de 2021 que, em 2021, alcançou uma receita de 902 milhões de yuans, um aumento homólogo de 47,73% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 114 milhões de yuans, um aumento homólogo de 54,65%. Correspondendo a 2021q4, a receita do único trimestre foi 302 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 93,73% e um aumento mês a mês de 18,99%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre foi de 42,37 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 251,55% e um aumento mês a mês de 21,77%. Durante o período, a empresa superou ativamente o impacto de fatores adversos, como a situação epidêmica e o aumento dos preços das matérias-primas, tecnologias de ponta e processos de fabricação profundamente cultivados, gerenciamento refinado fortalecido, influência aprimorada da marca, fez progresso constante em clientes-alvo e clientes-chave em várias regiões de acordo com o plano de desenvolvimento de negócios, aumentou as qualificações dos fabricantes de veículos e clientes de comunicação, e a estratégia de internacionalização começou a ser implementada e aprofundada.
O novo negócio de veículos de energia alcançou um rápido crescimento. Durante o período, o negócio novo de veículos de energia da empresa alcançou uma receita de 691 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 131,75% e uma margem de lucro bruta de 24,67%, com um aumento ano a ano de 2,46 PCT. A empresa desenvolveu uma gama completa de conectores e componentes de alta tensão e alta corrente, conectores de série de carregamento e substituição, conectores de série de conexão de rede inteligentes e barras de ônibus eletrônicas, formou uma rica linha de produtos no mercado de suporte de novos veículos de energia e alcançou com sucesso a qualificação de fornecimento e fornecimento em lote de empresas de veículos completos de automóveis bem conhecidas e integradores de sistemas eletrônicos de automóveis em casa e no exterior. Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) etc.
O sector das comunicações esteve brevemente sob pressão, enquanto a indústria e outros sectores cresceram significativamente. Durante o período, o negócio de comunicação da empresa alcançou uma receita de 134 milhões de yuans, uma diminuição anual de 49,38%, e os mercados industriais e outros alcançaram uma receita de 684594 milhões de yuans, um aumento anual de 60,83%. Na aplicação do sistema de estação base de comunicação sem fio, desenvolveu um número de novos conectores, tais como conector plug-in cego RF do sistema massivemimo 5g do sistema e conector integrado do módulo fotoelétrico da estação base sem fio, que ganhou a primeira oportunidade na construção da rede 5g e realizou com sucesso o apoio dos principais fabricantes globais de equipamentos de comunicação tais como ZTE, Ericsson e Nokia e fabricantes de sistemas tais como o grupo KMW, CommScope e bofat. A empresa continua a melhorar a vantagem competitiva abrangente dos produtos através da inovação de processos e do uso de novos materiais, de modo a aumentar ainda mais a competitividade do mercado. No campo industrial, os conectores de acoplamento da empresa, conectores pesados e conectores industriais são usados em transporte ferroviário, energia elétrica, energia eólica, ar condicionado de locomotivas e outras indústrias.Seus principais clientes incluem Crrc Corporation Limited(601766) , Nari Technology Co.Ltd(600406) , Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , etc.
Continuamos a reforçar o investimento em I&D, com um aumento homólogo de 50,95%. O investimento em P & D e inovação tecnológica do Instituto Central de Pesquisa aumentou para 1,8 milhão de yuans, e o investimento em P & D e inovação tecnológica da empresa aumentou para 4,693 milhões de yuans em 2021. Aderindo ao conceito dedicado, profissional, líder e inovador de P & D, através de pesquisa teórica básica e reserva técnica, participação padrão da indústria, benchmarking de esquema técnico líder e tração internacional do cliente, atingimos um nível líder internacional ou chinês no desenvolvimento de conectores de alta tensão, conectores de troca de energia, conectores de rede inteligentes on-board, conectores de RF placa 5g para placa e outros produtos.
[sugestões de investimento]
A escala de receita e rentabilidade do novo negócio de conectores de energia da empresa são melhores do que nossas expectativas anteriores, refletindo a excelente P & D e capacidade de fabricação da empresa no campo de novos veículos de energia. Estamos otimistas sobre o volume contínuo de novos produtos de energia da empresa, incluindo conectores de alta tensão, conectores de troca de energia e assim por diante, e espera-se que se beneficie significativamente da melhoria contínua das vendas de novos veículos de energia e da promoção do modo de troca de energia. Aumentamos a expectativa de receita da empresa e a margem de lucro bruto geral, e ajustamos a taxa de despesa durante o período. Estima-se que a receita de 2022 a 2024 será de 1,537 bilhões de yuans, 2,349 bilhões de yuans e 3,115 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 215 milhões de yuans, 324 milhões de yuans e 436 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 1,99, 3,00 e 4,04 yuans / ação respectivamente, e o PE atual correspondente será 46, 30 e 23 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A procura do mercado a jusante foi inferior ao esperado e a taxa de penetração de novos veículos energéticos abrandou
O aumento do custo das matérias-primas colocou pressão sobre a rentabilidade da empresa
Intensificação da concorrência no mercado
