\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 291 Saturday Co.Ltd(002291) )
[assuntos]
Recentemente, a empresa divulgou o expresso de desempenho anual de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,81 bilhões, um aumento homólogo de 30,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 700 milhões, um decréscimo homólogo de 2996%. A queda acentuada no desempenho deveu-se principalmente ao grande impacto da epidemia nas vendas comerciais off-line, resultando em perdas operacionais do negócio sapateiro, provisão para dívidas ruins e depreciação de estoque de 315 milhões, prejuízo do goodwill coletivo do negócio de mídia de moda de 207 milhões, despesas de amortização de incentivos patrimoniais de 69 milhões e outros motivos. Em janeiro de 2022, a empresa anunciou que planeja transferir o patrimônio de sua subsidiária integral, concentrar-se no negócio de serviços de comércio eletrônico social e vender o negócio relacionado à venda de calçados. Espera-se que a perda operacional do negócio de calçado seja significativamente melhorada em 2022.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 80 a 120 milhões, com um aumento homólogo de 752,7% – 1179,1%. Beneficiando do crescimento de 60% ano a ano do negócio de comércio eletrônico de transmissão ao vivo Gmv e da redução significativa das perdas do negócio de calçado, espera-se que o desempenho operacional da empresa atinja um crescimento significativo ano a ano. Devido ao impacto da epidemia de covid-19 na China durante o período de relatório, tem sido difícil para entrega expressa desde março, o que ainda tem um certo impacto no negócio de comércio eletrônico de transmissão ao vivo. Além disso, a despesa de amortização correspondente do plano de incentivo patrimonial no primeiro trimestre de 2021 foi de 19 milhões, o que também teve certo impacto no desempenho operacional da empresa.
[comentários]
A perda de negócios de calçado foi significativamente reduzida, o Gmv de negócios de comércio eletrônico de transmissão ao vivo aumentou e a margem de lucro recuperou significativamente. A empresa planeja vender o negócio relacionado à venda de calçado, transformar para o modo de operação de ativos “leves” e reduzir significativamente a perda operacional. Desde o segundo semestre do ano passado, a empresa tem feito grandes esforços para agitar o comércio eletrônico de voz e se classificou entre o MCN de transmissão ao vivo de voz de agitação com mercadorias. No entanto, como Jia Nailiang e outras âncoras principais trouxeram mais bens de bem-estar no estágio inicial, a operação da empresa se concentrou mais na Gmv para aumentar o poder de negociação, e a taxa geral de comissão de commodities e a margem de lucro foram baixas. Com o Gmv ativo da empresa excedendo 10 bilhões em 2021, o foco futuro retornará ao nível da margem de lucro. No primeiro trimestre de 2022, a Gmv ultrapassou 2,6 bilhões, a margem de lucro do calibre Gmv foi de cerca de 4%, e a margem de lucro recuperou significativamente. Em geral, acreditamos que 2022 será um ano de crescimento substancial no desempenho da empresa, o desenvolvimento do negócio de e-commerce ao vivo da empresa e o layout de pessoas digitais e campos no exterior devem ajudar no crescimento do principal negócio da empresa. Devido ao impacto da venda de negócios relacionados ao calçado, aumentamos a previsão de lucro para 20222023. Estima-se que a receita operacional em 20212023 será de 2,81 / 36,4 / 5,14 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de -7,0 / 6,0 / 830 milhões respectivamente, e o EPS será de -0,77 / 0,66 / 0,91 yuan respectivamente, e o PE correspondente será – / 25,7 / 18,7 respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
Risco macroeconómico descendente;
Risco regulamentar da política.
