\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
[pontos-chave do investimento]
Crescimento estável do lucro, mostrando resiliência do desempenho. Em 2021, alcançou uma receita de 4,386 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,27%. Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 862 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,15%, e a dedução do lucro não líquido foi de 764 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,74%. Afetada pelos fatores globais da indústria, a receita foi ligeiramente inferior ao esperado e o lucro líquido foi inferior ao esperado. 21q4 alcançou uma receita de 2,289 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 3,86%. Os fatores epidêmicos no final do ano afetaram a receita do quarto trimestre da empresa; No 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido em um único trimestre foram 877 milhões de yuans e 815 milhões de yuans respectivamente. No novo estágio de negócios de layout estratégico, a empresa ainda alcançou crescimento positivo na receita e lucro por meio do foco estratégico em recursos e fortalecimento do sistema de gerenciamento de campo frontal e traseiro.Durante o período de relatório, a empresa reforçou a gestão de contas a receber, a taxa de crescimento das contas a receber diminuiu em 21 PCT em comparação com o mesmo período de 20 anos, e realizou retorno de vendas de 4,469 bilhões de yuans, um aumento de 33,09% em comparação com o mesmo período do ano passado, garantindo um nível de fluxo de caixa saudável. A margem de lucro bruto global das vendas foi de 65,99%, um aumento de 2,12pct em relação ao ano anterior. A otimização da estrutura empresarial levou à melhoria do nível de lucro bruto.
Novas faixas sobrepesadas, pesquisa, desenvolvimento e vendas, e layout de longo prazo. Em 2021, a empresa aumentou o investimento para fortalecer as reservas de P & D e layout de vendas, resultando em despesas de vendas de 1,102 bilhão de yuans (+ 38,54%), despesas de P & D de 846 milhões de yuans (+ 31,48%), despesas de gestão de 215 milhões de yuans (+ 33,02%) e o número de pessoal de P & D aumentou 18,92% ano a ano. No nível de vendas, a empresa fortaleceu o canal e a construção regional, e implantou o “plano do prefeito” em 60 + cidades. A receita na China Oriental aumentou 40,73% para 520 milhões de yuans ano a ano, e a receita gerada pelo modo de distribuição foi de 1,202 bilhão de yuans, até 21,63% ano a ano. No futuro, o centro de operação será promovido em combinação com o “plano do prefeito”.
O crescimento das empresas tradicionais e emergentes tem sido constante. Em termos de estrutura do produto, em 2021, a receita de produtos de segurança foi de 2,927 bilhões de yuans (+ 15,47%), e a margem de lucro bruta foi de 65,89% (+ 3,03pct); A receita de operação segura e serviço foi de 1,432 bilhões de yuans (+ 30,95%), e a margem de lucro bruto foi de 66,36% (+ 0,36 pct). O investimento em marketing da empresa centra-se no layout de negócios de contêineres do centro de operações de segurança da empresa.Até o final de 2021, a empresa construiu 119 centros de operações de segurança urbana. Em 2001, a empresa estabeleceu uma sede de segurança de dados em Hangzhou, lançou a estrutura de tecnologia Oasis de dados e propôs o caminho de evolução da segurança de objetos de dados 1.0 – segurança de agregação de dados 2.0 – segurança de circulação de dados 3.0. A receita do negócio de segurança de dados foi de 912 milhões de yuans, com um aumento anual de 52%, dos quais a receita de segurança de dados 2.0 e 3.0 foi de 312 milhões de yuans. Os quatro novos segmentos de negócios de segurança de dados 2.0 e 3.0, centro de operação de segurança, segurança industrial da Internet e segurança na nuvem alcançaram uma receita total de 1,554 bilhões de yuans, um aumento anual de 48%. A receita operacional de novos produtos de esteira, como EDR e detecção de fluxo total, aumentou em mais de 300%. Os produtos de segurança de dados, auditoria e proteção de segurança de banco de dados, auditoria de segurança de operação e manutenção e outros produtos mantiveram a primeira participação de mercado na China por muitos anos consecutivos. O rápido crescimento de negócios emergentes mostra o potencial da empresa para o desenvolvimento.
[sugestões de investimento]
A empresa é uma empresa líder na indústria de segurança de rede da China. O negócio tradicional de segurança está crescendo constantemente, e o negócio emergente está no caminho de rápido crescimento. É otimista sobre o novo layout de segurança da empresa e impulsiona a empresa em uma nova fase de desenvolvimento de alta velocidade. Devido à mudança do macro ambiente e à perturbação da situação epidêmica local, a previsão de lucro para a empresa de 2022 a 2023 é ligeiramente reduzida e a previsão de lucro para a empresa em 2024 é introduzida. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa será de 5,558 / 68,15 / 8,275 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,123 / 13,81 / 1,680 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 1,20 / 1,48 / 1,80 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 17 / 14 / 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A concorrência no mercado intensifica-se e os lucros são reduzidos;
Risco de mudança do ciclo do projeto causada por perturbações epidêmicas locais;
A expansão de novos negócios é menor do que o risco esperado.
