\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 858 Shanghai Lisheng Racing Co.Ltd(002858) )
[pontos-chave do investimento]
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 281 milhões de yuans, um aumento anual de 40,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,1383 milhões de yuans, em comparação com – 50,982 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. A situação epidêmica foi controlada e os negócios tradicionais da empresa se recuperaram. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa atingiu 30,5%, com um aumento homólogo de 12,1%, principalmente devido ao crescimento do negócio de eventos. Em termos de despesas, a taxa de despesas com vendas, a taxa de despesas com I&D e a taxa de despesas de gestão da empresa em 2021 foram de 7,9%, 13,6% e 5,1%, respectivamente, inalteradas em relação aos anos anteriores.
A recuperação da epidemia impulsionou os negócios tradicionais. Com a recuperação da epidemia em 2021, os dois principais negócios da empresa de operação de eventos esportivos e operação de estádio alcançaram receita de 110 milhões de yuans e 652277 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 53,9% e 38,4%. Em termos de negócios de eventos esportivos, em 2021, a empresa adicionou três IPS de eventos para enriquecer continuamente o sistema IP de eventos existente; Durante o período de referência, os acontecimentos foram realizados normalmente e apenas um pequeno número de acontecimentos foi afectado pela epidemia. Em termos de operação de estádios e ginásios, a empresa adicionou três karts, a empresa continuou a atualizar seu sistema de serviços e instalações, e a receita de clientes consumidores individuais aumentou significativamente.
Participação patrimonial em “agradar ao mundo” e layout da aptidão nacional. Em dezembro de 2021, a empresa participou do “mundo Yuedong” e realizou negócios com o aplicativo “Círculo Yuedong” como operadora e o modo de aquisição de clientes de baixo custo “2g2c”. “Joy circle” coopera com governos locais no b-end e g-end para fornecer esportes big data, organização de eventos, hardware inteligente e outros serviços em escolas e outras instituições; No C-end, traz incentivos aos usuários através de uma variedade de serviços, como troca de pontos, bancos esportivos e eventos on-line, e explora e organiza a aptidão nacional em todos os aspectos através de modelos de negócios diversificados.
A indústria esportiva segue o vento leste da política. Em julho de 2021, o Conselho de Estado emitiu o plano nacional de fitness (20212025) e em novembro, a Administração Geral de esportes emitiu o 14º plano quinquenal para o desenvolvimento esportivo. A indústria esportiva é a principal direção de apoio da China e tem uma série de apoio político. Na reunião de resumo e louvor dos Jogos Olímpicos de Inverno e dos Jogos Paralímpicos de Inverno em 8 de abril de 2022, o Secretário Geral Xi também propôs prestar atenção ainda mais à causa esportiva da China, promover a reforma esportiva e inovação, e fortalecer a ciência esportiva e a pesquisa e desenvolvimento com o objetivo de fortalecer o físico das pessoas e melhorar a qualidade física e a qualidade de vida de toda a nação. Acreditamos que a recuperação da indústria esportiva é a tendência geral, e o negócio tradicional da cadeia da indústria de corridas da empresa e o negócio nacional de fitness se beneficiarão.
[sugestões de investimento]
Estamos otimistas de que 1) com a recuperação da epidemia, o negócio tradicional da empresa retornará gradualmente ao nível pré-epidêmico; 2) Com o rápido crescimento de novos negócios sob o “círculo de Yuedong”, o desempenho da empresa em 2021 está em linha com as expectativas. Nós prevemos que em 202224, a receita da empresa será 421 / 615 / 707 milhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 33 / 65 / 78 milhões de yuans, e EPS será 0,01 bilhão de yuans 20 / 0,41/0/49 yuan por ação, PE correspondente a 60 / 30 / 25 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A epidemia afetou repetidamente o desenvolvimento normal dos negócios tradicionais
O desempenho dos novos negócios é inferior ao esperado
