\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita anual de 67,048 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 1,797 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,56%; O desempenho está alinhado com as expectativas.
Durante o período, a taxa de custo foi otimizada para melhorar a lucratividade: em 2021, a receita de servidores e componentes foi de 64,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,02%, e a receita de terminais e peças de reposição foi de 2,458 bilhões de yuans, um aumento anual de 160,70%. O crescimento dos negócios foi estável. A taxa de despesa com vendas, a taxa de despesa com gestão e a taxa de despesa com I&D foram de 2,18%, 1,08% e 4,36%, respectivamente, com variações de – 0,78, – 0,22 e + 0,18 pontos percentuais respectivamente no mesmo período do ano passado. Em 2021, as taxas de crescimento homólogo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe e do lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram, respectivamente, 36,57% e 27,56%, significativamente superiores à taxa de crescimento homólogo da receita anual de 6,36%, principalmente devido à melhoria da rentabilidade impulsionada pela diminuição da taxa de despesa com vendas e da taxa de despesa de gestão. A margem bruta de lucro foi de 11,44%, basicamente igual à do ano passado.
Servidores, armazenamento e outros produtos continuam entre os melhores do mundo: de acordo com dados da IDC, os produtos de servidor da empresa ficaram em segundo lugar no mundo em 2021 e continuaram liderando o mercado chinês com uma participação de mercado de 30% +; No primeiro semestre de 2021, a quota de mercado dos produtos de servidor AI da empresa ficou em primeiro lugar no mundo, com uma quota de mercado superior a 20%. De acordo com dados do Gartner, as vendas de armazenamento da empresa ficaram entre as cinco melhores do mundo em 2021 e ficaram em segundo lugar no segundo mercado de armazenamento do mundo. De acordo com dados de sinergia do quarto trimestre de 2021, os servidores da empresa ficaram em primeiro lugar no mercado global de computação em infraestrutura de nuvem pública por 11 trimestres consecutivos.
“Contar do leste para o oeste” projeto traz uma nova rodada do ciclo de boom da construção de infraestrutura de TI: em janeiro de 2022, o secretário-geral de Xi Jinping propôs “construir um sistema nacional integrado de data center” no artigo “constantemente fortalecendo, otimizando e expandindo a economia digital da China”; Em fevereiro de 2022, a construção de nós de hub de computação nacional foi iniciada em 8 lugares em todo o país, e 10 clusters nacionais de data centers foram planejados. O projeto de layout geral do sistema nacional integrado de big data center foi concluído e o projeto “contagem do leste para o oeste” foi lançado oficialmente. Como a empresa líder de servidor na China, espera-se que a empresa assuma a liderança em se beneficiar.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando que o crescimento das despesas dos fabricantes de Internet desacelerou, a empresa reduziu sua previsão de receita para 22-23 anos para 77,092 / 87,490 bilhões de yuans, o que é – 7,31% / – 8,50% em comparação com a previsão anterior, e aumentou sua previsão de receita para 24 anos para 98,419 bilhões de yuans; A previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 22-23 anos foi reduzida para 2,386/2,833 bilhões de yuans, que foi de – 1,32% / – 3,21% em comparação com a previsão anterior, e a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe por 24 anos foi de 3,362 bilhões de yuans. O EPS correspondente de 22-24 anos é 1,64/1,95/2,31 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 16x / 13X / 11x respectivamente. Otimista sobre a empresa como líder de servidores, beneficiando da melhoria da margem do setor e mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o gasto de capital dos fabricantes de Internet é menor do que o esperado, e a concorrência se intensifica.
