\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos. Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional total de 8,172 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,31 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 24,76%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita operacional total de 2,952 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12,45% e um aumento mensal de + 53,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 278 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,56% e um aumento mensal de + 19,51%.
Nos últimos 21 anos, o volume de vendas da torre aumentou constantemente, e o layout da capacidade de produção continuou a avançar. Em 21 anos, a receita comercial da torre foi de 5,177 bilhões de yuans, com um aumento anual de 2,47%. O volume de vendas foi de 626500 toneladas, com um aumento anual de 6,13%. O volume de vendas da torre e a receita aumentaram constantemente. Afetada pela forte flutuação dos preços das matérias-primas em 21 anos, a margem de lucro bruto do negócio de torres diminuiu 5,24% para 12,07% ano a ano. Em 2021, a empresa selecionou sucessivamente locais na Mongólia Interior, Nordeste da China, China central, Sul da China e outros lugares, estabeleceu bases de produção de torres e concluiu preliminarmente o layout de capacidade nacional. As remessas de lâminas caíram ano a ano em 21 anos, e espera-se que a demanda cresça rapidamente em 22 anos. Em 21 anos, a receita de negócios foliares foi de 1,781 bilhão de yuans, uma diminuição ano a ano de 17,58%, o volume de vendas foi de 2675 peças, uma diminuição ano a ano de 16,43%, a margem de lucro bruto foi de 16,98%, uma diminuição ano a ano de 4,31 PCT, e o declínio na lucratividade foi principalmente devido ao aumento acentuado nos preços de fibra de vidro e outras matérias-primas. Estima-se que a nova capacidade instalada de energia eólica na China será de + 40% ano a ano em 22 anos, e a demanda a jusante deve crescer rapidamente.
A receita da geração de energia está crescendo rapidamente, e espera-se que a transferência de usinas contribua para os lucros. Em 21 anos, a receita de negócios de geração de energia da empresa foi de 1,051 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 47,94%, e a margem de lucro bruto foi de 70,00%, com um aumento ano a ano de + 3,47 PCT, beneficiando-se do aumento na escala de operação conectada à rede das centrais elétricas da empresa e do aumento simultâneo no volume de negócios de geração de energia. No final do século XXI, a empresa tinha acumulado parques eólicos conectados à rede 884mw. A empresa é rica em recursos de usina de alta qualidade e espera-se que continue a contribuir para seu desempenho através do modo de desenvolvimento rolante.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 1,508 / 2,030 / 2,548 bilhões de yuans, yoy + 15% / 35% / 26%, e EPS será 0,84 / 1,13 / 1,41 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de alteração da política de energia eólica; A capacidade de produção é inferior ao esperado
