\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 133 Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) )
A empresa é um fornecedor de alta qualidade de fundições de precisão de liga de alumínio automotivo. A empresa está envolvida em fundições de alumínio por mais de 20 anos, e seus principais produtos incluem fundições de precisão de liga de alumínio, como sistema de direção de automóveis, sistema de transmissão e sistema de freio. Os principais clientes da empresa são as peças de automóvel Tier1 internacionalmente conhecidas. Seus clientes finais incluem empresas automotivas chinesas bem conhecidas e têm uma profunda relação de cooperação com a Volkswagen.
Passar para os negócios é um suporte importante para o desempenho da empresa, e espera-se que a participação de mercado seja melhorada ainda mais. A receita comercial de peças do sistema de direção é responsável por mais de 60%, entre os quais o escudo de engrenagem de direção hidráulica elétrica (EPS) é o produto dominante. Em 2021h1, este produto tem uma participação de mais de 20% no mercado de automóveis de passageiros da China e está em uma posição de liderança. O escudo EPS é uma parte importante da segurança com barreiras técnicas altas, e é universal em veículos novos da energia e em veículos tradicionais do combustível. A empresa tem sido profundamente envolvida neste campo por muitos anos, e seus clientes finais incluem empresas de automóveis mainstream, como Volkswagen, GM, Mercedes Benz, BMW, Geely, Volvo e Honda. No futuro, espera-se obter mais pedidos de clientes potenciais com vantagens técnicas óbvias e forte capacidade de controle de custos. Leon Rongtai, uma subsidiária localizada no México, atende à demanda de compras das empresas automobilísticas norte-americanas atingindo 75% do padrão de origem, e gradualmente empreenderá os negócios da empresa na América do Norte, o que ajudará a melhorar ainda mais sua participação global no shell EPS.
Aumentar o volume de novos negócios de energia e abrir novos espaços para o crescimento. A indústria Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China está se desenvolvendo rapidamente, e os produtos relevantes de fundição de alumínio para veículos elétricos ainda estão em processo de atualização e mudança, o que apresenta requisitos mais altos para a capacidade de desenvolvimento (capital + Tecnologia) de fornecedores, e está remodelando o padrão da indústria de fundição de alumínio. A empresa aumenta ativamente o desenvolvimento de novos produtos de veículos de energia, e o processo de fundição sob pressão dominado pode expandir-se para a categoria de novas peças de veículos de energia e peças estruturais. Atualmente, fez um avanço em motores, baterias e peças de controle eletrônico. Além de contar com os clientes originais Tier1 para expandir novos produtos energéticos, a empresa também recebeu pedidos de fornecimento direto de Byd Company Limited(002594) . A fim de atender à crescente demanda dos negócios, a empresa também está acelerando a construção da capacidade de produção correspondente. Após a conclusão, a capacidade de produção de 1,48 milhão de novas peças de veículos de energia será adicionada.
Previsão de lucros e classificação de investimento: estamos otimistas sobre a melhoria contínua da participação de mercado dos produtos do sistema de direção da empresa e a contribuição incremental de novos negócios de energia. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 130, 180 e 270 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,80, 1,12 e 1,67 yuan respectivamente. O preço de fechamento em 12 de abril de 2022 corresponde ao valor do PE de 2021 a 2023, que é 21, 15 e 10 vezes respectivamente. Classificação “Recomendada” para a primeira cobertura.
Alerta de risco: a produção e venda de automóveis de passageiros são inferiores ao esperado devido à situação epidêmica e falta de núcleo; Aumento dos preços das matérias-primas a montante; O progresso da construção da nova capacidade de produção é inferior ao esperado; A expansão de novas encomendas de energia foi menor do que o esperado.
