\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 319 Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) )
Principais pontos:
O grande volume de produtos de vacina única impulsiona o crescimento do desempenho, e a vacina adsorvida contra tétano ocupa uma posição importante no mercado adulto e contribui para a principal renda da empresa
Através de anos de acumulação de pesquisa e desenvolvimento, a empresa lançou sucessivamente três produtos principais: ① a emissão em lote de vacina adsorvida contra tétano em 2020 foi de 3,318 milhões, representando 88% da emissão total em lote de vacina adsorvida contra tétano. Com o acesso e promoção de clínicas de trauma e a expansão do mercado adulto de vacinação contra tétano, espera-se que as vendas de vacina contra tétano adsorvida cresçam a uma taxa de crescimento composto de cerca de 24% de 2020 a 2030, e cresçam em um grande único produto com vendas de quase 2 bilhões de yuans em 2030; ② Vacina conjugada Hib contribui com renda estável; ② Vacina conjugada AC foi aprovada para ser listada em 2021 e começou a ser vendida em grandes quantidades no quarto trimestre, contribuindo com receita incremental para a empresa. A receita de vendas em 2022 deve exceder 100 milhões de yuans.
“Independent + cooperative” criou um pipeline de pesquisa e desenvolvimento, e a pesquisa independente e desenvolvimento de multi vacina baseada em três vacinas únicas está em andamento simultaneamente.A vacina recombinante Staphylococcus aureus cooperativa é uma cooperação de variedade pesada digna de expectativa: ① a vacina recombinante Staphylococcus aureus desenvolvida pela empresa em cooperação com a universidade médica militar do exército pertence à vacina inovadora classe 1, que é a única vacina recombinante Staphylococcus aureus em ensaios clínicos na China. O relatório resumido do ensaio clínico de fase II para indicações de fratura fechada mostra boa segurança. Se for aprovado com sucesso para listagem, prevê-se conservadoramente que uma única indicação gerará mais de 1 bilhão de yuans de receita, que é um produto único pesado com amplo espaço de mercado. ② A empresa coopera com a Universidade Griffith para desenvolver vacinas gasosas de amplo espectro, que podem teoricamente cobrir todos os sorotipos do Streptococcus do grupo A. Pertence à vacina inovadora classe 1 e está solicitando uma patente fora da China. Autonomia: Com base nas três vacinas únicas, ① usando a plataforma de tecnologia de ligação à proteína polissacarídica, a vacina combinada AC Hib da empresa obteve o relatório de resumo clínico da fase III, que deve ser aplicada para a produção. Espera-se que seja aprovada para listagem em 2023, e a receita deve chegar a centenas de milhões de yuans dentro de três anos. Produtos similares somente a vacina tripla Zhifei está na fase III da pesquisa clínica da fase; ② A hexavacina AC Hib de leucoclast acelular adsorvida cem (três componentes) entrou na fase pré-clínica de pesquisa e desenvolvimento. Além disso, a vacina conjugada de 13 pneumonias valentes e a vacina polissacarídica de 23 pneumonias valentes estão na fase pré-clínica.
Sugestão de investimento: pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de “excesso de peso (primeira vez)”
A empresa é uma típica “pequena e bela” entre as empresas privadas de vacinas, tendo adsorvido vacina tétano, vacina Hib única, vacina combinada AC e outros produtos que contribuem para o crescimento constante do fluxo de caixa, bem como produtos pesados sob pesquisa, como a vacina recombinante Staphylococcus aureus, vacina tripla e vacina Liuliana. Combinado com o layout do pipeline de produtos da empresa e a promoção real do produto, esperamos que a receita operacional da empresa seja RMB 487 / 645 / 916 milhões, respectivamente, de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 52,2% / 32,4% / 41,9%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 111 / 113 / 205 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 206,6% / 1,7% / 81,5%; O PE da empresa de 2021 a 2023 é 70,75/69,54/38,32 respectivamente. Considerando o desenvolvimento sustentado e rápido da indústria de vacinas e o crescimento a longo prazo trazido pela listagem contínua de produtos pesados nos próximos anos, cobrimos a empresa pela primeira vez e classificamos a empresa como “excesso de peso (primeira vez)”.
Dicas de risco
Risco de falha do ensaio clínico; O risco de a pneumonia por covid-19 poder afectar negativamente a produção e o funcionamento normais da empresa; Risco de expansão do mercado de produtos; Risco de falha da homologação, etc.
