\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
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Na noite de 11 de abril de 2022, a empresa divulgou os dados financeiros de 2021 e do primeiro trimestre de 2022: a receita total em 2021 foi de 19,971 bilhões de yuans (+ 42,75%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,314 bilhões de yuans (+ 72,56%). Em 2022q1, a receita operacional total foi de cerca de 10,5 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 43% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de cerca de 3,7 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 70% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
2021 terminou sem problemas e 2022q1 fez um bom começo como previsto
Em 2021, a receita da empresa foi de 19,971 bilhões de yuans (+ 42,75%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,314 bilhões de yuans (+ 72,56%), e a taxa de juros líquida foi de 26,6% (com um aumento de 4,33 PCT), que foi causado pelo efeito de escala sob a otimização contínua da estrutura do produto; Em 2021q4, a receita foi de 2,714 bilhões de yuans (-25%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 435 milhões de yuans (-29,6%). Sugere-se combinar 2021q4 e 2022q1 para estudar de forma mais objetiva.
Em 2022q1, a receita operacional total foi de cerca de 10,5 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 43% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de cerca de 3,7 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 70% ao mesmo tempo, e a taxa de juros líquida é de 35,2% (um aumento de 5,4% ao mesmo tempo). Existem principalmente as seguintes razões: 1) a empresa realiza ativamente trabalhos em torno de “Quatro Focos” e “quatro insistências”. 2) No primeiro trimestre, a empresa adaptou flexivelmente suas políticas de marketing e tomou várias medidas ao mesmo tempo. produtos médios e high-end, como a série Qinghua Fenjiu alcançou crescimento substancial e alcançou com sucesso um “bom começo”. Acreditamos que o crescimento da receita de Qinghua 30 e acima produtos excedeu 40%, e continuar a otimizar a estrutura do produto.
Azul e branco 30 e acima continuarão a ser vendidos em grandes quantidades, com foco no leste e sul da China fora da província
Em 2022, a empresa continuará a se concentrar na série azul e branca, manter alto e lutar alto, e Bofen continuará a controlar a quantidade; Concentre-se em três indicadores: o primeiro é o índice de vendas de Qinghua Fen Liquor, o segundo é o índice terminal de Qinghua 20, e o terceiro é o índice do grupo líder de opinião Qinghua Fen Liquor.
Em termos de expansão fora da província, construir três mercados e concentrar-se nos mercados no leste da China e no sul da China. Os três principais mercados referem-se ao primeiro é o grande mercado base (além do campo base original, enfatiza-se que um forte mercado base será construído no norte do Rio Amarelo, com o mercado do Norte da China como a barreira central), o segundo é o mercado da China Oriental, e o terceiro é o mercado do Sul da China. Novamente enfatizar a importância do mercado da China Oriental (Jiangsu, Zhejiang, Xangai e Anhui e outros mercados) e do mercado da China do Sul (incluindo principalmente Guangdong, Shenzhen, Hong Kong e duas regiões dos lagos), e pedir a participação de mercado desses dois mercados.
Cinco destaques da empresa no futuro: nacionalização profunda
Olhando para a frente para 2022, embora o desempenho da empresa tenha desacelerado ano a ano em 2021, a receita ainda deve manter uma taxa de crescimento superior a 25%. Após a reforma nacional em 2017, a empresa é rejuvenescida na segunda primavera, e o renascimento da marca é iminente, está ao virar da esquina para se tornar maowufen.
Acreditamos que os cinco destaques da empresa no futuro:
1) construir uma marca 2 + 2, em que o primeiro 2 refere-se a Fenjiu e Zhuyeqing, e o segundo 2 refere-se à marca da aldeia de Xinghua e marca da série.O núcleo de Fenjiu e Zhuyeqing impulsiona o desenvolvimento da empresa, e Xinghua aldeia marca e marca da série são suplementos benéficos.
2) uma grande plataforma da indústria da saúde com Zhuyeqing como o núcleo. Zhuyeqing é uma marca central a ser construída pela empresa no futuro e espera-se que seja em grande escala no futuro.
3) sob a estratégia do produto de “agarrar ambas as extremidades e fortalecer a cintura”, a série azul e branco continua a aumentar a força da marca da empresa.A versão azul e branco 30 · revival procura trazer grandes quantidades de produtos individuais a um preço de 1000 yuan, e Bofen consolida os grandes produtos individuais a um preço de 40-60 yuan, de modo a fortalecer a competitividade dos produtos de laobaifen e Panamá.
4) implementar o “1357” layout nacional para expansão regional, e gradualmente construir a estrutura de organização de marketing de 31 províncias e regiões + 10 diretamente sob a área de gestão. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a proporção de receitas dentro e fora da província deve aumentar do atual 4:6 para 3:7 no futuro.
5) com a conclusão gradual do layout da empresa, a otimização da estrutura do produto e o aprofundamento do layout nacional, a taxa de juros líquida da empresa sob o efeito da escala deve aumentar de mais de 20% no presente para mais de 30% no futuro.
Previsão de lucros
Atualmente, o potencial de marca da empresa continua a ser liberado, concentrando-se na construção da versão azul e branco 30 revival e entrando no campo de vinhos high-end. De acordo com os dados financeiros de 2021, ajustamos ligeiramente o EPS de 2021 a 2023 para 4,36 / 5,78 / 7,49 yuan (os valores anteriores foram 4,51 / 5,95 / 7,71 yuan respectivamente), e o PE correspondente do preço atual das ações foi 53 / 40 / 31 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos negativos, a epidemia arrastou o consumo para baixo, o crescimento de Qinghua foi menor do que o esperado e a expansão fora da província foi menor do que o esperado.
