\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 997 Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
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A Grammer divulgou a previsão de desempenho 22q1, que foi ligeiramente superior à do mesmo período do ano passado, com uma perda EBIT de cerca de 1 milhão de euros e uma perda EBIT operacional de cerca de 2,5 milhões de euros. A receita da Grammer representa mais de 80% da receita das empresas listadas, sendo que o 22q1 da empresa será afetado pelo declínio do desempenho da grammer e deverá diminuir ano após ano.
Principais pontos de investimento
Sob repressão múltipla, o lucro da Gramer no 22q1 passou de lucro para prejuízo ano a ano, mas melhorou significativamente em comparação com 21q4
De acordo com a previsão do primeiro trimestre do grammer, a receita do 22q1 é ligeiramente superior à do mesmo período do ano passado, ou seja, a receita do primeiro trimestre deve ser de cerca de 500 milhões de euros, e a perda EBIT é de cerca de 1 milhão de euros. A margem ebitmargin é de cerca de – 0,2%, e a do 21q1 é de 4,5%, que passa de lucro para prejuízo ano a ano. A principal razão é o aumento dos preços das matérias-primas, frete e energia. A epidemia chinesa levou ao encerramento do grammer na China, e o conflito entre Rússia e Ucrânia também deve ter um certo impacto no mercado europeu. Ao mesmo tempo, 22q1 América tem um frete especial de cerca de 4 milhões de euros. Se você adicioná-lo de volta, o lucro EBIT no primeiro trimestre é de cerca de 3 milhões de euros, o que é significativamente melhorado em comparação com 21q4, ea perda 21q4ebit é de 7,5 milhões de euros. Embora o novo conflito entre Rússia e Ucrânia e o impacto negativo da epidemia na China no primeiro trimestre deste ano, é significativamente melhorado em comparação com 21q4, mostrando a eficácia da integração.
A localização do Grammer está avançando constantemente, e o efeito de integração está prestes a ser lançado
Ainda estamos confiantes na integração do grammer. Esta M&A no exterior baseia-se na compreensão e precipitação da mesma cadeia industrial, e tem replicabilidade na experiência de gestão e fabricação, resultando na certeza da integração. Desde a fusão do grammer em 2019, temos encontrado choques externos como epidemia, escassez de núcleo, inflação global e guerra da Rússia Ucrânia, e o efeito de integração ainda não apareceu. Ao mesmo tempo, o negócio de assentos de veículos comerciais da grammer está acelerando a localização.
As novas forças da sede têm um futuro promissor
Preste atenção à oportunidade histórica de remodelar o padrão da indústria de assentos de carro de passageiros. A empresa assumiu a liderança no campo do encosto de cabeça para entrar no conjunto de assentos de carro de passageiros. O mercado de assentos é de 100 bilhões de pistas de corrida, e há um grande espaço para substituição de importação. A empresa deve continuar a romper com os principais clientes em virtude da tecnologia, velocidade de resposta, capacidade de globalização e vantagem de custo. Espera-se que a empresa continue a fazer novos progressos no campo da montagem de assentos de carro de passageiros em 22 anos.
Previsão e avaliação dos lucros
A integração do Grammer está chegando ao fim, o que liberará maior flexibilidade de desempenho. A médio e longo prazo, a empresa está otimista sobre o desenvolvimento de assentos de carro de passageiros na nova pista e espera-se que se torne uma empresa doméstica de montagem de assentos de carro de passageiros. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa de 2022 a 2024 será RMB 314 / 703 / 1037 milhões, yoy será 148,83% / 123,64% / 47,41%, correspondendo a pe27,5% 12 / 12.12/8.22 vezes, com uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Surtos repetidos, conflito entre Rússia e Ucrânia, fornecimento de cavacos abaixo das expectativas e aumento dos preços das matérias-primas
