\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
Principais pontos de investimento
Evento: na noite de 11 de abril de 2022, Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita anual de 12,574 bilhões de yuans, um aumento anual de + 34,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 982 milhões de yuans, um aumento anual de + 14,70%; Depois de deduzir o lucro e a perda de confiar outros para investir ou gerenciar ativos e subsídios governamentais, a empresa realizou a dedução do lucro não líquido de 708 milhões de yuans, um aumento anual de – 2,69%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 superou nossas expectativas.
Afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas e do transporte marítimo, a margem de lucro da empresa está sob pressão: em 2021, Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) margem de lucro bruto / margem de lucro líquido de vendas foi de 35,72% / 8,15%, respectivamente, com um aumento homólogo de -3,55pct / – 1,42pct. A queda da margem bruta de lucro da empresa deve-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas e ao aumento dos preços de transporte, sendo que em 2021 a taxa de custo de aquisição da empresa foi de 50,9%, com um aumento homólogo de + 2,2pct; A taxa de custo de transporte foi de 13,3%, com aumento homólogo de + 1,4pct. Se os preços das matérias-primas e do transporte retornarem ao nível normal, a margem de lucro da empresa pode ter grande espaço para melhorias.
O hedging foi realizado para reduzir perdas cambiais, e a taxa de despesa da empresa melhorou: em 2021, a taxa de despesa de vendas/gestão/P&D da empresa foi de 19,4% / 2,98% / 6,19%, com uma taxa homóloga de -0,01 / – 0,05 / + 0,12pct, que se manteve basicamente estável; O rácio de despesa financeira foi de 0,36%, com um aumento homólogo de -0,39pct. A perda cambial em 2020 levou a uma taxa de despesa financeira mais alta. Em 2021, a empresa lançou hedging cambial e a taxa de despesa financeira melhorou.
Os produtos continuam a iterar, e todas as principais categorias andam de mãos dadas: em 2021 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) a receita de carregamento / inovação inteligente / produtos de áudio sem fio atingiu 5.552/4.04/2.852 bilhões de yuans, um aumento anual de + 34.0% / 34.1% / 34.4%. Durante o ano, a empresa lançou uma série de potentes cabeças de carregamento, X8 varrendo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , soundcore liberty 3pro todos os fones de ouvido sem fio e outros produtos novos pesados.
As vendas de todas as principais regiões aumentaram simultaneamente, e a participação off-line aumentou: o principal mercado de Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) está na América do Norte, com receita norte-americana representando 50,4% em 2021, seguida pela Europa e Japão. Em 2021, as vendas da empresa na América do Norte, Europa, Japão e Oriente Médio aumentaram mais de 26% ano a ano; Em 2021, a empresa começou a fazer esforços no mercado continental chinês, com uma receita anual de 420 milhões de yuans / ano a ano + 194,5%. Em 2021, os canais offline da empresa cresceram rapidamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 53,3%. Atualmente, a empresa estabeleceu canais de cadeia bem conhecidos, como Wal Mart, best buy na América do Norte e 7-11 no Japão. Os canais off-line mostram as características de baixo lucro bruto e baixo custo. O aumento da proporção off-line reduzirá a margem de lucro bruto em certa medida, mas tem pouco impacto na margem de lucro líquido das vendas.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a empresa é uma marca líder transfronteiriça. Com base na cadeia de fornecimento líder de commodities da China e no gene líder de operação da Internet das empresas chinesas, estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo de marcas transfronteiriças. Considerando o preço das matérias-primas e transporte marítimo cuidadosamente, reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,37/1,72 bilhão de yuans para 1,26/1,66 bilhão de yuans em 20222023, e previmos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 seria de 1,95 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 28% / 32% / 18% de 20222024, e o P / E correspondente em 12 de abril foi de 20 / 15 / 13 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: frete marítimo e preços de matérias-primas aumentam, novos produtos são menos do que o esperado, a concorrência intensifica-se, etc.
