\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 988 Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
Vista central
A empresa é uma das empresas de ouro com o crescimento mais rápido na produção. Atualmente, a empresa estabeleceu a estratégia de desenvolvimento de “foco no ouro”. Em 2021h1, a empresa alcançou uma produção de ouro mineral de 3,9 toneladas, com um aumento anual de 225,62%. A taxa de crescimento da produção de ouro no período atual ocupa o primeiro lugar na China. Com a mudança gradual da produção e operação da empresa para ouro, o desempenho da empresa também continuou a se fortalecer. A margem bruta de lucro da empresa atingiu 32,4% nos primeiros três trimestres de 2021, cerca de 1,6 PCT superior ao de 2020; A taxa de juros líquida da empresa atingiu 21,72%, alta em cinco anos.
Fatores de curto, médio e longo prazo catalisam a ressonância, e a indústria do ouro congratula-se com a oportunidade de alocação. No curto prazo, o processo de aumento da taxa de juros do Fed começou. Olhando para trás no processo anterior de aumento da taxa de juros, a média de aumento e queda do ouro no primeiro ano e no primeiro semestre do ano após o aumento da taxa de juros foi de 6,67% e 7,81%, respectivamente. A liberação de fatores de risco promoveu significativamente o preço do ouro. Enquanto isso, em 31 de março de 2022, a tonelagem do maior ETF de ouro do mundo aumentou 11,9% no início do ano, e as forças do mercado também estão impulsionando a força do ouro. A médio prazo, a expectativa atual de estagflação é forte. Em fevereiro de 2022, o IPC dos Estados Unidos aumentou 7,9% ano a ano, atingindo um novo pico em 40 anos. Em 31 de março, o spread da taxa de juros dos títulos do Tesouro a dois anos-10 anos caiu para 0,04%. A longo prazo, as sanções contra a Rússia da Europa, América e outros países continuam a aumentar. Atualmente, a Rússia restringiu o uso de câmbio rápido e algum no campo financeiro. Neste contexto, esperamos que a proporção do dólar americano nas reservas cambiais globais acelere para baixo com base em 59,2% no terceiro trimestre de 2021, e as reservas cambiais de países ao redor do mundo gradualmente se aproximem de ativos físicos como o ouro, impulsionando assim a demanda por reservas de ouro a aumentar.
Promover de forma abrangente a produção e redução de custos, com sólidas habilidades internas para atender o momento glorioso. A empresa continua atualmente a aumentar a produção de ouro e reduzir os custos do ouro. Em termos de produção, a empresa está adicionando novos projetos de tratamento de minério na maioria das áreas de mineração na China. Espera-se que o concentrador de 3000 t / D da mineração Wulong seja posto em operação. O projeto 800 t / D da transformação da tecnologia de mineração Jilong deve ser concluído até o final de 2022. Enquanto isso, de acordo com o relatório intercalar de 2021 da empresa, espera-se que a produção de ouro da mina SEPON no Laos atinja 10-12 toneladas em 2022, com um aumento máximo de 4 toneladas em comparação com 2021. Em termos de custo, nos últimos anos, a empresa tem investido gradativamente em novos projetos, e alguns equipamentos de projetos relevantes precisam ser depurados na fase inicial da construção, portanto, a margem de lucro bruto da indústria mineira mostra certa tendência descendente, mas recuperou em 2020, atingindo 37,4%. Com a conclusão de projetos de mineração em wasa e o aumento gradual do custo de produção de projetos relacionados em wasa, Laos, espera-se que o custo de construção de projetos de mineração em wasa continue a aumentar no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
O valor do ouro continua a destacar, o plano de desenvolvimento da empresa é claro, e o desempenho futuro da empresa deve continuar a crescer. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021, 2022 e 2023 seja 795 / 20,04 / 2,529 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será 0,45 / 1,05 / 1,25 yuan respectivamente. Com base no preço de fechamento de 21,73 yuan em 11 de abril de 2022, o PE correspondente é 48,70 / 20,62 / 17,36 vezes respectivamente. Combinado com a prosperidade da indústria, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa. Pela primeira vez, dê uma classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco
Mudanças geopolíticas internacionais, epidemia repetida de covid-19 e mudanças nas políticas de proteção ambiental.
