\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com faturamento de 4,52 bilhões (+ 43,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 580 milhões (+ 37,4%), dedução de lucro não líquido de 450 milhões (+ 38,3%) e passivos contratuais de 2,41 bilhões (+ 26,8%). Os principais dados operacionais do relatório anual são basicamente consistentes com a divulgação de desempenho expresso anterior.
Consolidar ainda mais as principais vantagens do negócio e realizar o crescimento rápido. Em termos de negócios, a receita de automação industrial e soluções inteligentes de fabricação, instrumentos e medidores, software industrial e negócios de operação e manutenção atingiu 3,26 bilhões, 520 milhões, 360 milhões e 200 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de 39,8%, 44,1%, 35,8% e 87,6%, respectivamente. Além disso, a receita comercial da plataforma S2B atingiu 130 milhões, com um aumento homólogo de 206,7%. Por indústria, a receita das indústrias química, petroquímica e elétrica aumentou 42,3% para 2,566 bilhões, representando 57,11% da receita. As empresas farmacêuticas, alimentícias e de materiais de construção alcançaram um rápido crescimento este ano, com taxas de crescimento de 67,3% e 92,6%, respectivamente.
A incompatibilidade entre o crescimento da receita e do lucro deve-se ao declínio da margem bruta de lucro. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 39,3%, uma diminuição homóloga de 6,3pct, principalmente devido ao aumento da proporção de projetos de médio e grande porte com lucro bruto relativamente baixo e ao impacto da expansão do mercado. Ao mesmo tempo, o custo foi bem controlado, e a taxa de custo durante o período foi de 29,2%, uma diminuição homóloga de 6,8pct. Entre eles, as taxas de vendas, gestão e despesas de P&D foram de 11,9%, 6,6% e 11%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 3,5pct, 2,2pct e 0,5pct respectivamente.
A competitividade dos produtos tem sido continuamente aumentada, e espera-se que a promoção dos mercados estrangeiros acelere. A quota de mercado do sistema de controlo distribuído do produto principal da empresa (DCS) na China atingiu 33,8%, com um aumento anual de 5,3pct. Com base na manutenção da primeira quota de mercado por 11 anos consecutivos, a empresa continuou a expandir a sua quota de mercado. A quota de mercado do sistema de instrumentos de segurança (SIS) e software de processo avançado (APC) na China atingiu 25,7% e 28,6%, respectivamente, com um aumento homólogo de 3,3pct e 1,6pct. Além disso, a empresa anunciou a aquisição de 22% de capital próprio da Sinopec Yingke, que tem muitos anos de experiência em implementação de ERP.Através da integração técnica com Sinopec Yingke, a empresa reforçou a capacidade da solução global de fábrica inteligente. Ao mesmo tempo, a subsidiária de controle central passou oficialmente na auditoria de fornecedores da Saudi Aramco (a maior empresa de produção de petróleo do mundo), entrou com sucesso na lista de fornecedores da Saudi Aramco e obteve condições de acesso ao mercado, marcando um grande novo avanço na expansão do mercado internacional da empresa
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Depois de ajustar ligeiramente a margem bruta de lucro e a relação de despesa, mantemos o EPS da empresa de 1,54/2,01/2,62 yuan por 22-24 anos, 55 vezes a relação P / E por 22 anos, com o preço alvo correspondente de 84,70 yuan, e mantemos a classificação de compra.
Dicas de risco
O risco de o investimento dos clientes a jusante ser inferior ao esperado; Riscos de falha em P & D ou falha em realizar a industrialização, etc.
