\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
Lb Group Co.Ltd(002601) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 20,566 bilhões de yuans, yoy + 45,77%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,676 bilhões de yuans, yoy + 104,33%.
O aumento acentuado dos preços dos principais produtos e a melhoria da utilização da capacidade impulsionaram o crescimento substancial das receitas da empresa. Em 2021, o mercado dos principais produtos da empresa dióxido de titânio e esponja de titânio estava crescendo, e o preço de venda aumentou significativamente ano após ano.Ao mesmo tempo, a taxa de utilização da capacidade de produção de dióxido de titânio e esponja de titânio existente foi melhorada, especialmente a liberação efetiva da capacidade de produção de dióxido de titânio da empresa pelo método de cloração, impulsionando o crescimento da receita da empresa. A empresa vendeu 877800 toneladas de dióxido de titânio durante todo o ano, yoy + 5,46%; Vendas de 14000 toneladas de esponja de titânio, yoy + 71,6%.
A vantagem de toda a cadeia industrial da integração vertical levou a margem de lucro bruto da empresa a aumentar em 6,58 pontos percentuais para 41,93%, impulsionando assim o crescimento significativo do lucro líquido. A empresa tem uma cadeia industrial completa de “concentrado de titânio, material rico em titânio, dióxido de titânio e esponja de titânio”, e dominou a tecnologia central necessária para a produção de vários produtos.O fornecimento estável de concentrado de titânio auto-produzido, ácido sulfúrico e outras matérias-primas e rutilo sintético, escória de titânio alta e outros produtos intermediários garante a produção contínua e qualidade do produto de dióxido de titânio e esponja de titânio, reduz o custo de produção e impulsiona o aumento da margem de lucro bruto da empresa, A margem de lucro bruta dos produtos de dióxido de titânio aumentou 9,03 pontos percentuais para 45,02%, e a dos produtos de titânio esponja e tetracloreto de titânio aumentou 10,53 pontos percentuais para 22,39%.
Os líderes da indústria de dióxido de titânio enriquecem a estrutura do produto, melhoram a qualidade do produto e consolidam a posição dominante da indústria. A empresa é um dos poucos fornecedores de dióxido de titânio com processo de ácido sulfúrico e processo de cloração na indústria de dióxido de titânio.De acordo com o cálculo da capacidade de produção, a empresa é o maior produtor mundial de dióxido de titânio por processo de cloração e o maior produtor da China de dióxido de titânio por processo de cloração. A empresa continua a aumentar a proporção de dióxido de titânio clorado, e está acelerando o projeto da produção anual da Longbai Lufeng de 200000 toneladas de linha de produção de dióxido de titânio clorado e a produção anual de 100000 toneladas de projeto de expansão de dióxido de titânio clorado da empresa de novos materiais; E planejar ativamente a capacidade de produção de acompanhamento, expandir rapidamente a escala, aproveitar a oportunidade para o grande desenvolvimento de dióxido de titânio por cloração na China e consolidar a posição dominante da indústria. Além disso, a empresa aumentou o investimento em P & D e desenvolveu novos produtos high-end, como alta resistência à luz e super resistência às intempéries, levando o sistema de produtos de dióxido de titânio da empresa a atualizar para médio e alto nível.
Organize ativamente os materiais positivos e negativos das baterias novas da energia e cultive a segunda curva do crescimento. Aderindo à ideia de desenvolvimento de “grande indústria química e baixo custo”, a empresa faz uso das vantagens da gestão da empresa, P & D, tecnologia e cadeia de suprimentos para entrar no campo de novas baterias de energia por meio de novos projetos, cooperação e aquisição, e desenvolver e produzir materiais de bateria, como fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio e eletrodo negativo de grafite. A empresa adquiriu 100% de participação da Henan China carbono novos materiais, e fez uso das vantagens de China carbono novos materiais em talento e tecnologia para entrar na indústria de ânodo de grafite; A empresa planejou uma produção anual de 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria, uma produção anual de 200000 toneladas de projeto de industrialização de material de bateria de íons de lítio, uma produção anual de 100000 toneladas de material de catodo de grafite artificial para projeto de bateria de íons de lítio, uma produção anual de 200000 toneladas de projeto de integração de material de cátodo de bateria de íons de lítio, e uma produção anual de 150000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de grau eletrônico de lítio, incluindo uma produção anual de 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria (fase I 50000 toneladas de fosfato de ferro) O projeto de industrialização com uma produção anual de 200000 toneladas de materiais de bateria de íons de lítio (50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio na fase I) e o projeto de material de ânodo de grafite artificial com uma produção anual de 100000 toneladas de baterias de íons de lítio (50000 toneladas de ânodo de grafite na fase I) entraram na fase de produção experimental ou têm as condições para a produção. Com base em sua própria experiência de sucesso na indústria de dióxido de titânio, a empresa percorre toda a cadeia da indústria e integração em projetos de material de bateria de lítio para cultivar a segunda curva de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento da empresa: como líder da indústria de dióxido de titânio, enquanto expande e fortalece seus principais negócios, a empresa organiza ativamente a nova indústria de energia, cultiva a segunda curva de crescimento e forma um modelo de negócios diversificado e coordenado. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 5,787 bilhões, RMB 6,624 bilhões e RMB 7,593 bilhões, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 2,43, RMB 2,78 e RMB 3,19 respectivamente. O valor P / E correspondente do preço atual das ações será de 10, 8 e 7 vezes, respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: queda do preço do produto; A nova capacidade da indústria é colocada demasiado depressa; A procura da indústria diminuiu.
