\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 3,448 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 338 milhões de yuans, um aumento anual de 15,49%; O lucro básico por ação é de 2,31 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita trimestral única de 1,228 bilhão de yuans no quarto trimestre, um aumento anual de 19,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 24,88%.
O preço das matérias-primas subiu e a margem bruta de lucro da empresa estava sob pressão. Durante o período analisado, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 30,48%, uma diminuição homóloga de 2,24%, principalmente devido ao forte aumento do preço das matérias-primas, resultando no aumento dos custos operacionais da empresa. Entre eles, a margem de lucro bruto trimestral no quarto trimestre de 2021 foi de 32,82%, com um aumento homólogo de 0,14% e um aumento mensal de 1,46%.
O efeito do controle de despesas foi óbvio, e a taxa de juros líquida diminuiu ano a ano. A taxa de despesa da empresa no período foi de 21,38%, diminuição homóloga de 0,27%. As taxas de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 11,76% / 4,65% / – 0,16% / 5,13%, respetivamente, com uma variação homóloga de – 0,02% / – 0,45% / 0,14% / 0,05%, respetivamente. Limitada pelo declínio da margem de lucro bruta, a margem de lucro líquido da empresa durante o período analisado foi de 9,71%, uma diminuição homóloga de 1,33%, entre eles, a margem de lucro líquido da empresa no 21q4 único trimestre foi de 14,58%, um aumento homólogo de 0,57% e um aumento mensal de 6,72%.
O layout de toda a categoria está melhorando dia a dia, e o desempenho comercial do guarda-roupa e porta de madeira é excelente. A empresa insiste em promover o layout diversificado das categorias, continua a ser empoderada pelas vantagens da marca e do canal, o crescimento constante do negócio do armário da cozinha e o rápido desenvolvimento de novas categorias de guarda-roupa e porta de madeira. Durante o período de relatório, o negócio de armário de cozinha / guarda-roupa / porta de madeira da empresa alcançou receita de 2,48/8/84 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 19,62% / 60,33% / 242,17% respectivamente, representando 71,94% / 23,21% / 2,44% da receita.
Concentre-se nos canais de varejo e continue a aprofundar o modelo de desenvolvimento omni channel. A empresa insiste em tomar canais de varejo como o layout principal e multicanal para lidar com a tendência de fragmentação do tráfego. Durante o período de relato, os canais de varejo / granel / no exterior da empresa alcançaram receita operacional de RMB 2,07 bilhões / 1,145 bilhões / 164 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de 29,4% / 28,22% / 51,37% respectivamente, representando 60,05% / 33,21% / 4,75% da receita operacional respectivamente. No final de 2021, a empresa contava com 3031 lojas de distribuição no total, com um aumento homólogo de 569, com 1720919/388/35 armários de cozinha / guarda-roupa / portas de madeira / salões de decoração de armários respectivamente; Ao mesmo tempo, a empresa tem 31 lojas de venda direta.
Sugestão de investimento: a empresa continua a aprofundar o layout estratégico de todas as categorias e canais, com excelente desempenho na expansão da categoria e melhoria contínua da força do canal. Espera-se que a empresa atinja o eps2 em 2022 / 23 / 24 73 / 3,42 / 4,23 yuan / share, correspondendo a 12x / 9x / 7X PE, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
