\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 271 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Evento Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) divulgou o relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 31,934 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 46,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,205 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 3,867 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 25,10%.
O desempenho da empresa cresceu rapidamente e sua posição de liderança no setor foi estável. Em 2021, a receita operacional da empresa aumentou 46,96% ano a ano, e o lucro líquido retornou à empresa-mãe após dedução aumentou 25,10% ano a ano. A taxa de crescimento foi maior do que a taxa de crescimento da indústria (de acordo com as estatísticas da China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Waterproof Association, a receita operacional das empresas impermeáveis em 2021 totalizou 126159 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,2%, e o lucro atingiu 7,564 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,04%). O crescimento significativo do desempenho da empresa é principalmente devido ao crescimento da receita principal do negócio. As vendas de materiais impermeáveis (representando 79,81% da receita) alcançaram uma receita de 25,487 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 48,11%, incluindo um aumento ano a ano de 39,98% para materiais enrolados impermeáveis e 63,30% para revestimentos impermeáveis. Ao mesmo tempo, sob o pano de fundo de altos preços das matérias-primas em 2021, a empresa manteve uma margem de lucro bruto relativamente boa, conduzindo pressão de custos para a jusante, selecionando oportunidades de aquisição, produção em grande escala e melhorando a eficiência da produção. A margem de lucro bruta do material enrolado impermeável foi de 31,05%, diminuição homóloga de 8,1 pontos percentuais; A margem de lucro bruta do revestimento impermeável foi de 34,13%, uma diminuição homóloga de 7,06 pontos percentuais. Sob as circunstâncias de recessão imobiliária, ambiente de mercado pobre e preços elevados das matérias-primas, a receita e o lucro líquido da empresa ainda mantiveram o crescimento, o que pode ser visto que a empresa tem vantagens competitivas óbvias na indústria impermeável. Além disso, a empresa está organizando a indústria upstream de materiais impermeáveis e planeja construir projetos como não tecidos, filmes especiais, emulsão VAE e pó de borracha vaep. Espera-se que, com a produção sucessiva de projetos industriais a montante, a capacidade anti-risco da aquisição da empresa seja melhorada ainda mais, e a margem de lucro bruto deve aumentar. A posição de liderança da empresa na indústria é estável.
Com o rápido desenvolvimento da empresa integrada, a participação de mercado foi melhorada ainda mais.No setor de vendas diretas e canais de engenharia, a empresa continua a fortalecer o desenvolvimento da empresa integrada, concentrar-se no mercado local, continuar a afundar o canal, integrar totalmente os clientes locais e recursos de canal de mercado, e fortalecer a cobertura do mercado regional, de modo a melhorar ainda mais a participação de mercado da empresa. No contexto do declínio do negócio imobiliário em 2021, a empresa desenvolveu vigorosamente o negócio não imobiliário b-end e fortaleceu as vendas e construção de engenharia em construção de infraestrutura, infraestrutura emergente urbana, logística de armazéns industriais e de mineração, habitação acessível, construção de nova energia e outros campos.A receita de construção de engenharia impermeável em 2021 foi de 4,03 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,92%. Além disso, a fim de garantir o fornecimento de produtos em vários mercados regionais com baixos custos de armazenamento e logística, a empresa reforçou o layout de capacidade nacional. Atualmente, as bases de P & D da logística de produção foram estabelecidas no Norte da China, Leste da China, nordeste, central da China, sul da China, noroeste e sudoeste, e a vantagem de custo da empresa foi aprimorada ainda mais. Sob o tom de crescimento constante em 2022, o investimento em infraestrutura é vigorosamente promovido, sobreposto ao vigoroso desenvolvimento de negócios não imobiliários da empresa em 2022, e o desempenho da empresa integrada deve ser significativamente melhorado.
A empresa desenvolve vigorosamente canais de varejo e negócios C-end através do grupo de construção civil e empresa de reparo. Em 2021, o grupo de construção civil alcançou uma receita operacional de 3,79 bilhões de yuans, um aumento anual de 93%. China Minjian grupo expandiu sua cobertura de canal desenvolvendo revendedores e aumentando lojas especializadas. Atualmente, existem quase 4000 revendedores, mais de 100000 pontos de distribuição e mais de 20000 pontos de distribuição. Além disso, o desenvolvimento da urbanização, a Revitalização Rural e a transformação de comunidades antigas aumentaram a demanda do mercado pelo negócio de reparo da empresa. Sob o pano de fundo da atual era do estoque imobiliário, a demanda do mercado de reparo está aumentando gradualmente, e a expansão dos canais de varejo da empresa é sobreposta, e o negócio de varejo trará demanda incremental para a empresa.
A empresa toma o principal negócio impermeável como o núcleo, estende-se aos campos de materiais de construção civil, revestimentos de construção, argamassa especial, pó de construção, conservação de energia e isolamento térmico, reparação de edifícios e outros campos, e gradualmente se torna o principal fornecedor de serviços de sistemas de materiais de construção do mundo. Contando com os recursos dos clientes da empresa no setor de negócios impermeáveis, a sinergia dos canais de vendas e boa influência da marca, o negócio não impermeável da empresa também se desenvolveu rapidamente. Em 2021, os outros negócios da empresa alcançaram uma receita de 1,396 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,53%. A fim de promover ainda mais o desenvolvimento de vários negócios, a empresa criou uma divisão centralizada de compras para se concentrar em atender clientes de cooperação estratégica nacional em grande escala. O contínuo aumento das categorias de negócios da empresa e a expansão de várias escalas de negócios fornecem forte suporte para o desenvolvimento futuro da empresa.
Como uma empresa líder na indústria impermeável, a empresa tem vantagens óbvias em produtos, tecnologia, marca e canais de marketing. Sob o pano de fundo de crescimento constante, a construção de capital e o imobiliário trouxeram o incremento da demanda do mercado da empresa, negócios diversificados se desenvolvem juntos, melhoram ainda mais o desempenho da empresa e a participação de mercado da empresa tem grande espaço para melhorias. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 5,438/67,65/8,917 bilhões, o lucro por ação será de RMB 2,16/2,69/3,54, e a razão P/E correspondente será de 20/17/13 vezes. Mantenha a classificação “recomendada” com base nas boas expectativas de desenvolvimento da empresa.
O risco indica que a procura no domínio da aplicação a jusante é inferior ao risco esperado e o risco de elevado custo das matérias-primas.
