\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
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Evento: a empresa planeja usar seus próprios fundos de 728 milhões de yuans para adquirir 55% do patrimônio da Longtai medical do Sr. Wu Kangping, Sra. Huang Lepei e Sr. Wu Di.
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Adquirir 55% do patrimônio líquido da Longtai medical, e tomar o desempenho nos próximos cinco anos como condição para a aquisição do patrimônio restante. As empresas-alvo desta transação são a Longtai medical, suas subsidiárias de propriedade integral Xi’an longtem, Longtai sílica gel e tecnologia Shengyi. Outras subsidiárias da Longtai medical que não estão relacionadas ao negócio de curativos de feridas de alta qualidade serão alienadas antes da data de entrega. O preço de aquisição é baseado na avaliação total do patrimônio líquido de 1,323 bilhões de yuans da Longtai medical, correspondendo a 15x PE em 2021. Enquanto isso, se a taxa de crescimento composto da empresa-alvo de dedução do lucro não líquido em 21-26 anos for maior ou igual a 5%, ou o lucro não líquido dedutor cumulativo em 22-26 anos for maior ou igual a 475 milhões de yuans, e a empresa ainda detém o patrimônio líquido da empresa-alvo e é aprovado pelo departamento regulador, a empresa adquirirá todo o seu patrimônio líquido remanescente em 2027 com o múltiplo correspondente de dedução do lucro não líquido da empresa-alvo em 2026.
Longtai medical é uma empresa líder em vestuário high-end na China. Esta aquisição irá promover as vantagens complementares do negócio médico. Longtai médica está envolvida principalmente no R & D, produção e vendas de curativos de feridas high-end, com foco na exportação. estabeleceu um sistema de vendas relativamente perfeito e rede de canais no mercado internacional. seus produtos são vendidos para a América, Europa e outros lugares, e estabeleceu relações de cooperação estáveis com muitas marcas internacionais bem conhecidas de dispositivos médicos. Ao mesmo tempo, Longtai expande ativamente o mercado chinês, e seu negócio de vendas domésticas inclui suas próprias vendas inovadas de marca e produção OEM. Em 2021, a Longtai medical alcançou uma renda de mais de 350 milhões de yuans, dos quais a renda de produtos de vestimenta high-end excedeu 280 milhões de yuans, ocupando uma posição de liderança na indústria entre as empresas de vestimenta high-end da China. Esta aquisição é altamente consistente com a estratégia da empresa de construir um líder na indústria de curativos de feridas high-end, e forma escala e sinergia com a ajuda das vantagens de ambas as partes em clientes, mercados, produtos, P & D e produção.
O mercado global de curativos high-end tem grande espaço de crescimento, e espera-se que a concentração da indústria aumente. De acordo com o relatório da QYResearch, o mercado global de curativos high-end atingirá US $ 5,85 bilhões em 2020 e espera-se atingir US $ 7,23 bilhões em 2027. Com a crescente pressão sobre o controle de taxas nos mercados europeu e americano, os clientes internacionais tendem a fabricantes de grande escala com capacidade de produção estável e qualidade. O mercado de exportação de curativos high-end da China manterá um crescimento constante e sua participação deve se concentrar no líder. Espera-se que esta transação promova a empresa e a Longtai para formar um efeito de liderança através do compartilhamento de canais de clientes e pesquisa e desenvolvimento de produtos, de modo a obter maior participação de mercado e maior crescimento de renda.
Sugestão de investimento: os negócios médicos e de bens de consumo da empresa desenvolvem-se de forma coordenada, os canais são continuamente otimizados e o potencial de crescimento do desempenho é esperado. Como a transação de aquisição não foi concluída, o impacto da consolidação da Longtai medical não será considerado temporariamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 13,1/16,4/2,04 bilhões respectivamente, correspondendo ao atual valor de mercado PE de 20/16/13X respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Dica de risco: a epidemia afeta o varejo off-line, a expansão do canal é menor do que o esperado e a competição do setor é intensificada.
