\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Vista central
Como líder de licor ecológico com uma longa história, seu principal negócio transformou-se com sucesso em licor de médio e alto grau. Como um dos representantes do licor Hui, a marca da empresa ” Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ” originou-se em 106 aC e é líder da fabricação ecológica de cerveja. Em 2015, a empresa lançou ativamente a série de coleta ecológica de cavernas e estabeleceu o licor secundário high-end e high-end. Atualmente, tornou-se a principal fonte de receita da empresa. Em 2021, as vendas de licor médio e high-end do terceiro trimestre representaram 71,47%. Com o aumento da proporção de vendas de bebidas alcoólicas de médio e alto grau com alta margem de lucro bruto, a rentabilidade da empresa foi significativamente melhorada.A margem de lucro bruto da empresa do terceiro trimestre de 2021 foi de 68,47%.
A província de Anhui e seu mercado de licor circundante tem grande potencial, o que fornece solo rico para o desenvolvimento do licor Hui. A província de Anhui e as províncias vizinhas de Jiangsu, Henan e Shandong têm um grande número de consumidores de bebidas alcoólicas, todas as quais são províncias importantes na produção e comercialização de bebidas alcoólicas; Sob a tendência de aumento do consumo, espera-se que o licor high-end e sub-high-end inaugurem um período de oportunidade. 1) A província de Jiangsu tem uma economia desenvolvida e altos preços do licor mainstream.A escala do mercado deve chegar a 80 bilhões de yuans em 2023, com uma taxa de crescimento rápida. 2) A faixa de preço principal do licor na província de Anhui está em um nível alto, e a escala de mercado deve exceder 30 bilhões de yuans em 2022; As empresas de bebidas alcoólicas na província são altamente competitivas, e ainda há espaço para otimização e melhoria do padrão de bebidas alcoólicas na província. 3) A competitividade das empresas de bebidas alcoólicas nas províncias de Shandong e Henan não é forte, deixando um grande espaço de mercado para empresas estrangeiras de bebidas alcoólicas. Espera-se que a escala de mercado atinja 74,3 bilhões de yuans e 50 bilhões de yuans respectivamente em 2023; Além disso, espera-se que a proporção e a escala de licores sub high-end e high-end aumentem rapidamente.
Marcas, produtos e canais trabalham juntos, e espera-se que a empresa entre na faixa rápida do desempenho em larga escala. No lado do produto, o atual sistema de produtos da empresa cobre a faixa de preço de 40 yuan a 2188 yuan, mas o foco principal é claro. Desde o lançamento da série Dongzang, continuou a desenvolver o mercado de licor médio e high-end. Do lado da marca, a empresa defende e lidera a fabricação de cerveja ecológica contando com seis sistemas ecológicos; Na lista divulgada pela agência britânica de avaliação de marca “brandfinance”, a empresa ocupa o 5º lugar em marcas de bebidas alcoólicas; A empresa empurrou o antigo e trouxe à tona o novo na publicidade da marca, promoveu solidamente o projeto do sistema de “três ações” e fortaleceu a interação com os consumidores. No lado do canal, a empresa se concentra na distribuição, e diferentes séries de produtos estão a cargo de diferentes subsidiárias; A empresa está profundamente envolvida no mercado na província de Anhui e adere à estratégia de “sistema de pequenas empresas”, que ajuda a empresa a melhorar o controle de canais e romper com flexibilidade em caso de concorrência acirrada; No mercado fora da província de Anhui, a empresa concentrou recursos e se concentrou no desenvolvimento de cidades centrais. Desde 2015, o número de revendedores fora da província aumentou rapidamente, o efeito do desenvolvimento de canais é notável, e a receita fora da província entrou em uma nova etapa, representando quase 40%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando que a série ecológica de coleta de cavernas da empresa é altamente reconhecida pelo mercado, e a promoção da estratégia de atualização da estrutura do produto é relativamente suave. Estima-se que o EPS da empresa será 1,69/2,28/2,84 yuan em 21/22/23, e o PE correspondente será 41,12/23,16/18,57x respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada a classificação de “fortemente recomendado”.
Dicas de risco
A economia flutua mais do que o esperado; Segurança alimentar; O progresso da reforma foi inferior ao esperado.
