\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
Descrição do evento
Em 13 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 20,566 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,77%; O lucro total foi de 5,519 bilhões de yuans, um aumento anual de 95,70%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 4,676 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 104,33%.
O desempenho dobrou, e a visão alta do dióxido de titânio continua.
O desempenho da empresa dobrou em 2021, com o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingindo 4,676 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 104,33%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem lucros foi de 4,614 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 83,97%. Entre eles, o Q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 846 milhões de yuans, um aumento anual de 149,48%. O desempenho da empresa atingiu um recorde alto, principalmente porque a prosperidade do dióxido de titânio continuou a aumentar, e os produtos de dióxido de titânio da empresa continuaram a dupla tendência de aumento de volume e preço. O preço médio do dióxido de titânio em 2021 foi de 19156 yuan / ton, um aumento de 37,33% ano a ano. O preço médio do dióxido de titânio 2021q4 foi de 19851 yuan / tonelada, alta de 34,34% ano a ano e 1,47% mês a mês. Ao mesmo tempo, a produção e comercialização do mercado de dióxido de titânio estão crescendo. Focando-se no objetivo de “dobrar 90” de produção e comercialização de dióxido de titânio, a empresa agarra o mercado e melhora a taxa de utilização da capacidade de produção de dióxido de titânio, especialmente a liberação efetiva da capacidade de produção de cloração. Embora o preço das matérias-primas e auxiliares tenha aumentado significativamente, a vantagem competitiva de toda a cadeia industrial verticalmente integrada da empresa foi totalmente revelada, e o lucro líquido da empresa aumentou significativamente ano a ano. Em 2021, a empresa produziu 902200 toneladas de dióxido de titânio, com um aumento anual de 10,41%, incluindo 646100 toneladas de dióxido de titânio produzido pelo método do ácido sulfúrico, com um aumento anual de 6,86%, e 256200 toneladas de dióxido de titânio produzido pelo método de cloração, com um aumento anual de 20,52%; Um total de 877800 toneladas de dióxido de titânio foram vendidas, com um aumento anual de 5,46%. Entre eles, as vendas da China representaram 51%, as vendas internacionais representaram 49%, 621200 toneladas de dióxido de titânio pelo método de ácido sulfúrico, com uma diminuição anual de 2,75%, e 256600 toneladas de dióxido de titânio pelo método de cloração, com um aumento anual de 32,52%.
Expanda a capacidade de produção de dióxido de titânio por cloração e consolide a posição de liderança do dióxido de titânio.
Como o único líder da indústria na China que dominou todo o processo de produção de dióxido de titânio pelo método de ácido sulfúrico em larga escala e método de cloração fervente ao mesmo tempo, a empresa continua a expandir a capacidade de produção de dióxido de titânio pelo método de cloração. Com base no projeto inovador de atualização e transformação de 500000 toneladas de concentrado de titânio Panxi em escória de cloreto de titânio, a empresa investiu no novo projeto de demonstração de recuperação abrangente de 200000 toneladas de dióxido de cloreto de titânio, escândio de vanádio e outros metais raros.Ao mesmo tempo, o projeto de apoio de 1 milhão de toneladas / ano de tratamento avançado de águas residuais de alto sal foi construído para realizar a utilização abrangente de magnetita de titânio vanádio Panzhihua, continuar a expandir as vantagens técnicas do dióxido de titânio por cloração e melhorar a competitividade do mercado. De acordo com o anúncio, o projeto de demonstração abrangente de recuperação de 200000 toneladas de dióxido de cloreto de titânio, escândio de vanádio e outros metais raros (apoiando o projeto de tratamento de águas residuais de alto sal de 1 milhão de toneladas) tem uma produção anual de 200000 toneladas de dióxido de cloreto de titânio de alta qualidade, 43000 toneladas de ácido clorídrico, 100000 toneladas de soda cáustica, 400 toneladas de pentóxido de vanádio e 20 toneladas de óxido de escândio. O investimento total do projeto é de 3,5 bilhões de yuans e o período de construção é de 4 anos e 6 meses. Espera-se que a expansão da capacidade da empresa de dióxido de titânio clorado consolide a vantagem de primeiro movimento da empresa na indústria de dióxido de titânio clorado da China, otimize a estrutura do produto, melhore a competitividade do mercado e melhore a participação de mercado.
Acelere o layout de novos materiais energéticos e cultive a segunda curva de crescimento.
A empresa acelerou o layout do campo de novos materiais energéticos e criou um modelo de desenvolvimento de duas voltas de “dióxido de titânio + nova energia”. Atualmente, a empresa planejou cinco projetos no campo de novos materiais energéticos, incluindo (1) projeto de fosfato de ferro com uma produção anual de 200000 toneladas, com um investimento total de 1,2 bilhão de yuans, que é construído em três fases. 150000 toneladas linhas de produção serão construídas na fase II e 100000 toneladas linhas de produção serão construídas na fase III. Atualmente, a fase I está pronta para a produção;
(2) o projeto do material artificial do ânodo da grafite para a bateria do íon do lítio com uma saída anual de 100000 toneladas, com um investimento total de 1,5 bilhão yuan, é construído em duas fases. 25000 ton linha de produção será construída na fase I e 75000 ton linha de produção será construída na fase II. Atualmente, a fase I está pronta para produção; (3) O projeto de fosfato de ferro de lítio com uma produção anual de 200000 toneladas, com um investimento total de 2 bilhões de yuans, é construído em três fases. 150000 toneladas linhas de produção serão construídas na fase II e 100000 toneladas linhas de produção serão construídas na fase III. Atualmente, a fase I entrou na fase de produção experimental; (4) O projeto integrado de materiais catódicos para baterias de íons de lítio com uma saída anual de 200000 toneladas, com um investimento total de 3,5 bilhões de yuans, é construído em três fases. A fase I e a fase II construirão respectivamente uma linha de produção de materiais de cátodo de grafite para baterias de íons de lítio com uma produção anual de 50000 toneladas, e a fase III construirá uma linha de produção de materiais de cátodo de grafite para baterias de íons de lítio com uma produção anual de 100000 toneladas. (5) O projeto com uma produção anual de 150000 toneladas de fosfato de ferro de lítio de grau eletrônico tem um investimento total de 2 bilhões de yuans.
A empresa acelera o layout de novos materiais de energia, expande materiais de bateria, como fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio e ânodo de grafite artificial, e continua a expandir a capacidade de produção de dióxido de titânio por cloração, consolidando as vantagens da indústria de titânio. No futuro, espera-se formar um modelo de desenvolvimento de duas voltas de “dióxido de titânio + nova energia”, realizar a transformação da utilização abrangente de recursos para a produção de novos materiais, continuar a se estender para a jusante e construir uma vantagem integrada.
A integração da cadeia industrial tem vantagens óbvias e constrói uma empresa de referência de “grande indústria química e baixo custo”
A empresa construiu uma cadeia completa da indústria de titânio de “concentrado de titânio – escória de cloreto de titânio – dióxido de titânio por cloração – esponja de titânio – liga de titânio”, com uma capacidade de produção de 1,01 milhão de toneladas / ano, que se beneficiará plenamente desta rodada de ciclo de negócios de dióxido de titânio e realizar as vantagens de escala e integração. Além disso, a empresa tem vantagens óbvias em toda a cadeia industrial de processo de cloração, melhoria tecnológica e localização.As vantagens competitivas de alta qualidade e baixo custo trazidos pelo suporte de minério de titânio bruto, efeito de escala e efeito de economia circular da empresa emergiram gradualmente. Ao mesmo tempo, o processo de cloração tem vantagens significativas na conservação de energia e proteção ambiental, atendendo, a longo prazo, aos requisitos da política nacional de “pico de carbono” e “neutralização de carbono”. A empresa planejou uma capacidade de produção total de 300000 toneladas de dióxido de titânio por cloração, ajustou ainda mais a estrutura do produto da empresa, aumentou a proporção de produtos de dióxido de titânio da empresa em campos high-end, aumentou a participação de mercado, otimizou a alocação de recursos, melhorou a capacidade de desenvolvimento sustentável da empresa, aumentou o layout industrial de novos materiais catódicos de fonte de energia e materiais catódicos, e aderiu aos dois objetivos de “grande indústria química” e “baixo custo” na industrialização, Construir uma empresa de referência de economia circular.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 5,685 bilhões de yuans, 6,874 bilhões de yuans e 7,577 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 21,6%, 20,9% e 10,2%. O PE correspondente é 10, 8 e 7 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
(1) Vários riscos causados pelas flutuações dos preços das matérias-primas e dos principais produtos;
2) Risco de produção de segurança;
(3) Riscos de protecção ambiental;
(4) o progresso da produção do projecto é inferior ao esperado
