\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 840 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) )
Assuntos:
A empresa divulgou o briefing de vendas de gado e aves em março de 2022 e vendeu 82000 suínos em março, mantendo um aumento significativo em relação a fevereiro (59000), com um total de 162200 suínos em 2022q1, um aumento significativo de 509,57% em relação a 2021q4.
A visão da agricultura de Guoxin: 1) acreditamos que o alto crescimento da empresa no abate de suínos em março mais uma vez prova a capacidade de criação da empresa. O abate mensal em 2022 deve manter o impulso de crescimento rápido. Espera-se que o número de suínos vendidos em 20222023 seja de 1,2 milhões e 2,5 milhões respectivamente. O valor médio de mercado da empresa no próximo ano é de apenas cerca de 2000 yuan / cabeça, e há espaço suficiente para crescimento e reparação de avaliação. 2) 2022 é a melhor etapa para o layout do setor suinícola. Em particular, são recomendadas metas com pequeno volume, rápido crescimento de marketing e forte força financeira, com melhor elasticidade de desempenho e certeza de crescimento. Nesta perspectiva, recomendamos Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) . 3) Os ativos de criação de Huatong devem desfrutar de uma valorização mais alta, porque os ativos de criação de Zhejiang são escassos (o alto preço dos suínos em Zhejiang e menos investidores de varejo trazem pouca pressão sobre a prevenção e controle da peste suína africana). O relatório mensal de março mais uma vez verificou que Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) vendas individuais de suínos têm renda excessiva óbvia. Espera-se que a empresa atinja menos perdas e sustentabilidade de caixa em virtude da vantagem do alto preço regional de suínos no futuro. 4) Dica de risco: mortes epidêmicas incontroláveis de suínos na indústria e pressão de custos causada pelo aumento incontrolável do preço das matérias-primas de grãos. 5) Aconselhamento de investimento: a empresa é um alvo típico de duplo clique beta e alfa. Beta reside no momento do ciclo do suíno; Alpha reside em que a capacidade de produção da empresa é realizada mês a mês, o custo do Q1 é esperado para alcançar uma melhoria marginal significativa, há espaço suficiente para o crescimento e reparo da avaliação, e a capacidade de produção de suínos em Zhejiang é escassa, que é o ativo principal da criação agrícola, por isso continua a ser recomendado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de -192 / 4,21 / 1,010 bilhões de yuans, correspondendo ao atual preço da ação PE de -39,8 / 18,2 / 7,6x, mantendo a classificação de “comprar”.
Comentários:
A listagem da empresa é descontada mês a mês, e há espaço suficiente para crescimento e reparo de avaliação
Atualmente, a empresa construiu uma capacidade integrada de auto-criação de quase 2,5-2,6 milhões de edifícios. Estima-se que o número de edifícios a serem vendidos de 2022 a 2023 seja de 1,2 milhões e 2,5 milhões, respectivamente. O alto crescimento do abate de suínos da empresa em março prova mais uma vez a capacidade reprodutiva da empresa. Espera-se que o abate global seja de cerca de 500000 no primeiro semestre de 2022 e cerca de 700000 no segundo semestre de 2022. O abate mensal de 2022 deve manter o impulso de rápido crescimento. Considerando que o ciclo do porco deve reverter antes de 2023, o valor médio de mercado da cabeça da empresa no próximo ano é de apenas cerca de 2000 yuans / cabeça, e há espaço suficiente para avaliação e reparo.
Zhejiang tem vantagens geográficas óbvias, e o preço de venda da empresa é maior do que o da mesma indústria
De acordo com o relatório de vendas mensal de março anunciado pela empresa, a receita de vendas de um único porco em março foi de cerca de 1650 yuan. Calculamos o peso médio de 115 kg. Pode-se concluir que o preço de venda de porcos comerciais em março foi de 13-14 yuan / kg, que foi significativamente maior do que 11,64 yuan / kg de muyuan e 12,17 yuan / kg de Wen. Um único porco tem renda excessiva óbvia. Zhejiang é uma grande província de consumo de suínos, e o preço de venda de suínos é significativamente maior do que o preço nacional. A partir do relatório mensal de vendas da empresa em março, esta lógica foi verificada novamente. No contexto de profundas perdas na indústria, espera-se que a empresa atinja menos perdas em virtude da vantagem do alto preço regional do suíno, e sua sustentabilidade de caixa pode ser melhor que a de seus pares.
Construir a criação de suínos tem vantagens óbvias, e espera-se que o custo de criação Q1 supere novamente as expectativas
O modo de criação da empresa é o modelo integrado de criação de suínos, e a taxa de sobrevivência de todo o processo de criação é próxima de 90%, o que reflete as vantagens óbvias da criação de suínos. De acordo com nosso cálculo, a perda Q1 da empresa deve ser de cerca de 100 milhões, e o custo de criação pode diminuir significativamente mês a mês. Além disso, existem poucos agricultores em Zhejiang, que pertence a uma área natural livre de epidemias de reprodução e tem vantagens naturais na prevenção e controle da peste suína clássica africana e outras doenças. Considerando que a empresa é atualmente uma escassa empresa de criação em larga escala cotada na província de Zhejiang, a capacidade de produção de suínos da empresa deve ter um valor médio de mercado superior e espaço suficiente de avaliação e reparo.
Sugestão de investimento: continuar a concentrar-se na recomendação
A empresa é um alvo típico de duplo clique beta e alfa. Beta reside no momento do ciclo do suíno; Alpha reside em que a capacidade de produção da empresa é realizada mês a mês, o custo do Q1 é esperado para alcançar uma melhoria marginal significativa, há espaço suficiente para o crescimento e reparo da avaliação, e a capacidade de produção de suínos em Zhejiang é escassa, que é o ativo principal da criação agrícola, por isso continua a ser recomendado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de -192 / 4,21 / 1,010 bilhões de yuans, correspondendo ao atual preço da ação PE de -39,8 / 18,2 / 7,6x, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A incontrolável morte epidémica de suínos na indústria e o incontrolável aumento do preço das matérias-primas de grãos trouxeram pressão nos custos.
