\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 046 Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021
O desempenho operacional foi significativamente melhorado e a carga histórica foi gradualmente eliminada: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,328 bilhões de yuans, um aumento anual de 41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 127 milhões de yuans, um aumento anual de 105%. Beneficiando da demanda quente de aeroespacial, semicondutores, cultivo de diamantes e outras indústrias, a receita dos principais produtos da empresa, rolamentos militares e produtos de materiais superduros, aumentou rapidamente. Em 2021q4, a empresa acumulou uma perda de imparidade de ativos de 91,36 milhões de yuans, principalmente dos produtos civis que carregam negócios. Espera-se que o impacto subsequente seja gradualmente reduzido e o desempenho da empresa seja liberado.
O negócio principal é rolamentos e materiais superduros. O downstream está crescendo, e as vantagens da empresa são estáveis
(1) os rolamentos especiais aeroespaciais militares da empresa estão em uma posição monopolista no mercado, e existem pedidos suficientes atualmente. Em janeiro de 2021, a empresa anunciou que investirá na construção do “Projeto Yibin Science and Technology Industrial Park (fase I)” para aliviar a escassez de capacidade de carga militar, e a receita deve continuar crescendo durante o 14º período do Plano Quinquenal; (2) A indústria de semicondutores quentes impulsiona o crescimento do negócio de produtos de materiais superduros da empresa, e espera-se que a empresa realize a substituição de importação em virtude de suas vantagens técnicas.
HPHT e CVD se desenvolvem simultaneamente para promover o crescimento do desempenho dos diamantes
(1) sob o método HPHT, a empresa terá uma capacidade de 200300 conjuntos de prensas hexaédricas superiores em 2021, com uma margem de lucro bruto de 10-20%. Recentemente, a província de Henan lançou o projeto “982”, e uma série de projetos de cultivo de diamantes e produção industrial de diamantes foram selecionados.A demanda por prensa hexaédrica superior aumentou significativamente, e o preço deve subir sob a diferença entre oferta e demanda, impulsionando a melhoria da lucratividade; (2) Sob o método CVD, a empresa formou mais de 100 equipamentos MPCVD, dos quais mais de 10 são utilizados para I & D e mais de 90 são utilizados para produção. Espera-se que a taxa de lucro bruto do equipamento MPD aumente cerca de 50% após a produção do equipamento CVD.
Sugestão de investimento: Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) ( Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) .SZ) a demanda downstream do negócio principal tradicional está aumentando rapidamente, e a faixa de alto crescimento do diamante é cultivada ao mesmo tempo. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 259 / 364 / 516 milhões de 2022 a 2024, correspondendo à atual avaliação PE de 22x / 16x / 11x respectivamente, que é classificada como “compra”.
Dica de risco: a produção de perfuração de cultivo é menor do que o esperado, a concorrência na indústria de materiais superduros é intensificada e as subsidiárias continuam perdendo dinheiro.
