Partilhas de anúncios ( Yonggao Co.Ltd(002641) )
Em 11 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, alcançando uma receita operacional anual de 8,88 bilhões de yuans, um aumento de 26,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 580 milhões de yuans, uma diminuição de 25,0% ao mesmo tempo; O dinheiro líquido das atividades operacionais foi de 340 milhões de yuans, uma queda de 68,3% em relação ao mesmo período; O lucro por ação é de 0,47 yuan / ação. No quarto trimestre, a receita da empresa foi de 2,51 bilhões de yuans, um aumento de 10,0% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, queda de 6,4% ao mesmo tempo; O dinheiro operacional líquido foi de 330 milhões de yuans.
Pontos-chave que apoiam a notação
O volume de vendas dos produtos aumentou 12,6% e o preço médio aumentou 12,1%. A empresa alcançou 728800 toneladas de vendas de tubos plásticos ao longo do ano, com um aumento anual de 12,6%; Calculamos que o preço médio dos produtos de tubos de plástico é 12185 yuan / ton, um aumento de 12,1% no mesmo período; O volume e o preço dos produtos da empresa aumentaram durante todo o ano. O custo dos produtos de tubulação plástica foi 9894,8 yuan / ton, um aumento de 22,3%. A principal área de vendas da empresa, China Oriental, alcançou uma receita de vendas de 5,39 bilhões de yuans, um aumento de 27,8% ao mesmo tempo, representando 60,7%; O principal produto PVC alcançou uma receita de 4,45 bilhões de yuans, um aumento de 31,4%, representando 50,1%.
O aumento dos preços das matérias-primas e dívidas ruins arrastaram os lucros para baixo, e o crescimento da receita refletiu a principal resistência à pressão: ao longo do ano, a empresa aumentou a receita sem aumentar o lucro. A construção da capacidade de produção da empresa é suave. Atualmente, tem uma capacidade de produção de mais de 1 milhão de toneladas de dutos plásticos; O desenvolvimento do mercado em áreas-chave da empresa também manteve um bom impulso. Em 2021, o custo das matérias-primas continuou elevado, o que reduziu a margem de lucro da empresa. A tempestade de fluxo de caixa do Evergrande causou a retirada única da empresa de dívidas ruins. O saldo contábil das contas a receber do grupo Evergrande totalizou 480 milhões de yuans. Em 2021, 20% das reservas de dívida ruim foram retiradas individualmente, afetando o lucro da empresa de 96,473 milhões de yuans. Atualmente, o preço das matérias-primas caiu, e a escala das dívidas ruins do Evergrande é controlável. É otimista que a empresa entre em batalha com equipamentos leves em 2022.
Posição estável e otimista sobre o desenvolvimento de médio e longo prazo: atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de mais de 1 milhão de toneladas de tubos de plástico, ficando em segundo lugar na indústria, com uma participação de mercado de cerca de 4,4%, e a posição da indústria é estável. Nos últimos anos, a governança da empresa melhorou gradualmente, as quatro taxas de despesas diminuíram gradualmente e o valor interno da empresa deve continuar a ser profundamente escavado.
Avaliação
Considerando que o desenvolvimento do mercado da empresa é suave e a pressão de custos deve desacelerar, esperamos que a receita da empresa seja de 10,54 bilhões de yuans, 12,11 bilhões de yuans e 13,87 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 770 milhões de RMB, 990 milhões de RMB e 1,19 mil milhões de RMB, respectivamente; EPS é de 0,63, 0,80 e 0,97 yuan, mantendo a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
Aumento dos preços das matérias-primas, intensificação da concorrência no mercado, excesso de capacidade e risco de má dívida de um único cliente
