\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 315 Novogene Co.Ltd(688315) )
Evento: em 12 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional total de 1,866 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 25,26%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 225 milhões de yuans, um aumento homólogo de 515,74%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 176 milhões de yuans, um aumento homólogo de 696,11%. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 590 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,20%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 96 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 8,05%.
O desempenho atendeu às expectativas e superou ativamente o impacto da epidemia de covid-19. Em termos de negócios: serviços de pesquisa científica básica de ciências da vida alcançaram uma receita operacional de 656 milhões de yuans, um aumento anual de 27,70%; A pesquisa médica e os serviços técnicos alcançaram uma receita operacional de 273 milhões de yuans, um aumento anual de 8,45%; Os serviços de plataforma de sequenciamento alcançaram uma receita operacional de 704 milhões de yuans, um aumento anual de 38,84%. Em termos de regiões, o mercado chinês alcançou uma receita operacional de 1,198 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,62%; O mercado externo realizou uma receita operacional de 666 milhões de yuans, um aumento anual de 26,42%. Desde 2020, todos os negócios da empresa foram afetados pela epidemia de covid-19 em graus variados. Entre eles, os serviços de pesquisa científica básica de ciências da vida e pesquisa médica e serviços técnicos diminuíram significativamente em 2020. Em 2021, a situação de prevenção e controle de epidemias de covid-19 em todo o mundo ainda é grave. A empresa superou ativamente o impacto da epidemia de covid-19, e todos os negócios alcançaram crescimento positivo ao longo do ano. Entre eles, os serviços de plataforma de sequenciamento continuam a manter a tendência de desenvolvimento de rápido crescimento.
O nível de inteligência foi melhorado e o efeito da escala apareceu gradualmente. A empresa é a primeira empresa na indústria a realizar toda a tentativa de automação de produção de processo. Desenvolveu criativamente o principal sistema de entrega inteligente flexível do mundo, que pode realizar toda a automação de processo de extração de amostras, detecção, construção de banco de dados, inspeção de biblioteca, agrupamento de bibliotecas e análise de informações biológicas. Em 2021, a empresa concluiu a transformação inteligente do sequenciamento manual off-line do amplicon, continuou a consolidar as vantagens da produção inteligente da empresa, reduziu significativamente os custos trabalhistas e o ciclo de entrega de produtos comprimidos. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa atingiu 42,89%, um aumento de 7,77 PCT homólogo em 2020 e 3,74 PCT homólogo em 2019 antes da epidemia. Quando o custo marginal de sequenciamento no setor diminui, o aumento da margem bruta de lucro da empresa se deve principalmente à melhoria do nível de inteligência. Em 2021, a margem de lucro líquido das vendas da empresa atingiu 12,25%, um aumento de 9,94 PCT ano a ano em 2020 e 4,79 PCT ano a ano em 2019 antes da epidemia. Acreditamos que o custo fixo da indústria de serviços de sequenciamento gênico é alto. Como principal provedor de serviços de sequenciamento do mundo, o efeito de escala aparecerá gradualmente com o aumento da participação de mercado.
Continuar a melhorar a capacidade do serviço de sequenciamento e explorar produtos de aplicação clínica. Desde 2021, a empresa continuou a aumentar o investimento em infraestrutura: o centro experimental britânico passou por uma série de certificações autoritárias e começou a realizar serviços de sequenciamento clínico baseados em ngs; O centro experimental de XINJIAPO e o centro experimental de Tianjin completaram a expansão da plataforma de sequenciamento de terceira geração, e a empresa tornou-se oficialmente um fornecedor de serviços de sequenciamento oficialmente certificado do pacbio; Iniciar os preparativos para novos laboratórios em Xangai e outros lugares, e continuar a melhorar a cobertura de áreas específicas. Desde 2021, a empresa continuou a explorar produtos de aplicação clínica e desenvolveu ainda mais os negócios de admissão com base no kit de diagnóstico concomitante de ngs aprovado. Até o final de dezembro de 2021, a empresa concluiu a admissão vencedora de licitação de quase 40 hospitais principais, e o tamanho da amostra aumentou rapidamente. Acreditamos que a empresa criou laboratórios localizados em Tianjin, Nanjing, Cingapura, Estados Unidos e Reino Unido, com infraestrutura perfeita e capacidade de serviço líder. A melhoria da capacidade de produção e exploração clínica ajudará a empresa a abrir o teto de crescimento.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 2,518 bilhões, 3,305 bilhões e 4,255 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 304 milhões, 409 milhões e 543 milhões respectivamente, o EPS correspondente será de 76 yuan, 102 yuan e 136 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 31,4 vezes, 23,4 vezes e 17,6 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento de buy-a.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de incerteza epidêmica da Covid-19; Risco de dependência dos fornecedores a montante.
