\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 057 Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
O lucro líquido do primeiro trimestre aumentou significativamente. De acordo com a previsão de desempenho do primeiro trimestre, a empresa alcançou um aumento substancial nos lucros. Durante o período de relatório, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 60-66 milhões de yuans (yoy + 115,3%-136,8%), e um lucro líquido deduzido de 44-50 milhões de yuans (yoy + 139,2%-171,9%). As principais razões para o crescimento substancial do desempenho da empresa são que a situação comercial de cada setor é boa, o negócio de detecção continua a expandir-se, o negócio geral de materiais magnéticos continua a ter uma perspectiva alta, o aumento dos subsídios de pesquisa científica do governo recebidos e a melhoria da lucratividade das empresas de ações contribuem para algum rendimento de investimento.
Espera-se que a quota de mercado continue a aumentar através do cultivo profundo e dos testes de infraestruturas de grande envergadura. Destaques do negócio de testes da empresa: 1) alto crescimento da receita e lucro estável: o instituto de pesquisa de produtos metálicos Zhengzhou alcançou uma receita de RMB 4,4 / 4,7 / 5,6 / 710 milhões e cagr42,2 bilhões em 20172020 0%, a margem bruta de lucro é estável em mais de 50% ao longo do ano, liderando os pares. 2) Espera-se que a quota de mercado melhore ainda mais: o negócio de testes da empresa tem uma história de mais de 30 anos. Contando com o layout nacional do negócio ferroviário e qualificações completas, a empresa expandiu ativamente o negócio não ferroso em áreas de infraestrutura como estradas e pontes através de fusões e aquisições nos últimos dois anos. 3) Apoio à política de desenvolvimento da indústria: atualmente, o segundo projeto do 14º plano quinquenal da China para o desenvolvimento da certificação, acreditação, inspeção e testes foi formado.O plano aponta que durante o 14º período do Plano quinquenal, a certificação, acreditação, inspeção e teste indústria entrará em uma nova etapa de desenvolvimento de alta qualidade com desenvolvimento rápido e reforma e inovação.
Beneficiando da neutralização de carbono, a demanda por materiais magnéticos acolhe um crescimento explosivo. No 14º plano quinquenal, a empresa planeja desenvolver vigorosamente o negócio de materiais magnéticos, agora planeja expandir a capacidade de produção de dispositivos de ímãs permanentes para 34000 toneladas (15000 toneladas agora), ímãs permanentes de terras raras para 5000 toneladas (15000 toneladas agora), e completar a adição de 15000 toneladas de ferrite macia. Destaques futuros do negócio de materiais magnéticos: (1) a jusante dos materiais magnéticos da empresa são aplicados nas áreas de eletrodomésticos tradicionais e veículos novos de energia. Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, a indústria deve continuar a ter uma perspectiva alta. Nós prevemos que o consumo de ímã permanente de NdFeB de alto desempenho na China atingirá 87000 toneladas em 2025 e cagr16,5 toneladas em cinco anos 6%； O espaço da indústria de ferrite mole deve chegar a 14,9 bilhões, com cagr11,1 bilhões em cinco anos Os institutos de I&D estão entre as empresas de alto nível da indústria nacional de I&D, com uma taxa de 2,9% em 2020.
Pioneira da reforma orientada para o mercado e da melhoria do sistema de incentivos. A empresa insiste em aprofundar a reforma orientada para o mercado, vinculando profundamente os interesses dos funcionários e os interesses da empresa, e promovendo o rápido desenvolvimento da empresa. No início de 2020, a empresa foi selecionada como a “empresa de demonstração de reforma científica e tecnológica” da reforma de ativos estatais; Em abril de 2021, a inspeção nacional da Sinosteel, subsidiária de inspeção subordinada, concluiu a reforma mista, com a propriedade acionária dos funcionários contabilizando 3,1%; Em setembro do mesmo ano, a empresa propôs incentivo acionário e planejou conceder 13,28 milhões de opções de ações para 148 pessoas ao preço de 4,15 yuan / ação.
Previsão de lucros: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de RMB 210 / 3,1 / 420 milhões, respectivamente, o EPS correspondente é de RMB 0,28 / 0,41 / 0,56, e o PE correspondente é de 29,6 / 20,3 / 15,0x. A empresa tem um bom sistema de incentivo para testar o negócio, e o negócio do material magnético goza do crescimento da indústria. No futuro, espera-se manter a receita alta e o crescimento do lucro e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a taxa de crescimento da demanda downstream de materiais magnéticos é menor do que o esperado, a expansão do negócio de testes é menor do que o esperado e o risco de flutuação de preços das matérias-primas.
