\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Principais pontos de investimento
A empresa prevê que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre em 2022 será de 248266 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,23% – 25,74% e um aumento mensal de 42,80% – 53,16%. A empresa previu que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 248266 milhões de yuans, com um aumento anual de 17,23% – 25,74% e um aumento mensal de 42,80% – 53,16%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 218 milhões, com um aumento homólogo de 1,64% – 10,79% e um aumento mensal de 93,45% – 110,86%, dos quais o lucro e perda não recorrentes foi de RMB 48 milhões, principalmente devido a subsídios governamentais, e o desempenho foi alinhado com as expectativas do mercado.
Em 2022, 50000 toneladas de Q1 foram enviadas, com um ligeiro aumento mês a mês. O lucro não líquido deduzido de uma única tonelada é esperado para ser 4000 yuan. O aumento do custo de álcalis líquidos ainda afeta alguns lucros. A empresa espera enviar 50000 toneladas no primeiro trimestre em 2022, com um aumento homólogo de cerca de 35% e um ligeiro aumento mês a mês. Em termos de rentabilidade, o lucro líquido por tonelada de Q1 em 2022 é de cerca de 4200 yuan / ton, que é significativamente recuperado de 2200 yuan / ton de Q4 em 2021. No entanto, devido ao alto preço do Q1 álcali líquido em 2022, esperamos ainda afetar o lucro líquido por tonelada da empresa em cerca de 2000 yuan / ton. Atualmente, a produção da empresa não foi afetada pela epidemia. Esperamos que a produção do segundo trimestre aumente ainda mais mês a mês em 2022, e a expedição anual deve ser 300000 toneladas, um aumento de 70% ao mesmo tempo. Com a capacidade de fundição de níquel de 20000 toneladas da fase Q3 I colocar em operação em 2022, esperamos que o lucro anual por tonelada em 2022 aumente para 6000 yuan / ton.
A expansão da produção externa da China será acelerada, a tendência de alto crescimento será mantida em 2022 e o layout integrado será ainda mais aprofundado. No final de 2021, a capacidade de produção do precursor ternário da empresa é de 200000 toneladas e a de Co3O4 é de 30000 toneladas. Com a conclusão e operação de 60000 toneladas no oeste, 35000 toneladas no meio e 180000 toneladas no sul, esperamos que a capacidade de produção da empresa ultrapasse 500000 toneladas até o final de 2022. A empresa liga profundamente clientes como LG, Tesla, dangsheng e Xia tungstênio, e entra na cadeia de suprimentos Ningde. Esperamos que a empresa envie 300000 toneladas em 2022, um aumento de 70%, incluindo 280000 toneladas de Sanyuan + e 28000 toneladas de Co3O4 +, dos quais SK e dangsheng dobrou, e Tesla começou a começar a auto-fabricados. A montante, o projeto de recursos de níquel da fase I 20000 toneladas da empresa na Indonésia está progredindo sem problemas. A empresa espera que o terceiro trimestre seja gradualmente concluído e colocado em operação em 2022, e o projeto da fase II será realizado simultaneamente; Ao mesmo tempo, a empresa assinou um acordo de cooperação com Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) e um acordo de cooperação com a indústria de cobalto Tengyuan para garantir o fornecimento de matérias-primas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos a previsão anterior do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 1,859/30,80/4,321 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento anual de 98% / 66% / 40%, dar 45xpe em 2022, preço alvo de RMB 138,1, e manter a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas flutua.
