\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principais pontos de investimento
Desempenho do primeiro trimestre em 2022: um aumento homólogo de 42-71%; Espera-se que o desempenho em 2022 acelere trimestre a trimestre
1) de acordo com o anúncio da empresa. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2021 seja de RMB 400480 milhões, com um aumento homólogo de 42% ~ 71% e uma diminuição mensal de 21% ~ 34%. O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 390470 milhões de yuans, com um aumento anual de 61% ~ 94% e uma diminuição mensal de 20% ~ 34%.
2) o desempenho do primeiro trimestre da empresa em 2022 diminuiu mês a mês. Esperamos que se deva principalmente ao feriado do Festival da Primavera (redução do horário de trabalho) + ao impacto da epidemia (logística mais lenta e ciclo de confirmação de pedidos mais longo).
3) encomendas em mãos: até 2021, o terceiro trimestre atingiu 17,8 bilhões. Superimpostas com os pedidos Q4 Gaojing e Shuangliang, as encomendas em mãos atingiram 20,859 bilhões. Em 2021, as encomendas da empresa atingiram um recorde, e espera-se que o desempenho continue a crescer alto em 2022. Olhando para trás na periodicidade do desempenho histórico da empresa, o desempenho do primeiro trimestre é principalmente a temporada com baixo desempenho anual. Espera-se que com o passar do tempo, a velocidade de confirmação do desempenho da empresa acelere no próximo trimestre. Não se preocupe muito com as flutuações de desempenho trimestral de curto prazo da empresa.
O mercado está preocupado que a taxa de crescimento das encomendas de equipamentos fotovoltaicos da empresa possa diminuir este ano. Atualmente, os clientes da empresa verificaram bem no campo de semicondutores grandes equipamentos de bolacha de silício (8-12 polegadas), e seus produtos cobriram equipamentos mainstream em todos os links. Espera-se que em 2022, o equipamento semicondutor da empresa aumente gradualmente em volume, abrindo um novo ponto de crescimento para o crescimento das encomendas da empresa. A médio e longo prazo, o material de substrato SiC da empresa se tornará o terceiro polo do crescimento da empresa.
Carboneto de silício: 230000 contrato de intenção de substrato com uma quantidade estimada de 1,5 bilhão yuan; Com a abertura do mercado global de 10 bilhões e o segundo polo de crescimento, a empresa formou uma intenção de compra com o cliente a, e dará prioridade ao fornecimento de nada menos que 230000 substratos de carboneto de silício de 2022 a 2025. De acordo com o preço atual: a quantidade de compra de 230000 peças deve chegar a 1,52 bilhão de yuans (incluindo impostos). A empresa planeja construir uma capacidade de produção anual de 400000 peças de substratos condutores + isolantes de carboneto de silício com uma produção anual de mais de 6 polegadas em Yinchuan, Ningxia, e planeja conduzir a produção experimental em 2022. Atualmente, a empresa estabeleceu uma linha de produção piloto de síntese de matéria-prima + cristal longo + corte, moagem e polimento, e concluiu o desenvolvimento de campo térmico de cristal longo de 6-8 polegadas e equipamentos.
Equipamento semicondutor: o equipamento de polimento e desbaste foi aprovado pelos clientes com 220 milhões de pedidos; O negócio deve acelerar em 2022
1) em ordens de mão: a máquina de polimento, a máquina de desbaste e outros equipamentos da empresa foram bem verificados pelo cliente, e um contrato total de compra de RMB 221milhões foi formado, incluindo RMB 141milhões para o cliente B (8-12 polegadas de desbaste e polimento equipamentos) e RMB 80 milhões para o cliente B (linha de polimento de 8 polegadas).
2) capacidade: está planejado construir uma capacidade anual de 35 conjuntos de equipamentos de desbaste de material semicondutor (para a extremidade da fabricação da bolacha de silício e a extremidade da embalagem) e 45 conjuntos de equipamentos de polimento de material semicondutor (para a bolacha monocristalina do silicone de 8-12 polegadas, carboneto de silício e fabricação da bolacha de safira) em Shaoxing, província de Zhejiang.
Sugestão de investimento: otimista sobre o desempenho da empresa nas áreas de fotovoltaica, semicondutor, safira e carboneto de silício nos próximos cinco anos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de 2,47/34 bilhões de yuans, com um aumento anual de 44% / 38%, correspondendo a 29/21 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o progresso de P & D do equipamento semicondutor é menor do que o esperado; A expansão a jusante da produção fotovoltaica foi inferior ao esperado.
