\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 5,985 bilhões de yuans, yoy + 13,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 929 milhões de yuans, yoy + 15,35%; Deduza 799 milhões de yuans do lucro líquido não-pai, yoy + 15,95%. Somente no 4º trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,103 bilhões de yuans, yoy + 28,39%; Lucro líquido imputável à empresa-mãe: RMB 334 milhões, ano a ano + 21,46%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 308 milhões de yuans, yoy + 31,57%.
A receita do quarto trimestre acelerou e as nozes cresceram intensamente. A receita da empresa de 21q1-q4 foi de 1,379 bilhão de yuans, 1,001 bilhão de yuans, 1,502 bilhão de yuans e 2,103 bilhões de yuans respectivamente, com mudanças ano-a-ano de + 20,22%, – 12,70%, + 10,71% e + 28,33% respectivamente Esperamos que a aceleração da receita Q4 seja principalmente devido ao pré Festival da Primavera, ao aumento do preço, à melhoria do entusiasmo do canal e à expansão do canal de compra do grupo de nozes. Em termos de produtos, a receita de Guokui em 21 anos foi de 3,943 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,86%, e a taxa de crescimento no primeiro e segundo semestre do ano foi de – 4,29% / 14,26%. Entre eles, a atualização de matérias-primas de saco vermelho, a melhoria de mercados fracos, o cultivo intensivo de terceiro e quarto nível e condado e mercados municipais, a expansão dos mercados ultramarinos, o avanço contínuo do sabor do saco azul, o enriquecimento contínuo da matriz do produto, expansão do canal, marca conjunta, personalização do produto, etc. todos alcançaram crescimento sustentado. A renda anual de nozes no 21º ano foi de 1,366 bilhões de yuans, com um aumento anual de 43,82%. A taxa de crescimento no primeiro e segundo semestre do ano foi de 50,52% / 40,63%, dos quais as vendas de pequenos sacos amarelos foram quase 1 bilhão, e as vendas de pequenos sacos azuis e aveia de nozes diárias excederam 100 milhões. Em termos de canais, em 2021, a estratégia de cultivo intensivo de canais alcançou resultados iniciais. A plataforma digital de canais controlou cerca de 120000 terminais. Ao mesmo tempo, continuou a expandir novos canais e fez avanços positivos em novos cenários e novos canais, como negócios de compra de grupo to-b, cooperação de canais de catering e negócios de catering nutricional. Em termos de regiões, o sul, o norte, o leste, o comércio eletrônico e o exterior aumentaram 3,56%, 21,70%, 18,78%, 11,03% e 10,16%, respectivamente.
A margem de lucro bruto aumentou significativamente e o investimento de custo foi estável. A margem de lucro bruto de 21q4 foi de 33,43%, com aumento homólogo de + 5,24pct e aumento mensal de + 1,30pct. A margem de lucro bruto de sementes de girassol foi de + 0,78pct, nozes foi de + 0,97pct e a margem de lucro bruto global foi de + 0,06pct. Espera-se que as principais razões sejam a melhoria da estrutura do produto, efeito de escala e aumento de preços. A taxa de despesa de vendas da empresa 21q4 é de 12,42%, ano a ano + 5,59pct, e a taxa de despesa de vendas da empresa em 21 anos é de 10,10%, ano a ano + 0,33pct. Espera-se que a empresa aumente o investimento de marketing na alta temporada, e o investimento de custo anual é relativamente estável. Globalmente, a taxa de juro líquida da empresa 21q4 foi de 15,90%, com um aumento homólogo de -0,90pct; A taxa de juros líquida de 21 anos foi de 15,52%, com aumento homólogo de + 0,29pct.
Os produtos e canais continuam a fissionar-se e têm apoio para o desenvolvimento a longo prazo. Produtos: criar a primeira marca high-end de “Kui Zhen”, e lançar novos sabores, como sementes de melão de pimenta rattan, sementes de melão marinho e sementes de melão de casca de laranja em saco azul. As nozes tomam nozes diárias como foco estratégico, criam uma matriz de produtos de presente de nozes e incubam nozes novas de alta qualidade e sabor nozes. Em termos de canais: continuar a promover o cultivo intensivo de canais, construir milhões de terminais, diferenciar produtos e esquemas de marketing, promover a promoção de mercados vulneráveis e a penetração de canais municipais e municipais, promover novos canais como 2B, catering e compra de grupos comunitários, esclarecer o posicionamento dos canais de comércio eletrônico e focar no mercado do Sudeste Asiático no exterior.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Considerando que a situação epidêmica estimula as vendas dinâmicas de curto prazo da Guokui e apoia seu crescimento de longo prazo, aumentamos nossa previsão de lucro. Espera-se que a receita da empresa em 22-24 anos seja de 7,071/81,76/9,324 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido será de 1,146/13,48/1,541 bilhão de yuans respectivamente (1,122/1,341 bilhão de yuans respectivamente nos 22 e 23 anos anteriores), e o EPS será de 2,26/2,66/3,04 yuan respectivamente (2,21/2,64 yuan respectivamente nos 22 e 23 anos anteriores), mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: as vendas de novos produtos estão abaixo do esperado, a expansão do canal é menor do que o esperado e eventos de segurança alimentar.
