\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 090 Wiscom System Co.Ltd(002090) )
O desempenho da empresa está sob pressão em 21 anos e espera-se que retorne ao crescimento constante em 22 anos. Em 11 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,641 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 11,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 122,83%; O lucro básico por ação foi de 0,37 yuan, um aumento homólogo de 132,13%. O desempenho da empresa estava sob pressão em 2021, principalmente porque a empresa se concentrou ainda mais em seus principais negócios, energia nova seca e tecnologia de China seca não estavam mais incluídos no escopo das demonstrações consolidadas da empresa, e o reconhecimento de receita afetado pela epidemia foi menor do que no mesmo período do ano passado. Atualmente, a estrutura de ativos da empresa foi otimizada e se concentrará nos dois principais negócios de energia inteligente e cidade inteligente. O desempenho deve retornar a um crescimento constante a partir de 22 anos.
Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a escala do investimento na rede elétrica aumentou significativamente, e espera-se que o negócio de energia inteligente da empresa se beneficie. Durante o “14º plano de cinco anos” período, o investimento total na rede elétrica foi de quase 3 trilhões de yuans, um aumento de 17% sobre o “13º plano de cinco anos” período. A demanda por transformação inteligente de todos os elos de geração de energia, transmissão, distribuição e uso do novo sistema de energia foi alta. 1) Geração de energia inteligente: a empresa tem sido envolvida no campo elétrico de usinas de energia e empresas industriais por mais de 20 anos. ele vai aproveitar plenamente as necessidades de transformação de unidades de energia térmica existentes de Huaneng, Huadian, Datang e outras empresas, e participar ativamente na operação inteligente e manutenção de usinas de energia e as necessidades de energia eólica / fotovoltaica de China Recursos, Huaneng, Datang e outras empresas. 2) Transmissão de energia inteligente e transformação: a empresa tem uma gama completa de produtos, tais como proteção de relé, monitoramento inteligente e operação inteligente e manutenção de ultra-alta tensão, alta tensão e média e baixa tensão, e tem fornecido com sucesso clientes importantes, tais como rede estadual e rede sul. 3) Distribuição inteligente de energia: as ordens recém-assinadas da empresa aumentaram muito em comparação com 20 anos, e um número de novos produtos que atendem às necessidades de automação da rede de distribuição foram aplicados com sucesso em muitas províncias e cidades, e espera-se continuar a contribuir para o desempenho. 4) Projeto de energia e operação e manutenção integradas: a empresa pode fornecer aos clientes nas áreas de energia térmica, vento, luz, transmissão de energia e transformação com serviços abrangentes de energia one-stop de armazenamento de luz. Vários projetos foram implementados nas áreas do Delta do Rio Yangtze, como Nanjing, Changzhou e Tangshan. Com a promoção gradual de energia fotovoltaica e eólica distribuída, espera-se que a empresa beneficie muito.
Várias cidades inteligentes downstream contribuem para o desempenho, e espera-se que a rentabilidade continue a aumentar no futuro. Em 2022, o tamanho do mercado das cidades inteligentes da China deve chegar a 25 trilhões, quase dobrando de 14,9 trilhões em 2020. A empresa tem a qualificação profissional superior de soluções e serviços de cidade inteligente, e forneceu soluções e serviços abrangentes para clientes como mais de 500 empresas de energia e mais de 200 faculdades e universidades em todo o país. Afetada pela epidemia, parte do negócio de contratação geral da empresa passou a ser subcontratada, resultando em uma queda na margem de lucro bruta do negócio de smart city em 2021; No futuro, a Internet inteligente e infraestrutura digital da empresa, edifícios inteligentes e parques inteligentes, transporte inteligente e segurança inteligente, visualização de decisões municipais e urbanas inteligentes e outros campos continuarão a contribuir para o incremento, e a empresa continuará a melhorar a lucratividade do negócio de cidade inteligente, melhorando a escala e a lucratividade do negócio de software, refinando a gestão ao longo do processo, reformando a avaliação de desempenho e outras maneiras.
Sugestão de investimento: prevemos que a receita da empresa em 2022 / 23 / 24 será de 1,98 / 24,7 / 3,21 bilhões de yuans, e a taxa de crescimento da receita será de 20,6% / 25,0% / 30,0%; Tendo em conta a incerteza do ambiente externo, o efeito de base elevado da venda da empresa de energia nova seca e tecnologia de China seca, e o fato de que a energia nova seca e a tecnologia de China seca não contribuirão mais com lucros operacionais, reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 para RMB 65 / 101 / 157 milhões, com uma taxa de crescimento de – 55,0% / 54,8% / 55,0%. Correspondendo ao preço de fechamento em 12 de abril, a avaliação da empresa em 2022 é de 53x. Espera-se que os negócios de energia inteligente e cidades inteligentes da empresa cresçam de forma constante e mantenham a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de o investimento na rede elétrica ser inferior ao esperado; O risco de desenvolvimento epidêmico exceder as expectativas.
