\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Evento:
De acordo com o relatório anual emitido pela empresa, a receita operacional em 2021 foi de 5,985 bilhões, o mesmo que + 13,15%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 929 milhões, o mesmo que + 15,35%; Deduzir lucro não líquido de 799 milhões, o mesmo que + 15,95%; O EPS é de 1,84 yuan / ação, com um dividendo de 8,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Principais pontos de investimento:
1. O ano inteiro terminou suavemente e as porcas tiveram um desempenho brilhante. Devido ao festival do início da primavera deste ano, forte demanda por presentes e outros fatores, as vendas anuais da empresa são boas, e as vendas de sementes de melão e nozes aumentaram rapidamente.A receita em 2021q4 aumentou 28,33% ano a ano e aumentou mês a mês. Por produto, em 2021, a Guokui / nozes / outros produtos alcançou receita de 3,943/13,66/675 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de + 5,86% / + 43,82% / + 9,94%. (1) A taxa de crescimento do huankui da China aumentou 14,3% no primeiro semestre do ano. ① Saco vermelho clássico ainda tem crescimento constante sob múltiplas medidas, como atualização de matérias-primas, atualização fraca do mercado, cultivo intensivo no mercado de afundamento e desenvolvimento do mercado no exterior. ② Sementes de melão sabor foram cultivadas de forma constante, a promoção de sementes de melão de pimenta rattan aumentou nas cidades, e o feedback de novas sementes de melão de casca de tangerina na venda experimental em algumas áreas é bom. ① Sementes de melão high-end Kui Zhen atualizou suas matérias-primas e força do produto, e suas vendas aumentaram rapidamente. No futuro, espera-se que a empresa continue a promover o processo high-end de sementes de melão, e a estrutura do produto deve continuar a atualizar. (2) As nozes mantêm o crescimento alto, o crescimento Q4 é brilhante. ① A empresa continuou a se concentrar no pequeno saco amarelo de nozes, fortaleceu os dois pontos de memória de “manutenção fresca” e “alta nutrição”, e alcançou vendas de quase 1 bilhão de yuans durante todo o ano. ② As vendas anuais de probióticos e nozes de aveia excederam 100 milhões de yuans. ① O desempenho das caixas de presente da porca é brilhante, e o volume de vendas do festival do ano novo está aumentando rapidamente. Em particular, a penetração das caixas de presente da porca da caixa do telhado no mercado da terceira e quarta camada é melhorada, contribuindo para o crescimento da receita nova.
2. A margem de lucro bruto do Q4 é aumentada, a rentabilidade de todo o ano é estável, e o efeito de aumento de preço é esperado para ser liberado gradualmente. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 31,95%, com um aumento homólogo de + 0,06pct, e a margem de lucro bruto do quarto trimestre foi de + 5,23pct para 33,43%. Em termos de produtos, as margens de lucro bruto de sementes de melão e nozes foram de 35,6% / 31,2% e + 2,1/2,2pct respectivamente no segundo semestre. Os benefícios do aumento do preço das sementes de melão apareceram, e a margem de lucro bruto também aumentou suavemente após o aumento do volume de nozes. Durante todo o ano, a taxa mudou ligeiramente, com um aumento homólogo de + 0,21pct, um aumento homólogo de + 0,34 / – 0,16pct na taxa de vendas / taxa de gestão respectivamente, e a taxa de juro líquida aumentou 0,31pct para 15,53%, principalmente devido à diminuição homóloga de 1,8pct para 17,5% na taxa de imposto de renda. Q4 devido ao aumento na publicidade do produto e promoção do Festival de Primavera, a taxa de vendas da empresa aumentou de + 5,60pct para 12,43% ano a ano. Portanto, a taxa de juros líquida do Q4 único diminuiu 0,90pct para 15,90% ano a ano. Embora o preço das matérias-primas das sementes de melão tenha continuado a subir este ano, a empresa iniciou uma nova temporada de aquisição de sementes de melão antes do Festival da Primavera, e espera-se que o aumento de preços possa cobrir basicamente o aumento de custos. As vendas vigorosas durante o Festival da Primavera também impulsionam o inventário do canal a voltar a um nível mais baixo. O aumento de preços é conduzido sem problemas, e o efeito de aumento de preço deve ser liberado, o que é esperado para ser benéfico para o desempenho do lucro este ano. Ao mesmo tempo, espera-se que a empresa aproveite a oportunidade de aumento de preço para melhorar a qualidade das sementes de melão saco vermelho, continuar a promover a atualização de marcas de sementes de melão high-end e embalagens, aumentar o investimento da marca e otimizar a estrutura do produto.No longo prazo, a margem de lucro bruto dos produtos da série de sementes de melão deve aumentar constantemente.
3. O ajuste interno e a expansão externa do canal são promovidos constantemente, e a lógica de crescimento a longo prazo é determinada. No ano passado, a empresa ajustou sua estrutura organizacional internamente, promoveu a reforma do sistema de marketing, estabeleceu dois principais sistemas de categoria e vendas, reforçou Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integração e coordenação, e efetivamente melhorou sua eficiência operacional interna. A categoria de sementes de melão do lado do produto continua a desenvolver produtos aromatizados, com novos sabores frequentes, como sementes de melão de sorvete, sementes de melão de chá de leite osmanthus perfumado doce, etc. o escopo de vendas experimentais de sementes de melão de pimenta rattan nas cidades deve ser expandido ainda este ano, aveia do lado da noz e probióticos ainda são promovidos de forma constante, e a taxa de penetração e renda de contribuição devem continuar a aumentar. Em 2021, a empresa lançou uma série de marketing em torno dos 20 anos desde sua criação, trabalhou com a China National Geographic para criar o primeiro documentário de nozes “Qiaqia, a semente do tempo”, e lançou uma variedade de produtos conjuntos. Em termos de nozes, estamos comprometidos em popularizar o conhecimento sobre nutrição de nozes e criar o IP exclusivo do Dr. nozes para transmissão de vídeo dinâmica. O lado do canal promoveu ativamente a estratégia de cultivo intensivo do canal, a plataforma digital do canal controlou quase 120000 outlets terminais, e a taxa de distribuição do mercado de cultivo intensivo, a taxa de salto das lojas e a produção per capita mensal aumentaram gradualmente. Os canais de comércio eletrônico fizeram avanços através de novos canais, tais como inovação de marketing e transmissão ao vivo, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) foco de recursos e coordenação de marketing, operação do sistema de associação plena no domínio privado e outras medidas, invertendo a tendência descendente no segundo semestre do ano e alcançando crescimento positivo ao longo do ano. A recente situação epidêmica está fermentada, mas a empresa entrou na entressafra em março, e o impacto deve ser limitado. Em 2022, a empresa implementará firmemente a “estratégia da dupla centena” de “dez bilhões de receitas e um milhão de terminais”, otimizará e atualizará continuamente a estrutura do produto, e espera-se que a cobertura e o controle do terminal continuem melhorando, ajudando o desempenho a manter o rápido crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento Chacha Food Company Limited(002557) é uma empresa líder na indústria de alimentos para lanches, com alta consciência de marca e reputação, forte poder de negociação e excelente capacidade anti risco em face do aumento dos custos.Esperamos que o EPS da empresa seja de 2,18 yuan, 2,55 yuan e 2,96 yuan respectivamente de 2022 a 2024, e o PE correspondente seja 27, 23 e 20, dando uma classificação de “compra”.
1) Riscos de segurança alimentar; 2) A promoção de novos produtos é menor do que o esperado; 3) O impacto da epidemia superou as expectativas; 4) O aumento de custos é maior do que o esperado; 5) Riscos como desenvolvimento de canais ficando aquém das expectativas.
