\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 581 Xinjiang Ba Yi Iron & Steel Co.Ltd(600581) )
Visão geral do evento: em 11 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 30,879 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,181 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 267,67%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,083 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 323,4%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 5,953 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 19,99%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,166 bilhão de yuans, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de -1,269 bilhão de yuans, que virou de lucro para perda mês a mês.
Observações: o volume de produção e vendas dos principais produtos da empresa aumentou e a margem de lucro bruto permaneceu estável
① volume: o volume de produção e vendas dos produtos da empresa aumentou ano a ano em 2021. Em 2021, a produção de aço da empresa foi de 6,42 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 2,65%, dos quais a produção de produtos de materiais de construção foi de 2,25 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 4,3%, e o volume de vendas foi de 2,26 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 2,54%; A produção de produtos de chapa foi de 3,11 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 3,85%, e o volume de vendas foi de 3,0915 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,63%.
② preço: o preço da barra de aço deformada aumentou relativamente, e a margem de lucro bruto total permaneceu estável. Em 2021, o preço do minério de ferro, a principal matéria-prima dos produtos de ferro e aço, foi de + 49,06%, o preço do carvão principal de coque foi de + 80,75%, o preço do coque foi de + 50,08%, e o preço da sucata de aço foi de + 29,69%. Diante da pressão do aumento acentuado das matérias-primas, o núcleo da empresa se concentrou em melhorar a eficiência da produção e do uso, determinou todo o processo, aprofundou a redução de custos e manteve uma margem de lucro bruto total estável sob as novas normas contábeis.
Foco central futuro
① em 2021, a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos em Xinjiang foi maior do que a média nacional, e o potencial de demanda por aço foi grande. Como uma área chave do desenvolvimento ocidental, graças aos dividendos de política, dividendos de estabilidade e dividendos de prevenção e controle epidêmico sendo liberados intensamente, a taxa de crescimento do investimento em ativos fixos em Xinjiang é significativamente maior do que a média nacional e o potencial de demanda é grande.
② Xinjiang tem uma participação de mercado alta e vantagens líderes regionais óbvias. Xinjiang está localizado no interior com más condições de transporte. Como a maior fábrica de aço em Xinjiang, a empresa tem vantagens regionais óbvias, e seus produtos têm alta consciência de marca em Xinjiang e noroeste da China. De janeiro a junho de 2021, a participação de mercado dos materiais de construção da empresa em Xinjiang foi de 35,5%, e a placa atingiu 81%.
① incentivo de ações ajuda o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A empresa emitiu o plano de incentivo de ações restritas A-share em 2021 e fez exigências para o retorno sobre ativos líquidos, lucro e EVA da empresa, o que é propício para atrair e reter excelentes talentos, mobilizando plenamente o entusiasmo dos funcionários principais e estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
① adquirir subsidiárias de acionistas controladores para alcançar a melhor alocação de recursos. Em 21 de dezembro de 2021, a empresa concluiu a aquisição do carvão de coque Xinjiang (Grupo) Co., Ltd. e produtos metálicos Xinjiang Bagang Co., Ltd., que estendeu Xinjiang Ba Yi Iron & Steel Co.Ltd(600581) cadeia industrial e ajudou a empresa a maximizar o valor de utilização dos recursos em Xinjiang.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: Xinjiang tem grande potencial de demanda para ferro e aço, e a empresa tem vantagens líderes regionais óbvias.Ao mesmo tempo, aprofundar o layout da cadeia industrial, e o desempenho é esperado para manter o crescimento estável. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja RMB 1,404/1,641/1,788 bilhão por sua vez, e o PE correspondente ao preço de fechamento de 12 de abril será 8x, 7x e 6x. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, a procura a jusante é inferior ao esperado e a epidemia de covid-19 continua a afetar o mercado
