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Evento:
S.F.Holding Co.Ltd(002352) divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: em 2022q1, a empresa transformou perdas em lucros em comparação com o mesmo período do ano anterior, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é esperado para 950-1,1 bilhão de yuans, com um aumento anual de 196% – 211%; Estima-se que o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe seja de 850 milhões de yuans a 1 bilhão de yuans, com um aumento anual de 175% – 188%.
S.F.Holding Co.Ltd(002352) liberou o briefing da operação do negócio da logística expressa em março: em março de 2022, o negócio da logística expressa da SF alcançou uma receita de 12,463 bilhões de yuans, uma diminuição ano-a-ano de 5,87%, concluiu um volume de negócios de 803 milhões de bilhetes, uma diminuição ano-a-ano de 7,91%, e uma receita do bilhete único de 15,52 yuan, um aumento ano-a-ano de 2,24%.
Em 2022q1, o negócio de logística expressa SF alcançou uma receita de 39,592 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,68%, concluiu um volume de negócios de 2,43 bilhões de bilhetes, uma diminuição anual de 1,50% e uma receita de bilhete único de 16,29 yuans, um aumento anual de 4,25%.
Principais pontos de investimento:
A estrutura do produto foi otimizada, o controle de custos continuou a ser promovido e o desempenho do Q1 superou ligeiramente as expectativas
Em 2022q1, sob a influência da baixa prosperidade do ambiente macro e do surto frequente da epidemia em março, SF ainda alcançou um lucro líquido de 950-1,1 bilhão de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano, e sua operação superou ligeiramente as expectativas. Há três razões principais:
① SF otimiza ativamente a estrutura do produto e reduz o número de produtos com baixo lucro bruto;
② continuar a promover a integração de quatro redes, fortalecer a integração de recursos locais e de linha e a coordenação de recursos entre os setores de negócios durante o Festival da Primavera. Com a subida contínua da utilização da capacidade, a optimização dos custos do SF começou a ter efeito;
① A rentabilidade dos negócios melhorou, novos negócios reduziram as perdas ano a ano e consolidou o desempenho da Kerry Logistics para aumentar os lucros novamente.
O fechamento da epidemia afeta a operação de curto prazo, mas espera-se que a demanda recue rapidamente após o controle frouxo
Em março de 2022, o volume de negócios da SF diminuiu 7,91% em relação ao ano anterior, para 803 milhões de ingressos. No lado da oferta, a epidemia local impactou o elo de expedição da entrega expressa, e a capacidade de desempenho de todas as empresas é limitada. No entanto, à medida que o governo gradualmente atribui importância à estabilidade da cadeia de suprimentos e cria um ambiente solto para a restauração completa da operação logística, os operadores logísticos serão gradualmente liberalizados e a indústria expressa retornará ao caminho certo. Do lado da demanda, com a liberalização do controle epidêmico e a restauração da cadeia logística suave, a demanda de compras on-line será liberada, o consumo retaliatório pode ocorrer e o backlog da demanda expressa deve se recuperar rapidamente.
Da colaboração da marca à colaboração empresarial, S.F.Holding Co.Ltd(002352) está otimista sobre o valor proeminente da opção de novos negócios por um longo tempo
Em 2022, sob a estratégia de negócios de focar continuamente no campo de logística central e enfatizar o desenvolvimento estável e lucros saudáveis, o desempenho da SF no primeiro trimestre refletiu inicialmente o efeito do ajuste estratégico. Com base na construção contínua do fosso de peças eficazes no tempo, SF realizou o layout multi track através da coordenação da marca. Portanto, a escala de novos negócios como expresso, e-commerce expresso, internacional e a mesma cidade expandiu-se rapidamente. Com a maturidade gradual do desenvolvimento de novos negócios, todos os novos negócios entrarão no período de realização ritmicamente, da expansão do fluxo para uma nova etapa de crescimento do negócio e reequilíbrio do lucro. De acordo com a faixa, atualmente, high-end Express tem um padrão e trilhas internacionais têm dividendos.
A longo prazo, o desembarque da aquisição da Kerry Logistics melhorou ainda mais o layout internacional da SF e o desenvolvimento coordenado de trilhas multi-negócios, gradualmente amadureceu o layout logístico abrangente e gradualmente clarificou o caminho de internacionalização. Espera-se que a sinergia de marca e a sinergia de negócios tragam efeito de escala líder do setor e efeito de sinergia para SF, e SF está otimista sobre sua posição de liderança e vantagem competitiva na faixa logística abrangente por um longo tempo.
Estima-se que a receita operacional de S.F.Holding Co.Ltd(002352) 20222024 será 264835 bilhões de yuans, 304896 bilhões de yuans e 355705 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 6,558 bilhões de yuans, 8,412 bilhões de yuans e 11,193 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 39,13, 30,51 e 22,92 milhões de yuans respectivamente. O preço das ações SF foi ajustado há muito tempo, e o impacto da situação macro e epidêmica foi totalmente refletido. Ele espera o ponto de inflexão dos fundamentos para aparecer e mantém a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a taxa de crescimento de peças envelhecidas é menor do que o esperado, a otimização de custos é menor do que o esperado, o crescimento macroeconômico desacelera, a competição de trilhos de médio e alto nível se intensifica e a integração de M & A é menor do que o esperado.
