\u3000\u300 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 9 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) )
Evento:
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) emite relatório anual para 2021
Em termos de negócios, a empresa completou 318000 voos/ano-0,80%, 36,358 milhões de passageiros/ano-4,11% e 1,568 milhões de toneladas/ano + 12,08% em 2021, atingindo 85,95%, 68,69% e 122,21% em 2019 respectivamente. Entre eles, o 4q2021 completou 84100 voos/ano-11,19%, 9,2507 milhões de passageiros/ano-23,04% e 414100 toneladas/ano + 2,00%, respectivamente, atingindo 87,97%, 68,09% e 115,57% do mesmo período em 2019. Em termos de financiamento, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,306 bilhões de yuans / yoy + 10,31% em 2021, atingindo 86,84% no mesmo período em 2019; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: – 34 milhões de yuan / yoy-222,68%; Deduza lucro líquido não atribuível de – 75 milhões de yuan / ano-765,27%. Entre eles, 4q2021 alcançou uma receita operacional de 944 milhões de yuan / yoy + 9,25%, acima de 94,74% no mesmo período em 2019; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: – 46 milhões de yuan / yoy-151,86%; Deduza lucro líquido não atribuível à empresa-mãe -63 milhões de yuan / yoy-205,55%.
Principais pontos de investimento:
A epidemia interferiu na recuperação dos negócios, e o desempenho anual se transformou em um prejuízo ano a ano
Afetado pela epidemia local no segundo semestre do ano, o processo de recuperação dos negócios Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) foi novamente perturbado, e o fluxo anual de passageiros diminuiu ligeiramente 4,11% em relação ao ano anterior, menos de 70% em 2019. No lado da receita, devido ao fim de algumas políticas de redução de taxas de aviação civil em 2021 no segundo semestre do ano, a empresa aproveita plenamente o valor de novos recursos publicitários e a forte demanda por carga aérea, a receita anual da principal indústria de aviação do aeroporto, publicidade de aviação e logística de aviação aumentou 9,17%, 24,45% e 18,57%, respectivamente, ano a ano, ajudando a receita anual a alcançar um ligeiro aumento de 10,31% ano a ano. No entanto, afetado pelo aumento dos gastos com prevenção de epidemias e outros fatores, o custo operacional da empresa aumentou 8,01% ano a ano. Além disso, a fim de garantir a demanda de capital para a construção do projeto de escritório satélite, o grupo aeroportuário forneceu assistência financeira à empresa em 2021, totalizando 4,439 bilhões de yuans, durante os quais uma despesa total de juros de 56 milhões de yuans foi gerada. Depois de combinar a despesa de juros e a renda cambial de novas responsabilidades de locação sob os novos padrões de locação, as despesas financeiras da empresa em 2021 aumentaram 160 milhões de yuans ano a ano.
A sala de satélite foi colocada em operação no final de dezembro, e a pressão do lado do custo será refletida em 2022
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) A sala de satélite foi oficialmente colocada em operação em dezembro de 2021 e atenderá a demanda de transferência de passageiros de 22 milhões de pessoas no futuro. Com a sala de satélite colocada em operação, a conversão de projetos em construção em ativos fixos e projetos de construção de habitação e equipamentos levou a novos ativos fixos da empresa de 6,89 bilhões de yuans no período atual, impulsionando a nova depreciação de ativos fixos em 2021 para aumentar em 64 milhões de yuans para 466 milhões de yuans ano a ano. De acordo com nosso cálculo, espera-se que o comissionamento da sala de satélite aumente o custo de depreciação do aeroporto e despesas operacionais relacionadas em cerca de 500 milhões de yuans este ano.
A construção de hubs internacionais de aviação continua a avançar, e estamos ansiosos para o lançamento de potencial não aeronáutico na nova era
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) está localizado no coração da área da baía, e o débito planejado de passageiros do terminal é de mais de 80 milhões de pessoas vezes. Com a nova infraestrutura e infraestrutura de apoio postas em operação, o padrão de capacidade de hora de pico do aeroporto foi aprovado para ser aumentado para 60 saídas, e o teto de capacidade foi aumentado novamente. Como a anti-epidemia da China entrou no segundo semestre, o ponto de inflexão da situação epidêmica da China está se aproximando gradualmente.
Previsão de lucros e notação de investimento:
Com base no impacto da epidemia atual e no progresso futuro da recuperação de negócios da empresa e outros fatores, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 3,459 bilhões de yuans, 3,902 bilhões de yuans e 4,493 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será – 604 milhões de yuans, – 304 milhões de yuans e 105 milhões de yuans respectivamente. No entanto, considerando que o impacto de médio e curto prazo não altera a tendência de crescimento a longo prazo da empresa, mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a macroeconomia está abaixo do esperado, a epidemia continua a recuperar, grandes mudanças políticas, o progresso da infraestrutura é menor do que o esperado e acidentes de segurança aérea.
