\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
O desempenho continuou a crescer de forma constante, em linha com as expectativas. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 1-1,08 bilhão de yuans, um aumento anual de 35% – 45%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 470510 milhões de yuans, um aumento anual de 25% – 35%. Entre eles, o impacto do lucro e perda não recorrentes no lucro líquido atual é de cerca de 40 milhões de yuans, e o lucro e perda não econômicos no mesmo período do ano passado é de cerca de 50 milhões de yuans. A taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido é próxima à da receita.
A influência de fatores não operacionais pode diminuir dia a dia. Em 2021, afetada por fatores não operacionais, como o aumento da taxa de câmbio / preço das matérias-primas, a margem de lucro global da empresa diminuiu em certa medida. Como a maioria das receitas da empresa vem do exterior e é precificada em dólares americanos, a taxa de câmbio entre a China e os Estados Unidos em 2022q1 é de cerca de 6,35, que ainda é inferior a cerca de 6,5 em 2021q1, o que tem um certo impacto na receita geral e na margem de lucro. No entanto, acreditamos que o impacto de fatores não operacionais, incluindo o declínio da taxa de câmbio / matérias-primas / situação epidêmica na empresa, diminuirá gradualmente, e a expansão do próprio produto e aumento da participação da empresa será refletida mais plenamente nos próximos trimestres.
A competitividade do produto é excelente, e a nova linha de produtos está crescendo rapidamente. De acordo com a Frost & Sullivan, a participação de mercado global da empresa em envios SIP Phone aumentou de 29,6% em 2019 para 34,3% em 2020, ficando em primeiro lugar consecutivo. Ao mesmo tempo, a empresa tornou-se o quinto maior fabricante mundial de produtos VCs de sistema de videoconferência. Enquanto os telefones SIP de serviço básico estão crescendo de forma constante, novos serviços (VCS / terminais de escritório em nuvem) continuam crescendo a um ritmo elevado.A proporção de serviços em receita atingiu 31% em meados de 2021, e continua a manter o crescimento de alta velocidade. Estabeleça uma base sólida para o desenvolvimento futuro da empresa.
Previsão de lucro e avaliação: a operação da empresa é estável, o desenvolvimento de cada linha de negócios é bom e a segunda curva de crescimento está aberta. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 1,62 bilhão, RMB 2,19 bilhões e RMB 2,69 bilhões, correspondendo a 44/33/27 vezes do atual preço da ação PE, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas: o principal atrito comercial é agravado; A situação epidêmica afeta a demanda da indústria; A escassez de matérias-primas afeta a entrega.
