\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Excelente desempenho em 21 anos. Em 11 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita anual foi de 7,982 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 86,37%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 2,718 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 143,60%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 2,567 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 159,17%. No quarto trimestre de 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 2,643 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 55,34%, um aumento mês a mês de 35,89%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 955 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 102,28%, um aumento mês a mês de 35,42%, e um lucro líquido após dedução de sem fins lucrativos de 987 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 128,94% e um aumento mês a mês de 53,05%.
A rendibilidade ao 22q1 manteve-se estável. Em 11 de abril de 2022, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. A empresa espera realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 865950 milhões de yuans no primeiro trimestre, com um aumento ano a ano de 100,19% – 119,86%, e deduzir o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 835920 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 106,20% – 127,19%. O desempenho é basicamente o mesmo que o do Q4 em 21 anos. Depois de deduzir o impacto dos bônus relevantes, esperamos que o lucro líquido médio único no primeiro trimestre exceda 0,9 yuan / média, que é basicamente o mesmo mês a mês.
Disposição global para acelerar a expansão da capacidade. O layout global da capacidade de produção da empresa estabeleceu bases de produção em Xangai, Wuxi, Jiangxi, Zhuhai, Suzhou, Changzhou, Chongqing e outros lugares, e construiu bases no exterior na Hungria, com uma capacidade de produção de mais de 5 bilhões de metros quadrados em 21 anos. No segundo semestre do ano, a empresa e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) investiram e construíram conjuntamente o projeto de diafragma, com um montante de investimento de 8 bilhões de yuans. Em agosto do ano, a empresa e Eve Energy Co.Ltd(300014) construíram conjuntamente o projeto de diafragma com uma capacidade de produção anual de 1,6 bilhões de metros quadrados, com um montante de investimento de 5,2 bilhões de yuans. Estima-se que a capacidade de produção planejada da empresa excederá 10 bilhões de metros quadrados em 23 anos. Em 2021, as remessas de diafragma da empresa serão de cerca de 3 bilhões de metros quadrados. Esperamos que as remessas de diafragma da empresa sejam de cerca de 5 bilhões de metros quadrados em 22 anos e que atinjam uma capacidade de entrega de 7 bilhões de metros quadrados em 23 anos.
Assine um contrato de fornecimento para bloquear clientes de alta qualidade. Em 21 de dezembro, Ningde usou o pagamento antecipado para garantir o fornecimento de diafragma por 22 anos, com uma quantidade de cerca de 5,18 bilhões de yuans; Em 22 de janeiro, a empresa assinou um acordo de garantia com as companhias aéreas China Innovation, com um montante de cerca de 2,5 bilhões de yuans; Em 22 de janeiro, a empresa assinou um contrato de preços de produção com uma grande empresa automotiva no exterior, que concordou que a quantidade de fornecimento em 22-24 anos não deve exceder 1,65 bilhão de metros quadrados; Em junho, a empresa assinou um contrato com a ultium cells, LLC, com um valor de compra de mais de US $ 258 milhões; Em 19 de maio, a empresa assinou um contrato de compra e venda com a LG Chem, Ltd. o valor do contrato não excedeu US $ 617 milhões, e o período do contrato foi de 5 anos. A empresa assinou acordos de cooperação estratégica com empresas globais de alta qualidade, com alta certeza de demanda futura, consolidando ainda mais sua posição de liderança.
A aplicação da tecnologia de revestimento online aumenta a rentabilidade. Lado do custo: a empresa tem produção e vendas completas, com efeito de escala significativo. Além disso, a linha de produção de tecnologia de revestimento da empresa foi oficialmente aplicada para reduzir o enrolamento, corte e outros processos antes do revestimento, de modo a reduzir custos e aumentar a eficiência; Lado do preço: a indústria do diafragma tem barreiras altas do equipamento, ciclo longo da expansão da produção, o equilíbrio apertado entre a oferta e a demanda continua, e espera-se que o preço aumente geralmente; Estrutura do produto: espera-se que a aplicação da tecnologia de revestimento on-line conduza o rápido aumento da proporção de diafragma revestido.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 4,714 bilhões, RMB 6,808 bilhões e RMB 8,973 bilhões, com o mesmo aumento de 73,4%, 44,4% e 31,8%, sendo que o preço atual da ação corresponde a 38, 26 e 20 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente. Considerando que o diafragma é uma faixa de alta qualidade, a posição de liderança da empresa é estável e a classificação “recomendada” é mantida.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia terminal é menor do que o esperado; A velocidade de expansão da produção é menor do que o esperado
