\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 66 Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual de 2021 foi de 12,574 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 982 milhões de yuans, um aumento anual de 14,70%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 708 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,69%; O lucro básico por ação é de 2,42 yuan.
Vista Guoyuan:
A receita sob o lançamento do novo produto + cobertura do canal Omni atende à expectativa, e o lado do lucro é muito afetado por fatores de custo
Beneficiando do lançamento contínuo da empresa de novos produtos populares e da vantagem do canal de realizar Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) cobertura total, a empresa alcançou uma receita de 12,574 bilhões de yuans (YoY + 34,45%) em 2021. Por trimestre, a empresa q1-4 alcançou receita de RMB 2.427/29.44/30.55/4.149 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 57,94% / 47,84% / 22,63% / 24,44%. Por produto, carregamento / áudio sem fio / produtos de inovação inteligente alcançou receita de RMB 5.552/28.52/4.104 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 34,00% / 34,44% / 34,13%; Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 982 milhões de yuans (YoY + 14,70%). Trimestralmente, q1-4 alcançou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 204 / 204 / 237 / 336 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 47,27% / + 48,00% / – 7,40% / + 4,03%. No segundo semestre de 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido diminuiu devido ao aumento dos preços das matérias-primas e frete marítimo. Em termos de matriz de produtos, a empresa lançou continuamente novos produtos populares, como Anker nanoil super carregamento, fone de ouvido Bluetooth sem fio soundcore liberdade air2pro e assim por diante para capturar as mentes dos consumidores; Em termos de construção de canais, com base no desenvolvimento constante de canais on-line, como Amazon, tmall e dithering, a empresa realizou ativamente uma cooperação profunda com supermercados offline e operadoras de telecomunicações para estabelecer um modelo de vendas tridimensional de “Online + offline”.
A rentabilidade está sob pressão a curto prazo e continua a aumentar a I&D e a inovação dos produtos
No segundo semestre de 2021, devido à flutuação do preço da matéria-prima e ao aumento do frete marítimo, a rentabilidade da empresa estava sob pressão de curto prazo. Após ajuste do calibre, a margem de lucro bruto abrangente diminuiu 3,55pcts para 35,72%, e a margem de lucro líquido abrangente diminuiu 1,34pcts para 7,81%. Por produto, a margem de lucro bruta de carregamento / inovação inteligente / produtos de áudio sem fio foi de 37,71% / 33,90% / 34,75%, respectivamente, com um aumento homólogo de -2,68pcts / – 4,93pcts / – 3,05pcts. Em termos de despesas do período, após ajuste ao mesmo calibre de acordo com as normas contábeis, a taxa de despesa com vendas diminuiu 0,01pcts para 19,44% ano a ano, e a taxa de despesa gerencial/taxa de despesa financeira diminuiu -0,05pcts / – 0,39pcts para 2,98% / 0,36% ano a ano. Em termos de investimento em P & D, a empresa presta atenção à melhoria contínua da capacidade de inovação tecnológica. Em 2021, o investimento em P & D foi de 778 milhões de yuans, com um aumento anual de 37,19%; Até o final de 2021, a empresa obteve 64 patentes de invenção, 298 patentes de modelos de utilidade e 459 patentes de aparência em todo o mundo.
Fatores adversos ou melhoria marginal, energia potencial de crescimento a médio e longo prazo não diminuirá
Acreditamos que a pressão do lado dos custos da empresa deve ser aliviada com o declínio dos preços das matérias-primas e do frete marítimo e a melhoria marginal da taxa de câmbio subsequente. No futuro, com a crescente supervisão de canais on-line no exterior, a indústria de comércio eletrônico transfronteiriço pode inaugurar uma nova reorganização. Considerando que a empresa tem cooperado com a Amazon e outras plataformas de comércio eletrônico no exterior por muitos anos e tem forte influência da marca e efeito de escala, a participação de mercado das empresas subsequentes deve ser melhorada ainda mais; Além disso, sob o pano de fundo do lançamento contínuo de novos produtos populares e da operação de plataforma diversificada omni-channel, o potencial de crescimento de desempenho de médio e longo prazo da empresa não é reduzido, e a rentabilidade deve ser reparada marginalmente.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Com a atualização contínua da força da marca e a superação de vantagens competitivas comparativas, como layout omni-channel + inovação de produto + construção de localização, a lógica de crescimento de médio e longo prazo da empresa permanece inalterada. Ajustamos a previsão de lucro. Espera-se que a empresa atinja receita de RMB 16,452/21,459/27,619 bilhões de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,181/15,25/1,895 bilhões, EPS de RMB 2,91/3,75/4,66, correspondendo a PE de 20,66/16,01/12,88 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas e frete marítimo excedeu as expectativas; As flutuações cambiais excedem as expectativas; O volume de vendas de novos produtos foi inferior ao esperado.
