\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Eventos
A empresa divulgou os principais dados financeiros de 2021 e as principais condições operacionais do primeiro trimestre de 2022.Em 2021, a receita operacional foi de 19,971 bilhões de yuans, um aumento de 42,8% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,313 bilhões de yuans, um aumento de 72,6%. Estima-se que a renda de 21q4 seja de 2,71 bilhões de yuans, uma diminuição de 24,9% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 430 milhões de yuans, uma diminuição de 29,6%. 2022q1 deve alcançar uma receita operacional de 10,5 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 43% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,7 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 70%.
Principais pontos de investimento
Em 2021, chegará a uma conclusão bem sucedida, com modernização estrutural e desenvolvimento acelerado fora da província como principal linha
Recentemente, a empresa anunciou que a taxa de crescimento da receita operacional e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 atingiu 42,8% e 72,6%, respectivamente, o que terminou com sucesso. Entre eles, a receita operacional/lucro líquido atribuível à empresa-mãe da 21q4 diminuiu 24,9% e 29,6%, respectivamente em termos homólogos, com um declínio significativo mês a mês. A principal razão é que a empresa já concluiu suas tarefas anuais muito antes, e a 21q4 tomou a iniciativa de controlar mercadorias sob estrutura pesada. A receita total e o lucro líquido da empresa 21q4 sobreposta 22q1 continuou a aumentar rapidamente enquanto o canal permaneceu saudável, indicando que a qualidade operacional da empresa estava melhorando constantemente. Além disso, em 2021, o mercado de 100 milhões de yuans de Fen Liquor aumentou para 22, e as vendas de licor Zhuyeqing no mercado central sul aumentaram em mais de 120% ano após ano; O número de concessionários fora da província aumentou 30,5% em relação ao ano anterior, e o número de terminais controláveis aumentou para 1,05 milhão. O rápido desenvolvimento fora da província lançou as bases para a operação subsequente.
O desempenho do lado da receita 22q1 atende às expectativas, o lado do lucro excede as expectativas
Anteriormente, estimávamos que a receita 22q1 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) era de 10,4 bilhões, e o lado da receita estava alinhado com as expectativas; O lado do lucro foi ligeiramente superior ao esperado, principalmente porque com base na taxa de crescimento da série azul e branco superior a 50% em 21 anos e no excelente desempenho na província de laobaifen, beneficiando do pequeno impacto da epidemia no principal mercado de vendas, a superposição dos vinhos de preço médio e alto mostrou excelente desempenho: 1) durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas da série azul e branco foram fortes, e a taxa de crescimento do Fen azul e branco Q1 era esperado para ser 60% +, entre os quais a taxa de crescimento da versão azul e branco 30 revival levou toda a série de produtos. 2) Contando com a atualização do produto + expansão do mercado em torno de Shanxi + beneficiando do excelente desempenho da faixa de preço médio e alto durante o Festival da Primavera, laobaifen continuou sua tendência de desenvolvimento de alta velocidade e contribuiu para seu desempenho em março; 3) Bofen adota o sistema de contrato ao longo do ano. Atualmente, está no processo de controlar a quantidade e estabilizar o preço. Atualmente, o mercado tem fortes expectativas para a substituição e aumento de preço de Bofen; 4) Melhorar a eficiência do investimento de custo. Em suma, sob o controle da velocidade, a taxa de crescimento do Fenjiu em março de 22 aumentou conforme previsto. Recentemente, os canais Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) relataram que a coleta, as vendas dinâmicas e o estoque são positivos e saudáveis. O pagamento foi iniciado em abril, é menos afetado pela epidemia e tem forte força de negócios.
Direção de desenvolvimento: tomar a promoção do poder da marca como a primeira, e ancorar o objetivo de "um terço do mundo"
Objectivo primário: promoção da marca; Plano global de comercialização: 133238. A empresa alcançará o objetivo primário de melhoria da marca através de quatro "foco" + quatro "persistência": 1) foco na otimização da estrutura do mercado, otimização da estrutura do produto, otimização da qualidade e melhoria da gestão; Reforçaremos o foco estratégico, aprofundaremos a reforma das empresas estatais e persistiremos no fortalecimento da gestão de riscos. Na próxima etapa, o marketing Fenjiu se concentrará na estratégia geral de reforma do marketing "133238", ou seja, ancorando um objetivo ("um em três lugares"), lutando três batalhas (batalha chave da construção da sistematização de marketing; batalha chave do ajuste da estrutura do produto; batalha chave da promoção do valor da marca), construindo três mercados (com foco no grande mercado base, mercado da China Oriental e mercado do Sul da China) Promover dois grandes projetos ("1s + 3M + 6p" sistema de marketing internacional, marca de aldeia de Xinghua / projeto de construção de estratégia de marca personalizada), aderir a três indicadores (índice de vendas de licor Qinghua Fen, índice de terminal de Qinghua 20, índice de grupo líder de opinião de licor Qinghua Fen) e alcançar oito aderências (incluindo aderindo à construção do partido para liderar marketing, cultivar equipe de combate executivo, construção de informações, otimização da estrutura do revendedor, etc.), e trabalhar juntos para escrever o capítulo da cooperação do fabricante, desenvolvimento empresarial Um novo capítulo da ascensão da marca.
Além da lógica de expectativa: a versão de avivamento lidera o high-end, o processo de nacionalização é acelerado ou além da expectativa, a versão de avivamento lidera o high-end, o layout azul e branco 40 é super high-end, e a renda de azul e branco pode representar 40% - 50% da série Fen. A série azul e branco fez conquistas brilhantes em virtude de "o cultivo do tipo de aroma em Bofen + excelente qualidade do produto + a faixa de preço ao consumidor mainstream na posição do cartão + cerca de 10% - 15% de lucro alto do canal" - a série azul e branca manteve um crescimento de alta velocidade de 40% - 60% em 17-19 anos, alcançou um crescimento de mais de 30% em 20 anos (a receita responde por cerca de 25% - 30%), e a receita de 21h1 atingiu 40%. Considerando que a estratégia de produto atual da empresa é "alcançar o fundo do alto controle", azul e branco 40 China Dragon layout é ultra-high-end O lançamento da versão de recuperação de Qinghua 30 · aumentará ainda mais a imagem da marca e abrirá o volume e o espaço de preço de Qinghua 20. Esperamos que a taxa de crescimento composto da receita de vendas da série Qinghua seja maior do que a do licor secundário high-end no próximo 14º período do Plano de Cinco Anos, e a proporção da receita Qinghua na série de licor Fen pode chegar a 40% - 50%.
Ao sul do rio Yangtze, a velocidade de expansão fora da província pode exceder as expectativas. De 2016 a 2020, o CAGR da receita de vendas da empresa fora da província foi de 42,45%, excedendo muito a velocidade de expansão na província, e a estratégia de nacionalização alcançou resultados iniciais. Acreditamos que há dois destaques no desenvolvimento fora da província no futuro: 1) o mercado em torno de Shanxi: o espaço total do mercado da placa em torno de Shanxi é de cerca de 180 bilhões de yuans, e a participação do mercado Fenjiu é menos de 3%. Com a atualização da estrutura do produto dominada pelo qinghuafen e o afundamento adicional dos canais, a atualização da estrutura do produto promove a liberação de desempenho, A placa em torno de Shanxi ainda tem grande potencial de desenvolvimento. 2) Mercado sul: o espaço de mercado no sul do rio Yangtze é grande e o preço de consumo é alto. Anteriormente, a fundação de Fenjiu era relativamente fraca. Com o mercado sul tornando-se o próximo mercado chave da empresa e propondo a meta de uma taxa de crescimento média de mais de 50% em três anos, o desempenho do mercado fora da província pode exceder as expectativas no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Acreditamos que Fenjiu se beneficiará do forte desempenho de Qinghua e da expansão acelerada fora da província. Ao mesmo tempo, considerando a baixa base de desempenho da empresa afetada pela epidemia em 2020 e a meta de receita da empresa de 30% + em 2021, a taxa de crescimento da receita de 2021 a 2023 deve ser de 42,8%, 35,2% e 31,2%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72,3%, 46,7% e 38,0%, respectivamente; EPS é 4,3, 6,4 e 8,8 yuan / ação respectivamente; A PE foi 53, 36 e 26 vezes, respectivamente. No longo prazo, o desempenho tem forte crescimento, a avaliação atual é rentável e a classificação de compra é mantida.
Catalisador: atualização contínua do consumo e introdução suave de produtos de alto preço;
Dica de risco: o segundo surto da epidemia na China afetou as vendas dinâmicas globais de bebidas alcoólicas; As vendas de bebidas alcoólicas de alta qualidade foram menores do que o esperado; Gestão da mudança eólica
