\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 48 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,524 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 35,65%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 570 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 31,77%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 670 milhões de yuans, um aumento anual de + 39,48%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 169 milhões de yuans, um aumento anual de + 28,15%. O desempenho excedeu as expectativas.
O cultivo intensivo de canais e a transformação da equipe impulsionaram o rápido crescimento da receita. No lado da receita, por produto, a receita da série de orvalho de amêndoa / série de nozes / outros produtos foi de RMB 2,472/0,49/0,03 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 33,84% / + 300,78% / + 95,44%, representando 97,95% / 1,95% / 0,10%. O rápido crescimento da receita da empresa em 21 anos está relacionado com a baixa base em 20 anos, por um lado; Por outro lado, após 21 anos de transformação gerencial, a empresa promoveu vigorosamente o cultivo intensivo e afundamento de canais, fortaleceu o desenvolvimento de mercados em branco e canais em branco e melhorou a participação de mercado dos terminais. O número de distribuidores nas regiões Norte/Central/outras da empresa no final do período foi de 459/75/51 respetivamente, com um aumento homólogo de + 8,77% / 5,63% / 54,55%. A distribuição de canais foi reforçada através de distribuidores. Em comparação com 19 anos atrás, a receita da empresa também registrou um aumento de 11,91%, e o efeito da reforma de canais foi óbvio. Além disso, a empresa complementou os talentos da indústria de FMCG, e a experiência geral de operação de FMCG da equipe foi melhorada ainda mais. Olhando para a frente a 22 anos, com o contínuo R & D e lançamento dos novos produtos da empresa, por um lado, a empresa explorará os mercados no leste da China e sudoeste da China para realizar o desenvolvimento novo do mercado; Por outro lado, continuaremos a explorar o potencial do mercado vantajoso existente, melhorar a participação de mercado de produtos e o número de outlets terminais, promover o desenvolvimento de canais em branco e concentrar-nos no desenvolvimento de campus, estação, banquete, catering e canais de compra em grupo.
A relação custo-eficácia foi melhorada, o investimento preciso foi feito e a taxa de juro líquida permaneceu a um nível elevado. No lado do lucro, a margem de lucro bruto das vendas da empresa em 21 anos é de 46,79%, e a margem de lucro líquido das vendas é de 22,51%. A margem de lucro líquido global permanece em um nível elevado. Acreditamos que as principais razões incluem: 1) o produto da empresa posicionar o mercado de presentes, e a margem de lucro bruto é alta; 2) Os produtos da empresa estão em grandes quantidades, e a relação custo-eficácia é significativamente melhorada; 3) O investimento de despesas da empresa é relativamente preciso e não investe em publicidade em uma grande área. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 15,29% / 1,67% / 0,75% / – 1,61%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,1 / – 1,23 / + 0,16 / + 0,13pcts. Olhando para a frente para 22 anos, o custo da folha de flandres pode aumentar. A empresa ainda tem estoque, mas a pressão de custo pode aumentar gradualmente. Por outro lado, a introdução de novos produtos ou aumentar o investimento de custo. Mas, no geral, com a melhoria das vendas, o lado do lucro ainda é esperado para manter um crescimento rápido.
O desenvolvimento intensivo do mercado, a expansão do cenário de consumo e a expansão do nível de consumo abrem espaço a longo prazo. Nos últimos 21 anos, a melhoria da gestão e a reforma dos canais da empresa foram progressivamente promovidas. Nos últimos 22 anos, espera-se que a energia potencial da reforma seja liberada com base em 21 anos. 1) continuar a promover o cultivo profundo do mercado existente e aumentar o desenvolvimento do mercado; 2) A nova versão de baixo teor de açúcar atende às necessidades de sabor dos grupos de consumidores do Sul, e realiza promoção de investimentos e distribuição em novos mercados; A qualidade das séries de leite de amêndoa + e amêndoa é atualizada para atender a demanda diversificada do consumidor. Esperamos que a empresa atinja um crescimento de dois dígitos ao longo do ano. A longo prazo, acreditamos que a melhoria de valor da empresa vem principalmente do posicionamento das categorias da empresa, desde pequenas cenas até o posicionamento diário do consumo. A expansão do nível global de consumo abre espaço a longo prazo e é otimista quanto ao desenvolvimento futuro da empresa.
Estima-se que a receita da empresa nos 22-23 anos seja reduzida de RMB 3,182/3,937 bilhões para RMB 3,037/3,603 bilhões, com um aumento homólogo de 20,34%/18,63%. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja reduzido de RMB 6,74/8,64 para RMB 6,47/778 milhões, com um aumento homólogo de 13,60%/20,20%, e EPS será de RMB 0,60/0,72, respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: a estrutura do produto é relativamente única, o desenvolvimento do mercado sul é menor do que o esperado e o impacto da situação epidêmica.
