\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 72 Shenzhen Anche Technologies Co.Ltd(300572) )
Vista central
A empresa é o principal fornecedor de soluções globais no campo de testes de veículos motorizados na China, cortando no grande mercado de serviços de operação de equipamentos. A curto prazo, a indústria experimentou um inverno frio em 2021, mas a médio e longo prazo, acreditamos que o negócio da empresa inaugurou um ponto de inflexão.
Vista central
Alta qualidade de ativos e sobrevenda a curto prazo: como líder do equipamento de inspeção de veículos da China, a empresa continuou a entrar na indústria de serviços de inspeção de veículos motorizados desde 18 anos. Afetados por mudanças políticas, os lucros corporativos diminuíram significativamente em 2021. No entanto, a margem de lucro bruto da empresa de 48% em 21q3 ainda é maior do que o nível histórico. No final de 21 de setembro, a moeda da empresa, dinheiro e ativos financeiros de negociação atingiu 1,57 bilhão de yuans, e a taxa de passivo do ativo foi de 18%. No geral, tem alta qualidade de ativos.
O serviço de inspeção de veículos enviará o inverno frio e inaugurará na primavera. Embora a indústria esteja em um inverno frio em 2021, da perspectiva da lei de desenvolvimento de proteção ambiental e segurança, os requisitos de detecção de veículos continuarão a melhorar e a indústria continuará a se desenvolver. Comparado com países desenvolvidos ultramarinos, a densidade de estações de inspeção de veículos na China ainda é baixa, a frequência de inspeção de veículos ainda é baixa, e o conteúdo da inspeção precisa ser enriquecido. Ainda há muito espaço para melhorar a escala da indústria no futuro.
Há um grande mercado para serviços de teste, e espera-se que a indústria seja um gigante. De acordo com o cálculo do modelo, acreditamos que com o aumento da propriedade de veículos, o mercado de serviços de teste deve chegar a 70 bilhões de yuans em 2025, mas a indústria ainda está em um padrão disperso e caótico. Existem gigantes regionais em mercados maduros no exterior, como Dekai na Europa. Acreditamos que com a maturidade do mercado chinês, o mercado de inspeção de veículos também produzirá empresas líderes com uma participação alta.
Realizar novos negócios de energia e abrir novos espaços de mercado: a empresa ganhou a licitação para o projeto de pilha de carregamento pública e demonstrou plenamente a força da combinação de software e hardware. Ao mesmo tempo, a empresa também alcançou cooperação estratégica com tempos de serviço elétrico no mesmo período, e explorará oportunidades de cooperação nas áreas de troca de energia e compartilhamento de espaço de negócios relacionados, operação e manutenção de estação de troca de energia, promoção e vendas de veículos elétricos, P & D e fabricação de equipamentos de troca de energia, etc. Acreditamos que a cooperação entre anche e Shidai serviço elétrico é esperado para alcançar um efeito win-win.Ao promover o modo de troca de energia, podemos perceber a integração de fluxo e crescimento contínuo de ambos os lados.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevemos que o lucro por ação da empresa de 2021 a 2023 será de 0,05 yuan, 0,70 yuan e 0,92 yuan respectivamente. Com base na expectativa consistente de sustentabilidade Chaoyang, a relação p / E média ajustada de empresas comparáveis em 2022 é de cerca de 33xpe. Damos Shenzhen Anche Technologies Co.Ltd(300572) 2022 33xpe com um preço alvo de 23,10 yuan, e damos uma classificação de compra pela primeira vez.
Dicas de risco
Mudanças adversas nas políticas industriais, a expansão das estações de teste é menor do que o esperado, a gestão da operação é menor do que o esperado, a operação das centrais de reposição é menor do que o esperado, a sustentabilidade do projeto da pilha de carregamento é menor do que o esperado, e mudanças nas condições hipotéticas como tempos de teste e preço unitário afetam os resultados do cálculo.
