\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 997 Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Resumo do evento
A empresa anunciou: dados preliminares mostram que a rentabilidade da grammer no primeiro trimestre de 2022 é significativamente inferior à do mesmo período do ano passado, com um prejuízo EBIT de cerca de 1 milhão de euros (um lucro de 22,6 milhões de euros no mesmo período do ano passado) e um prejuízo EBIT operacional de cerca de 2,5 milhões de euros (um lucro de 21 milhões de euros no mesmo período do ano passado). De acordo com as estatísticas preliminares, as vendas da grammer no primeiro trimestre foram ligeiramente superiores às do mesmo período do ano passado (503,7 milhões de euros no mesmo período do ano passado), pelo que se manteve basicamente em linha com as expectativas.
Análise e julgamento:
O desempenho do Grammer é melhor do que o esperado, esperando que os fatores de supressão facilitem
Grammer espera que o volume de vendas de 2022q1 aumente ligeiramente ano a ano (500 milhões de euros no mesmo período do ano passado, equivalente a 3,46 bilhões de yuan), e o EBIT perderá cerca de 1 milhão de euros (equivalente a cerca de 6,92 milhões de yuan), o que é melhorado em comparação com o lucro de 22,6 milhões de euros (equivalente a cerca de 160 milhões de yuan) no mesmo período do ano passado, em comparação com a perda de 75 bilhões de euros (equivalente a cerca de 51,9 milhões de yuan) em 2021q4, A perda de EBIT operacional foi de cerca de 2,5 milhões de euros (cerca de 17,3 milhões de yuans). Comparado com o lucro de 21 milhões de euros (cerca de 150 milhões de yuans) no mesmo período do ano passado, a perda de 79 bilhões de euros (cerca de 54,66 milhões de yuans) em 2021q4 foi melhorada. A queda anual na lucratividade foi afetada principalmente pelo aumento das matérias-primas, preços de energia e despesas de transporte, a paralisação e escassez de núcleo na China causada pela epidemia. Se o frete especial único de cerca de 4 milhões de euros nas Américas for adicionado de volta, ele obterá um pequeno lucro, que é melhor do que a expectativa do mercado e reflete o efeito da integração. Com a flexibilização gradual dos fatores repressivos, terá alta flexibilidade de reparo.
Avanço na substituição doméstica de assentos de automóveis de passageiros de 0 a 1
Em outubro de 2021, a empresa obteve o ponto fixo do projeto de assento de carro de passageiros de uma nova fábrica de motores principais da marca de potência, que é um avanço de 0 a 1.Esperamos que o valor de um único carro aumente de Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) yuan (encosto de cabeça + braço, tier2) para 5000 yuan (conjunto de assento, Tier1). Devido às elevadas barreiras técnicas, os bancos de automóveis de passageiros são monopolizados há muito tempo por Andorra, Lear e outros fornecedores estrangeiros. A empresa é líder na subdivisão de encostos de cabeça de assentos no mundo. Estimamos que a quota de mercado global seja superior a 25%, refletindo forte capacidade de controle de custos. Espera-se que, no futuro, acelere a participação no campo dos assentos de automóveis de passageiros e abra espaço de crescimento em virtude do desempenho de custos e capacidade de resposta rápida.
Coordenação abrangente refere-se ao líder global de cockpit inteligente
O Grupo Jifeng adquiriu a grammer, Alemanha, em 2018, concluiu a entrega em 2019 e iniciou a consolidação no 4º trimestre de 2019e iniciou a integração abrangente em 2020, incluindo o ajuste da estrutura organizacional da grammer, múltiplas medidas para reduzir custos e aumentar a eficiência, e a integração do layout da base produtiva, que destacou a melhoria da operação. Ao mesmo tempo, grammer e Jifeng exploram conjuntamente o mercado, permitem que produtos e clientes importem uns aos outros e melhoram conjuntamente a quota de mercado. Enfrentando a revolução centenária da Inteligência Elétrica na indústria automotiva, a empresa abraça ativamente e expande novos produtos inteligentes, como assentos de carro de passageiros, encostos de cabeça de áudio, sistema de controle central móvel e braços, tecnologia de vidro 3dclass, organiza verticalmente cockpit de caminhão pesado casa inteligente, tomada de ar elétrica, etc., e rompe com novas forças de fabricação de carros, como Tesla, velai e ideal, A longo prazo, espera-se que o “dajifeng” dê pleno uso às vantagens técnicas centenárias da grammer, tais como assentos e o mecanismo flexível de empresas privadas da Jifeng para impactar o mercado de trilhões de yuans de cockpit inteligente e apontar para o líder global.
Aconselhamento em matéria de investimento
O efeito de integração está se tornando cada vez mais óbvio, e a expansão de novos produtos e novos clientes é acelerada. Dajifeng (Jifeng + grammer) deve se tornar o líder global de cockpit inteligente no futuro. Manter a previsão de lucro: manter a receita de 19,52 / 23,51 / 26,89 bilhões de yuans em 202224, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 5,2 / 8,2 / 1,08 bilhões de yuans, e o EPS é 0,47 / 0,73 / 0,96 yuan, correspondendo a pe16 / 10 / 8 vezes do preço de fechamento de 7,62 yuan em 12 de abril de 2022, e manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O volume de vendas da indústria de automóveis de passageiros é inferior ao esperado; O progresso da integração é inferior ao esperado; A expansão do cliente não é como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Aumento do custo das matérias-primas, etc.
