\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 305 Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Evento: a empresa anunciou em 11 de abril que, em 2021, a receita era de 254 milhões de yuans (+ 27,99%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 73 milhões de yuans (+ 106,81%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 26 milhões de yuans (+ 28,25%), a margem de lucro bruto foi de 43,14% (+ 0,99pcts), e a margem de lucro líquido foi de 28,72% (+ 11,02pcts).
Principais pontos de investimento:
O negócio de máquinas-ferramentas CNC de ponta continuou a se desenvolver, e o lucro líquido atribuível à matriz dobrou
Durante o período de relatório, a receita operacional da empresa foi de 254 milhões de yuans (+ 27,99%), com uma taxa de crescimento composta de 35,82% nos últimos cinco anos. Em 2021, com base na aquisição contínua de clientes de alta qualidade nos campos aeroespaciais originais e outros, a empresa expandiu ativamente o mercado downstream, o número de pedidos aumentou rapidamente e a escala de receita aumentou constantemente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 73 milhões de yuans (+ 106,81%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 26 milhões de yuans (+ 28,25%), que é o dobro do mesmo período do ano passado, principalmente devido ao subsídio do governo incluído nos lucros e perdas correntes da empresa durante o período de relatório de cerca de 537104 milhões de yuans. A margem de lucro bruta é de 43,14% (+ 0,99pct) e a margem de lucro líquido é de 28,72% (+ 11,02pct), ambas permanecem a um nível elevado, e a margem de lucro líquido é significativamente superior à do ano anterior, principalmente devido à elevada taxa de auto-suficiência das máquinas-ferramentas CNC de alta qualidade, sistemas CNC e componentes funcionais fundamentais da empresa, vantagens óbvias no lado dos custos e a recepção de fundos de subvenção após projetos de alocação nacional gastos em anos anteriores durante o período de relatório terem compensado as despesas de I & D do período em curso, e as despesas do período diminuíram ainda mais, Devido à influência abrangente dos fatores acima. O rendimento médio ponderado dos activos líquidos foi de 10,97% (+ 4,33pct) e a rendibilidade melhorou ainda mais.
Em termos de produtos, os principais produtos da empresa são máquinas-ferramentas CNC high-end, sistemas CNC high-end e componentes funcionais chave. Durante o período de relatório, a receita operacional de máquinas-ferramentas CNC high-end atingiu 233 milhões de yuans (+ 35,88%), o que foi principalmente devido à aceleração do processo de comercialização da empresa e à expansão de produtos para moldes de precisão, automóveis, energia limpa e muitos outros campos com base em garantir o crescimento constante do campo aeroespacial, impulsionando assim o aumento adicional do volume de vendas de produtos de máquinas completas; A receita operacional do sistema CNC high-end é de 1,8153 milhões de yuans (-45,50%), e a receita operacional dos principais componentes funcionais é de 5,7415 milhões de yuans (-43,82%), o que é pequeno e declinando em certa medida. É principalmente devido ao fato de que o sistema CNC e os principais componentes funcionais desenvolvidos independentemente pela empresa são preferencialmente equipados com máquinas completas nesta fase, e o volume de vendas externas é pequeno. Acreditamos que, no futuro, com a expansão contínua dos campos de aplicação downstream das máquinas-ferramentas CNC high-end da empresa, o sistema CNC e os principais componentes funcionais podem irradiar para mais campos, incluindo veículos elétricos, máquinas, automação industrial, etc., e a escala de receita crescerá rapidamente. Em termos de despesas, a taxa de despesas com três comissões da empresa foi de 18,93% (- 5,87 PCTs), com uma diminuição significativa, incluindo a taxa de despesas com vendas de 10,41% (+ 0,51 PCTs), taxa de despesas com gestão de 8,59% (- 6,25 PCTs) e taxa de despesas financeiras de – 0,07%. Durante o período analisado, a empresa investigou totalmente a demanda do mercado e participou ativamente de exposições industriais. Graças à melhoria contínua da eficiência de gestão estratégica da empresa durante muitos anos, o custo de gestão diminuiu significativamente; A disponibilidade de recursos levantados ajudará a empresa a otimizar sua estrutura de capital e reduzir ainda mais suas despesas financeiras.
Do ponto de vista das despesas de P & D, as despesas de P & D da empresa em 2021 foram de 3,4913 milhões de yuans (-74,66%), o que diminuiu significativamente em comparação com o ano anterior, principalmente devido ao fato de que os fundos pós-subsídio recebidos dos projetos alocados pelo estado gastos no ano anterior compensaram as despesas de P & D do período atual. Independentemente do impacto dos fundos de subsídio, o declínio das despesas totais de P & D (201218 milhões de yuans, – 6,95%) desacelerou. Do ponto de vista do investimento em P & D (incluindo investimento capitalizado), o investimento em P & D da empresa em 2021 foi de 775761 milhões de yuans (-27,60%), representando cerca de 30,59% (-23,49 PCTs) da receita, o que mostrou uma tendência descendente como um todo. É principalmente devido ao fato de que após anos de alto investimento em P & D, o trabalho básico de P & D da empresa foi basicamente concluído nesta fase. Atualmente, ele vai se concentrar principalmente na P & D do sistema de controle numérico, componentes funcionais chave e novos modelos, e o investimento global em P & D será mais estável do que na fase inicial.
No final do período de relatório, o estoque da empresa era de 301 milhões de yuans (+ 63,67%), dos quais os produtos relativamente grandes em processo (124 milhões de yuans, + 59,58%) e bens em estoque (49 milhões de yuans, + 81,13%) mantiveram um rápido crescimento. Por outro lado, devido à alta taxa de autodeterminação de toda a máquina, a pesquisa independente e desenvolvimento de componentes funcionais chave e a alta taxa auto-feita, o equilíbrio de bens de estoque é relativamente alto.
Especialize-se no novo “pequeno gigante” e construa a competitividade central da empresa com duplo sistema de P & D
Com a otimização contínua e atualização da estrutura industrial da China, a demanda por máquinas-ferramentas como máquinas-ferramentas industriais está aumentando. Os principais produtos da empresa são produtos de sistema CNC high-end, máquinas-ferramentas CNC high-end e componentes funcionais chave com direitos de propriedade intelectual independentes e tecnologia central. É uma das poucas empresas inovadoras na China com sistemas duplos de P & D de sistemas CNC high-end e máquinas-ferramentas CNC high-end. Como uma empresa especializada e nova “pequena gigante” premiada pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação, a empresa tem sido amplamente utilizada e em uma posição de liderança em campos-chave nacionais, como aeroespacial, energia limpa e automóvel. Os clientes downstream cobrem uma série de empresas militares centrais e institutos de pesquisa científica, incluindo o grupo Hangfa, indústria da aviação, ciência aeroespacial e indústria, Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) e empresas privadas de alta qualidade, incluindo turbina Wuxi e Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) . Durante o período de relatório, a taxa de recompra dos produtos completos da máquina da empresa atingiu mais de 40%, o que mostra ainda que os produtos completos da máquina da empresa têm boa sinergia com o sistema CNC, e a qualidade do produto foi amplamente reconhecida pelos clientes.
Em termos de realizações de P & D, durante o período de relatório, a empresa adicionou 37 patentes, incluindo 11 patentes de invenção. Ao mesmo tempo, como um dos principais participantes no grande projeto nacional de ciência e tecnologia “máquinas-ferramentas CNC high-end e equipamentos básicos de fabricação” (projeto especial 04), a empresa realizou 29 projetos relacionados e 9 outros projetos nacionais, incluindo “desenvolvimento e demonstração de aplicação de unidade de fabricação flexível para ferramenta de precisão de moagem de cinco eixos” 11 itens incluindo “ultra grande abertura óptica elemento ultra-grande moagem ultra-sônica e polimento tecnologia e equipamentos” passaram a revisão de aceitação nacional.
Além disso, em 2021, a equipe técnica principal da empresa participou da formulação de 7 padrões nacionais e 5 padrões industriais. Os padrões nacionais recém-participantes incluem inspeção de precisão RTCP do centro de usinagem de cinco eixos (gb / t399532021) e inspeção de precisão em forma de S do centro de usinagem de cinco eixos (gb / t399672021). Este último é um padrão nacional elaborado pela indústria de aviação Chengdu companhias aéreas como a primeira unidade de conclusão, Desta vez, a empresa participou do processo de formulação padrão do teste da máquina-ferramenta de cinco eixos s-espécime inventada e projetada independentemente pela Chengfei, o que confirma ainda mais que a empresa está comprometida com o avanço técnico, inovação de design, fabricação fina e formulação padrão de máquinas-ferramentas CNC de ligação de cinco eixos, sistemas CNC de ponta e componentes funcionais chave, formou a tecnologia central com direitos de propriedade intelectual independentes e estabeleceu ainda mais a posição líder da empresa na indústria de fabricação de máquinas-ferramenta de ponta da China.
Graças ao suporte técnico subjacente completo, a empresa tem forte sinergia da integração do sistema de controle numérico, componentes funcionais chave para toda a máquina, e pode realizar a rápida atualização iterativa dos produtos. Em termos de novos produtos P & D e reserva, além dos cinco novos produtos sob pesquisa mencionados no relatório anual, a empresa espera exibir seis novos modelos na exposição ccmt2022 máquinas-ferramenta este ano, incluindo 800 séries novos modelos de centro de usinagem vertical de cinco eixos Uma nova geração de máquinas-ferramentas compactas Dechuang, centro de usinagem composto de fresagem de giro grande, produtos de usinagem horizontal de cinco eixos das bancadas KD Series 800 e centro de usinagem de fresagem de abas de cinco eixos grande, entre eles, o centro de usinagem de abas de cinco eixos foi conectado a uma fábrica principal de motores na China e está agora na fase de verificação do processo.
As vantagens da tecnologia aeroespacial estão surgindo gradualmente, e o desenvolvimento de novos negócios é notável
A máquina-ferramenta CNC de cinco eixos é a única solução para usinagem de superfície complexa, e também é um equipamento de fabricação necessário nos campos da indústria aeroespacial e militar. No campo da aeroespacial, a empresa formou uma série de tecnologias principais e produtos principais em suas máquinas-ferramentas CNC de ligação de cinco eixos relacionadas, sistemas CNC e componentes funcionais chave, que podem atender ao processamento e fabricação de peças-chave, como impulsor de motor aeroespacial, lâmina e caixa de engrenagens / peças estruturais complexas, como eixo longo, disco e manga / grandes peças estruturais e painéis de parede. Em termos de produtos específicos e modelos vendidos, a empresa faz principalmente design personalizado de acordo com as necessidades diferenciadas dos clientes com base na plataforma geral, de modo que o tipo de equipamento vendido atualmente é principalmente equipamento geral; Em termos de equipamento especial, nesta fase, é principalmente a máquina de lâmina de cinco eixos e o centro de processamento de fresagem de cinco eixos para ser colocado em operação.
Em termos de novos negócios, com a crescente demanda por modo de processamento de alta precisão, eficiente e multi-tarefa de clientes downstream, incluindo o grupo Hangfa e apoiando empresas privadas no campo aeroespacial, a empresa realizou negócios de linha de produção automática flexível, tomando máquinas-ferramentas CNC de ponta como núcleo, integrando esquemas de fixação e ferramentas, cooperando com logística automática e sistemas de armazenamento e confiando no controle de computador, combinando uma variedade de modos de produção. Durante o período de relatório, a empresa assinou quatro contratos flexíveis de linha de produção de automação (com um valor total de 31,175 milhões de yuans). Os pedidos são principalmente no campo aeroespacial. Uma linha de produção foi entregue no quarto trimestre de 2021 e as outras três linhas de produção devem ser entregues neste ano.
Em geral, a tecnologia líder da empresa, excelente vantagem de preço e efeito de marca cada vez mais proeminente no campo aeroespacial. Em termos de encomendas manuais, a proporção de novas encomendas aeroespaciais da empresa em todo o ano de 2021 e de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 47% / 60%, respectivamente. No futuro, com a promoção do processo de fabricação em massa no campo aeroespacial, a demanda por máquinas-ferramentas CNC de ligação de cinco eixos continuará a crescer.Ao mesmo tempo, a empresa também realiza pesquisa e desenvolvimento de tecnologia relevante e verificação de aplicação para peças estruturais de aeronaves, trem de pouso e produtos de atualização de motores aeronáuticos, de modo a expandir ainda mais a profundidade e amplitude dos produtos e promover o aumento constante da participação de mercado da empresa no campo aeroespacial.
Floração multiponto no campo civil para criar um novo ponto de crescimento da empresa
Nesta fase, mais e mais indústrias civis começam a se voltar para a tecnologia de processamento de cinco eixos com base nas necessidades de alta velocidade e precisão, composição de processos, alta eficiência, produção estável e inteligência.Sob este pano de fundo, a empresa confia em produtos da série Dechuang para entrar no campo de produtos civis, expandir ativamente o novo mercado de aplicação industrial downstream e gradualmente fazer esforços nos campos de novos veículos de energia, energia e eletricidade, máquinas de engenharia, ferramentas de corte e assim por diante. Em termos de pedidos em mãos, a empresa respondeu por mais de 50% dos novos pedidos em campos não aeroespaciais em 2021, e alcançou zero avanço em máquinas de desbaste de wafer semicondutores, equipamentos de proteção ambiental e outros campos durante o período de relatório.
Em termos de casos específicos, no campo da energia eólica, o cliente típico da empresa neste campo é a transmissão Yinchuan Weili. A transmissão Yinchuan Weili introduz os oito centros compostos de moagem de cinco eixos da empresa, com um equipamento total de 126942 milhões de yuans, que é usado para o processamento de escudo redutor de energia eólica. Através da aplicação do equipamento da empresa, Yinchuan Weili realizou a produção integrada multi processo, aumentou a capacidade de produção para mais de três vezes o original e reduziu o pessoal para 1/3 do original, o que reduziu ainda mais o custo operacional, melhorando a eficiência da produção.
Os projetos de captação de fundos têm sido constantemente promovidos, e múltiplas forças têm impulsionado o rápido aumento da capacidade de produção
Em termos de projetos de investimento levantados, é orientado para o projeto de engenharia para melhorar a capacidade de industrialização de máquinas-ferramentas CNC de cinco eixos aeroespaciais high-end, com um investimento total de 462 milhões de yuans e um período de construção de 3 anos. Após a conclusão do projeto, estima-se que um total de 503 conjuntos de capacidade de produção anual será adicionado (a capacidade de produção anual existente é de cerca de 158 conjuntos, + 218,35%), com uma receita anual adicional de 768 milhões de yuans e um lucro líquido de 157 milhões de yuans.
De acordo com as informações públicas, a empresa planeja atingir a meta de capacidade de produção de 500 máquinas-ferramentas CNC de cinco eixos por ano até o final do 14º plano de cinco anos de acordo com o ritmo de expansão da produção de adicionar 100 novas capacidades de produção por ano. A curto prazo, a capacidade prevista da empresa para 2021 a 2022 é de 150200 unidades / 250300 unidades respectivamente, e a produção real e armazenagem de 158 unidades (+ 56,4%) em 2021 completou a meta estabelecida.
Do ponto de vista da construção da expansão da produção, as máquinas-ferramentas CNC de ligação de cinco eixos produzidas pela empresa têm um alto grau de autonomia e uma longa cadeia de produtos. Os componentes funcionais relevantes precisam ser expandidos simultaneamente, a fim de atender à liberação da capacidade de produção total. Tendo em vista os problemas acima, a empresa expandiu a área da planta de 10000 metros quadrados para 40000 metros quadrados durante o período de relatório. Equipamentos como linha de produção de automação de motores e equipamentos de centro de usinagem vertical de cinco eixos auto construídos e pórticos para fortalecer a capacidade de usinagem e fabricação de peças funcionais; ② Introduzir a linha de produção da automatização do motor e a base de produção motorizada do eixo Yinchuan para realizar a expansão síncrona da produção de componentes funcionais chave; ① Resolva recursos de terceirização em Shandong, Shenyang e outros lugares e coopere com o plano de expansão de produção da empresa. Todas as partes fazem esforços concertados para estabelecer uma base sólida para a melhoria constante da capacidade de produção da empresa.
Em geral, a empresa continuará a atualizar seus produtos existentes nas áreas de aeroespacial, defesa nacional e indústria militar, formar um layout multi especificação e ativamente layout e expandir a produção para atender à demanda crescente do mercado downstream. Acreditamos que, com o rápido aumento da demanda a jusante da indústria militar liderada pela aeroespacial e a demanda por substituição de importações durante o 14º período do Plano Quinquenal, a empresa deve aprofundar a vinculação dos clientes existentes e explorar ativamente novos clientes, de modo a estabilizar o estoque e garantir o incremento e melhorar ainda mais a capacidade da empresa de enfrentar a industrialização de máquinas-ferramentas CNC de cinco eixos de ponta aeroespacial.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que:
① atualmente, a compra de máquinas-ferramentas de cinco eixos pelos usuários chineses ainda é dominada pela importação, e a indústria de máquinas-ferramenta de cinco eixos da China precisa urgentemente resolver o problema da substituição de importações. Como uma empresa especializada e nova “pequena gigante” concedida pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação, os produtos da empresa têm sido amplamente utilizados em campos-chave nacionais, tais como aeroespacial, energia limpa e automóvel, e estão em uma posição de liderança em tecnologia Alguns produtos entraram no “catálogo de fornecimento de máquinas-ferramentas CNC de alta qualidade doméstica na indústria militar” para realizar a substituição de importação em lote;
② no campo da aeroespacial, a máquina-ferramenta CNC de ligação de cinco eixos é a única solução para usinagem de superfície complexa, e também é um equipamento de fabricação necessário no campo da indústria aeroespacial e militar. A empresa formou uma série de tecnologias principais e produtos principais em suas máquinas-ferramentas CNC de ligação de cinco eixos relacionadas, sistemas CNC e componentes funcionais chave.Ao mesmo tempo, realizou ativamente novos negócios, como linha de produção de automação flexível, expandiu ainda mais a profundidade e amplitude dos produtos e promoveu o aumento constante da participação de mercado da empresa no campo aeroespacial;
① contando com produtos da série Dechuang, a empresa corta no campo de produtos civis, expande ativamente o mercado de aplicação de novas indústrias downstream e gradualmente faz esforços nos campos de novos veículos de energia, energia e eletricidade, máquinas de engenharia, ferramentas de corte e assim por diante. O negócio de produtos civis floresce em muitos pontos e espera-se tornar um novo ponto de crescimento de negócios.
Com base no ponto de vista acima, esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de 407 milhões de yuans e 570 milhões de yuans respectivamente
