\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
O novo canal de restauração de macarrão de arroz congelado é o mercado do oceano azul no oceano vermelho, e o CAGR pode chegar a 15% nos próximos 10 anos. Em comparação com o canal de varejo, os produtos de farinha de arroz ultracongelados começaram tarde no canal de catering, com rápido crescimento e baixa concentração. É um mercado do oceano azul no oceano vermelho. Atualmente, a escala do mercado é de cerca de 14,4 bilhões de yuans, que se espera alcançar 52,2 bilhões de yuans em 2030, com CAGR de cerca de 15%. Os produtos de farinha de arroz existem em uma variedade de formatos de catering, mas eles geralmente não são pratos exclusivos, auto-fabricados é demorado e trabalhoso, e há uma grande demanda por pré-fabricação de terceiros e alta viabilidade. Além disso, empresas de catering chain, takeout, refeições em grupo, banquetes rurais e outros formatos de catering também têm uma demanda crescente por refeições rápidas e padronização.
Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) : independente do sistema ausente, cultivou o canal de restauração de macarrão de arroz rápido congelado por vários anos, e tem excelentes vantagens de recursos para clientes-chave. Desde que cooperou com KFC em 2002, entrou em Wallace, Haidilao, zhenkung Fu, jiumaojiu e outras marcas de restauração bem conhecidas. As grandes empresas de restaurantes de cadeia exigem que os fornecedores tenham capacidades abrangentes, como P & D personalizadas, produção flexível e controle sistemático de qualidade. Eles também precisam passar por várias inspeções de conformidade e inspeções surpresa diárias. A certificação de qualificação leva muito tempo e tem certas barreiras de entrada. A menos que haja um grande acidente de segurança alimentar, os fornecedores não serão alterados facilmente. A força abrangente de Qianwei foi certificada por muitas partes, e a vantagem do primeiro movimento dos principais clientes é significativa.
Os principais clientes diretos têm forte extensibilidade e efeito farol, e podem alimentar de volta a capacidade de P & D da empresa. O crescimento das lojas dos clientes antigos + o aumento das categorias cooperativas + o desenvolvimento de novos clientes pode trazer incremento para a empresa. Ao mesmo tempo, a empresa manteve uma boa entrega no prazo, serviço de alta qualidade e registro de custos para a produção personalizada de clientes-chave, que pode desempenhar um bom papel no endosso. Além disso, a cooperação com os principais clientes pode forçar a empresa a otimizar continuamente sua força de produto e melhorar seu senso de mudanças na demanda do mercado. Com base nos produtos encomendados, a empresa pode alterar a forma do produto e promovê-lo ao canal de distribuição como um produto padrão, de modo a maximizar os benefícios.
Otimizar o mecanismo e expandir o espaço de crescimento dos canais de distribuição. Em 2020, a receita de distribuição da empresa foi de 605 milhões de yuans, representando 64% da receita. Nos últimos quatro anos, o CAGR atingiu 14,5%. O número total de revendedores aumentou de 521 em 2017 para 907 em 2020. A fim de desenvolver melhor o mercado de catering de cintura, a empresa se concentrará em apoiar grandes empresas no futuro, incluindo o fornecimento de pessoal de vendas para revendedores com mais de um milhão de yuans, ajudando revendedores na transformação, classificando produtos e scripts, realizando reuniões de avaliação, reuniões de apreciação do cliente, etc.
Prospect: grande cena e grandes produtos orientados, palitos de massa frita ainda têm espaço para tocar, e cozinhar, fritar e assar têm o potencial de grandes produtos individuais. A empresa tem 368 SKUs, e os dez principais produtos individuais representam 46% da receita total. A produção flexível atende vários SKUs e garante a vantagem de escala de grandes produtos individuais. A empresa já representou mais de 50% do mercado industrial de palitos de massa frita, e está no nível líder na indústria em termos de qualidade de produto, riqueza de categorias e desempenho de custos. Com o desenvolvimento de canais, cultivo profundo de cenas e inovação de categoria, a empresa continua a acelerar sua penetração. Além dos palitos de massa frita, os bolinhos cozidos e fritos de baixo custo lançados pela empresa em 2021 para refeições em grupo, café da manhã e outras cenas alcançaram um crescimento de alta velocidade e têm o potencial de se tornar um grande único produto. Além disso, com base nos produtos de panificação cooperados com Ruixing, a empresa planeja fazer avanços importantes em torno dos novos formatos de fast-food de rápido crescimento, como tims, Xicha e Helens.
Sugestão de investimento: estima-se que o EPS da empresa em 2021, 2022 e 2023 será de 0,99, 1,18 e 1,62 respectivamente Considerando o potencial de crescimento da empresa, um preço-alvo de seis meses de 48,6 yuan é dado, correspondendo a 30x PE em 2023.
Dica de risco: o pressuposto do espaço da indústria é menor do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Flutuação dos preços das matérias-primas
