\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
A produção e o marketing em expansão impulsionam o volume e o lucro a subir simultaneamente, e espera-se que o acompanhamento continue a crescer em um alto nível
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,982 bilhões de yuans, um aumento anual de + 86,37%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,567 bilhões de yuans, um aumento anual de + 159,17%. Beneficiando do grande volume de baterias de energia downstream e da alta potência do produto da empresa, a empresa enviou mais de 3 bilhões de metros quadrados em todo o ano; A margem de lucro bruta foi de 49,86%, ano a ano + 7,23pct, e 53,07% em 2021q4, mês a mês + 3,10pct, beneficiando principalmente da otimização contínua da estrutura do produto e efeito de escala. Acreditamos que a empresa deve manter a tendência de volume e lucro sob o equilíbrio apertado de oferta e demanda do mercado. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 5,286 (+ 4,24) / 7,198 (+ 6,29) / 9,274 bilhões de yuans, EPS é de 5,92/8,07/10,39 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 34,0/25,0/19,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Otimização contínua da estrutura do produto, rápida expansão da produção, bloqueio da capacidade de produção de alta qualidade e consolidação de barreiras à concorrência
Aumento da proporção de revestimento: a empresa é líder de diafragma úmido no mundo. Nos últimos anos, a proporção de filme de revestimento na estrutura de transporte continuou a aumentar. Acreditamos que a proporção de revestimento filme transporte da empresa deve exceder 40% em 2022, de modo a aumentar ainda mais a rentabilidade dos produtos. Além disso, a empresa dominou e continuou a implementar a tecnologia exclusiva de revestimento on-line, que reduziu significativamente os custos e aumentou a eficiência; Bloqueio no equipamento principal: até o final de 2022, a capacidade de produção da empresa deve chegar a 7 bilhões de metros quadrados, com uma nova capacidade de produção de mais de 2 bilhões de metros quadrados, principalmente devido à promoção da expansão da produção na base de Chongqing; O equipamento de diafragma da empresa vem principalmente do Japan Steel Institute, e o ciclo de entrega da capacidade de produção é de mais de 15 meses.A rápida expansão da produção e travamento na capacidade de produção de alta qualidade upstream ajudará a empresa a entender ainda mais o incremento do mercado e consolidar as barreiras à concorrência sob o equilíbrio apertado entre oferta e demanda.
Confie em clientes de alta qualidade para consolidar a posição de liderança, fortalecer o layout de P & D e aproveitar oportunidades de crescimento
Clientes principais vinculativos: a empresa cobriu fabricantes de baterias nacionais e estrangeiros, e o ganho em larga escala de grandes clientes é notável. assinou acordos de garantia de nível de bilhões com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , companhias aéreas de inovação China, ultimcells, etc., ao mesmo tempo, estabeleceu joint ventures com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , etc., de modo a garantir a participação de mercado da empresa, melhorar a força motriz de redução de custos e aumento de eficiência, e consolidar sua posição de liderança; Reforçar R & D: a empresa tem um layout abrangente de R & D, cobrindo principalmente o diafragma cilíndrico grande da bateria, revestimento de PVDF para poder, e 4 μ M diafragma ultra fino, filme plástico de alumínio e outros produtos emergentes de alto potencial, e alguns projetos alcançaram produção em massa e expedição; Ele ajuda a empresa a acompanhar a mudança de direção de novas tecnologias, explorar novas áreas de negócios e aproveitar oportunidades de crescimento.
Dica de risco: o volume global de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, e o progresso da expansão da produção da empresa é menor do que o esperado
