\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 557 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) )
[pontos-chave do investimento]
O desempenho da empresa alcançou um bom crescimento. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,649 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 321 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,92%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 908 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 29,55%, e os esforços de coleta de caixa foram amplamente aumentados para promover o crescimento benigno do desempenho. Jinzhen líquido oral, Xingbei Zhike grânulo, ginkgo diterpeno lactona glucosamina injeção e outras variedades superaram o impacto da epidemia e alcançaram rápido crescimento. Das principais áreas de tratamento: cardio cerebrovascular, infecção viral, ginecologia e ortopedia + 29,02%, + 27,79%, + 7,99% e + 3,37%, respectivamente. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,079 bilhão de yuans, um aumento anual de + 25,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 110 milhões de yuans, um aumento anual de + 30,94%.
Adere à construção de variedades estratégicas. Em 2021, a injeção de Reduning restaurará principalmente o estoque e gradualmente melhorará a cobertura dos departamentos adultos com base na estabilização da Pediatria; Em vista da nova etapa de desenvolvimento crescente da injeção de glucosamina de ginkgolide, promovemos de forma abrangente o desenvolvimento de hospitais e a quantidade de hospitais desenvolvidos, basicamente percebemos o preço pela quantidade, compensamos o impacto da redução de preço de 70% na negociação nacional de seguro médico em 2019, e seu preço de negociação nacional permaneceu estável em 2021. Baseando-se no princípio de uso de “986” e “1 + X”, a empresa seleciona seis variedades básicas exclusivas de medicamentos (líquido oral de Jinzhen, cápsula de Yaobitong, grânulo de Xingbei Zhike, cápsula de preenchimento de Guizhi, pomada composta Nanxing Zhitong e cápsula macia de Yinqiao Jiedu) e comprimidos de Yixinshu para formar “sete variedades básicas de medicamentos” e desenvolver de forma abrangente sete variedades básicas de medicamentos. Em 2021, a receita operacional global dos sete medicamentos básicos atingiu + 31,06% em termos homólogos. A proporção de vendas de preparações orais representadas pelas sete variedades básicas de medicamentos aumentou gradualmente desde 2018, atingindo 56,61% em 2021, dando jogo às principais vantagens da empresa de múltiplas variedades, melhorando efetivamente a estrutura de vendas da empresa e aumentando sua capacidade de resistir aos riscos políticos.
Empresa chinesa de vanguarda da inovação da medicina. A empresa adere ao desenvolvimento impulsionado pela inovação, continua a estar na vanguarda da capacidade de inovação da indústria de medicina tradicional chinesa, toma o desenvolvimento da medicina tradicional chinesa como o corpo principal e planeja o desenvolvimento coordenado de drogas químicas, drogas biológicas e produtos de saúde. Em termos de medicina tradicional chinesa: Yinqiao Qingre tablet, a primeira classe 1.1 medicina tradicional chinesa inovadora desde a implementação dos requisitos para classificação de registro e materiais de aplicação da medicina tradicional chinesa em 1 de julho de 2020, foi aprovada para listagem; Dois ensaios clínicos da medicina tradicional chinesa, grânulo viyan e grânulo Jiuwei Shufeng Pingchuan, foram aprovados; 65 novas patentes de invenção autorizadas; 2 documentos de aprovação de produção e 2 licenças clínicas; Promover um lote de medicamentos inovadores para entrar na fase I – III estágio clínico um após o outro; Promover eficazmente a pesquisa pré-clínica de um lote de drogas inovadoras classe 1.1. Continuaremos a promover pesquisas pós-comercialização aprofundadas sobre variedades-chave de seguro médico ou medicamentos básicos, realizaremos pesquisas clínicas médicas baseadas em evidências sobre variedades principais de maneira ordenada e conduziremos pesquisas básicas aprofundadas sobre os componentes funcionais e mecanismo de ação das variedades relevantes. Além disso, promoveremos ativamente as preparações preliminares para o ensaio clínico de acompanhamento de Guizhi Fuling Capsule para registro de medicamentos nos Estados Unidos. Desenvolvimento de combinação de imitação e inovação de drogas químicas: trabalho em diferentes estágios clínicos de múltiplos tipos de drogas inovadoras classe 1; Dois medicamentos genéricos passaram com sucesso na verificação do local de produção, e quatro medicamentos genéricos completaram a declaração de produção e avaliação de conformidade.
O efeito do controle de custos é bom. Em 2021, as despesas de vendas e de gestão da empresa foram de + 21,56% e + 5,72% em termos homólogos, respectivamente; As despesas de P & D foram 499 milhões de yuans, acima + 31,27% ano a ano, representando 13,69% da receita da empresa (acima + 1,14 PCT ano a ano). Em 2021, a margem bruta de lucro e a margem líquida da empresa foram de 71,91% (-0,93pct) e 8,89% (-0,15pct), respectivamente, e a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão e taxa de despesa financeira da empresa foram de 43,39%, 4,45% e 0,22%, respectivamente.
Os produtos OTC da empresa mostram uma boa tendência de desenvolvimento. Durante o período de relato, a empresa se concentrou no desempenho de vendas de farmácias de grande cadeia; Ao mesmo tempo, concentre-se na construção de sistema de conexão direta de informações em cadeia para garantir o desenvolvimento saudável dos negócios OTC no futuro.
[sugestões de investimento]
Até o final de 2021, a empresa obteve 203 aprovações de produção de medicamentos, dos quais 43 medicamentos eram variedades exclusivas da medicina tradicional chinesa e 3 variedades protegidas da medicina tradicional chinesa. Um total de 107 variedades dos produtos da empresa foram listadas no catálogo nacional de seguro médico 2021, incluindo 47 categorias A, 60 categorias B e 23 variedades exclusivas; Um total de 43 variedades entraram no catálogo nacional de medicamentos essenciais, incluindo 6 variedades exclusivas. No plano de diagnóstico e tratamento da pneumonia do novo coronavírus (versão 9 do ensaio), a variedade exclusiva da empresa Reduning injection é listada como a droga recomendada para casos confirmados graves e perigosos no período de tratamento clínico; A forma multidosagem de Huoxiang Zhengqi foi listada como a droga recomendada durante o período de observação médica.
A empresa tem produtos ricos, adere à estratégia de grande variedade, aumenta a inovação e alcançou resultados notáveis. tornou-se líder de empresas de inovação de medicina tradicional chinesa. Estimamos que a receita operacional da empresa em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 4,278/5,081/6,058 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 462/6,23/814 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 0,80/1,08/1,41 respectivamente, e o PE correspondente será de 20/15/11 vezes respectivamente. Dê a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
Risco da política industrial;
Risco de I & D dos produtos;
Risco de qualidade do produto;
