\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
A receita anual da empresa-mãe foi de 2,601 bilhões de yuans (+ 2,601 bilhões de yuans), e o lucro líquido anual da empresa-mãe foi de 2,601 bilhões de yuans (+ 2,601 bilhões de yuans). Ao mesmo tempo, a empresa emitiu a previsão do primeiro trimestre para 22 anos, e espera-se realizar um lucro líquido de 207 milhões de yuans (-5,37%).
A taxa de despesa caiu acentuadamente nos últimos 21 anos, compensando em certa medida o impacto da queda da margem de lucro bruta no desempenho. Em termos de negócios, a fibra de carbono e a tela da empresa alcançaram uma receita de 1,275 bilhões de yuans (+ 18,32%) e uma margem de lucro bruta de 70,05% (- 5,11 PCT); O feixe de carbono alcançou uma receita de 808 milhões de yuan (+12,56%) e uma margem de lucro bruta de 15,07% (-5,49pct); O prepreg alcançou uma receita de 359 milhões de yuans (+ 51,94%) e uma margem de lucro bruta de 28,15% (+ 1,26 pct). A margem de lucro bruto da fibra e feixe de carbono da empresa diminuiu significativamente, o que pode ser devido principalmente a: 1) a queda no preço dos produtos de fibra finalizada; 2) Alterações na estrutura do produto; 3) O custo das matérias-primas aumentou. Durante o período, a taxa de despesa da empresa diminuiu 5,89 PCT para 12,60%, dos quais a taxa de despesa de gestão diminuiu 4,64 PCT e a taxa de despesa de I&D diminuiu 4,05 PCT. Além disso, o montante do desconto de imposto de 21 anos da empresa diminuiu para 15,85 milhões de yuans, e sua contribuição para o desempenho continua a diminuir. Portanto, a dedução da empresa do lucro não líquido (+ 25,95%) executa bem.
Os ativos fixos aumentaram significativamente e promoveram ativamente a expansão da capacidade. Os ativos fixos da empresa no final do período foram de 1,384 bilhões de yuans, um aumento de 61,99% sobre o início do período, principalmente devido à conversão do projeto de industrialização de fibra de carbono de alta resistência da integração civil militar. A capacidade planejada do projeto é de 2000 toneladas e foi colocada em operação no segundo trimestre de 21. Além do projeto, a empresa concluiu a verificação de equivalência da linha de produção de precursores durante o período de referência, e a capacidade de produção foi ampliada para 500 toneladas; A fibra m-grade do módulo alto está em construção, com uma capacidade nova de 30 toneladas; A fibra de baixo custo de Guangwei tem uma capacidade planejada de 10000 toneladas, e a capacidade em construção na fase I é de 4000 toneladas. Espera-se que seja concluída e colocada em operação em 22 anos; O feixe de carbono adicionará 1,7 milhão de metros de capacidade em 21 e 22 anos respectivamente; A capacidade de produção de 850000 metros quadrados de prepreg está em construção.
Com a liberação da pressão de redução de preços e o crescimento acelerado de novos produtos, espera-se que o Q3 inaugure um ponto de inflexão do crescimento do desempenho. A taxa de crescimento do desempenho Q1 da empresa em 22 anos está sob pressão, que é principalmente afetada pela alta base de 21h1 e pelo surto de Weihai. Embora a taxa de crescimento da utilização de fibra crua seja esperada para permanecer estável no primeiro semestre do ano, a taxa de crescimento da utilização de fibra crua deve cair no segundo semestre do ano, embora a taxa de crescimento da utilização de fibra crua deve permanecer estável no primeiro semestre do ano. A pressão de custo do negócio de feixe de carbono é refletida principalmente em 21h1. Com a transmissão do preço, a margem de lucro bruto de 21h2 se recuperou, e a lucratividade em 22 anos deve ser melhorada ainda mais. Além disso, com o lançamento de nova capacidade de produção e a melhoria da capacidade de entrega, a contribuição de lucro dos novos produtos de fibra da empresa em 22 anos deve aumentar ainda mais.
Tendo em conta o impacto do declínio no preço da fibra moldada na renda e margem de lucro bruto, a empresa ajustou os ganhos por ação da empresa em 22 e 23 anos para 1,77 e 2,25 yuan (os valores anteriores foram 2,04 e 2,59), e adicionou os ganhos por ação da empresa em 24 anos para 2,93 yuan. De acordo com a razão de ganhos de preço de 36 vezes em 22 anos da empresa comparável, o preço alvo foi dado 63,72 yuan e a classificação de compra foi mantida.
Dicas de risco
Risco de epidemia que afete a produção e a entrega; Risco de descida contínua dos preços dos produtos
